Altın: Merkez bankalarının alımları fiyatları destekliyor – ING

Piyasa etkisi: XAU/USD için orta derecede yükseliş yönlü, ancak kısa vadede bilgi değeri sınırlı.

Temel destek taktiksel olmaktan ziyade yapısal nitelikte: Resmî sektör talebi pozitif kalmaya devam ediyor; merkez bankaları temmuz ayında 23 ton net alım bildirdi ve Çin alım serisini 21 aya uzattı. Bu durum, fiyatlara karşı nispeten duyarsız bir talep kaynağı sağlıyor ve altın için uzun vadeli rezerv çeşitlendirme eğilimini güçlendiriyor. Böylece yatırımcı akışlarının zayıfladığı dönemlerde aşağı yönlü baskının emilmesine yardımcı oluyor.

Bununla birlikte, merkez bankalarının alım hızının önceki yıla kıyasla yavaşlaması, yükseliş sinyalinin gücünü sınırlıyor. Veriler, yeni ve sert bir yükseliş dalgasını garanti etmekten çok, aşağı yönde daha yüksek bir tabanı destekliyor. Dünya Altın Konseyi’nin sonraki açıklamaları daha fazla ılımlılaşmaya işaret ederse, trader’lar resmî sektör talebini bir katalizörden ziyade istikrar sağlayıcı bir unsur olarak değerlendirebilir.

Kısa vadede daha önemli olan etken, ABD faizleri kanalıdır. Makale, altında son dönemde yaşanan yükselişi daha zayıf istihdam verileriyle ve Christopher Waller’ın enflasyon kontrol altında kaldığı sürece faizleri sabit tutma isteğiyle ilişkilendiriyor. Hazine tahvili getirilerini düşüren ve ABD doları üzerinde baskı oluşturan güvercin yönlü bir yeniden fiyatlama, genel olarak XAU/USD’yi destekler; buna karşılık daha güçlü ABD istihdam veya enflasyon verileri, reel getirileri ve doları yükselterek bu etkiyi hızla tersine çevirebilir.

İşlem yorumu:

Haber, altının orta vadeli yükseliş eğilimini destekliyor; ancak kısa vadeli etkisi muhtemelen ABD istihdamı, enflasyon, Fed yönlendirmesi, Hazine tahvillerinin reel getirileri ve doların yönüne kıyasla ikincil kalacaktır. Merkez bankası alımları istikrarlı seyrini korurken ABD getirileri düşerse yükseliş senaryosu güçlenir. Resmî sektör talebi zayıflamaya devam eder veya güçlü ABD verileri piyasaları daha sıkı bir Fed duruşunu fiyatlamaya zorlarsa bu senaryo zayıflar. Makalenin kendisi yeni bir politika kararını ya da talepte yeni bir hızlanmayı ortaya koymuyor; dolayısıyla sinyal, tek başına bir kırılma katalizörü olarak değil, mevcut desteğin teyidi olarak değerlendirilmelidir.