Tarım dışı istihdam beklentileri ezip geçerken Euro, ABD Doları karşısında geriledi

EUR/USD: Kısa vadede düşüş eğilimli, ancak önemli bir olay riski çekincesi var.

ABD iş gücü piyasasındaki sürpriz, göreli para politikası anlatısını belirgin biçimde dolar lehine değiştiriyor. Ağustos ayı istihdam artışının 56K beklentiye karşı 162K olarak gerçekleşmesi; önceki aylara ilişkin yukarı yönlü revizyonlar ve %4,1 seviyesindeki istikrarlı işsizlik oranıyla birlikte, Federal Rezerv’in agresif gevşemeye gitmesi yönündeki acil gerekçeyi zayıflatıyor ve eylül ayında faiz artırımı olasılığını yeniden gündeme getiriyor. Daha yüksek Hazine tahvili getirileri, doların taşıma avantajını artırarak EUR/USD üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturuyor.

Euro ayrıca bağımsız bir negatif baskıyla karşı karşıya: Euro Bölgesi’nde temmuz ayı perakende satışları aylık bazda %0,6 düştü ve beklentilerin altında kaldı; yıllık büyüme de yavaşladı. Bu durum, Avrupa Merkez Bankası’nın politika görünümünün büyüme tarafını zayıflatıyor ve pariteyi doların daha fazla değer kazanmasına karşı daha hassas hale getiriyor.

Bununla birlikte, tepki kesin biçimde tek yönlü değil. 9–10 Eylül toplantısında ECB’nin faiz artıracağı beklentisi, yüksek petrol fiyatları ve enflasyon riskleriyle daha da güçlenebilir; bu da EUR/USD’ye destek sağlayarak dolar kaynaklı düşüşü sınırlayabilir. Dolayısıyla ABD verileri kısa vadeli düşüş eğilimini güçlendiriyor, ancak tek başına kalıcı bir orta vadeli trend oluşturmayabilir.

Temel aktarım mekanizması:

daha güçlü ABD istihdamı → Fed’den beklenen desteğin azalması → daha yüksek ABD tahvil getirileri ve dolar getirilerinde iyileşme → EUR/USD üzerinde aşağı yönlü baskı. Bu yorum açısından temel risk, gelecek haftaki ABD TÜFE ve ÜFE verilerinin iş gücü piyasası sinyaliyle çelişebilmesidir. Daha düşük enflasyon, Fed’in eylül ayında faiz artıracağı yönündeki gerekçeyi zayıflatabilir ve getirilerle dolarda tersine dönüşü tetikleyebilir.

Yatırımcılar şu unsurları takip etmeli:

• Fed’in daha şahin yönde yeniden fiyatlanmasını teyit etmek için ABD TÜFE ve ÜFE verileri.
• 15–16 Eylül Fed toplantısı öncesinde Hazine tahvili getirileri ve faiz piyasasındaki beklentiler.
• ECB’nin 9–10 Eylül kararı ve ilave faiz artırımlarına ilişkin yönlendirmesi.
• ECB’nin sıkılaştırma beklentilerini desteklerken daha geniş çaplı riskten kaçışı da artırabilecek petrol fiyatları ve jeopolitik gelişmeler.
• EUR/USD’deki ilk düşüşün veriye verilen anlık tepkinin ötesine geçip geçmediği veya ECB desteğinin yeniden fiyatlanmasıyla dengelenip dengelenmediği.