Waller'ın güvercin tonu, NFP öncesinde Fed'in faiz artırımı beklentilerini zayıflatırken altın yükseliyor

Piyasa etkisi: Kısa vadede XAU/USD için yükseliş yönlü, ancak gelişmelere son derece duyarlı.

Piyasadaki temel değişim, Eylül ayında Federal Rezerv’in faiz artırma olasılığına ilişkin algının azalmasıdır. Christopher Waller’ın dezenflasyon devam ettiği sürece faizleri sabit tutma yönündeki istekliliği, “daha uzun süre yüksek faiz” anlatısını zayıflatıyor ve getiri sağlamayan altını elde tutmanın fırsat maliyetini düşürüyor. Buna eşlik eden ABD doları zayıflığı da ikinci bir pozitif kanal oluşturuyor; çünkü altın dolar cinsinden fiyatlanıyor.

Bu hareket ekonomik veriler tarafından tamamen desteklenmiyor. ISM Hizmetler PMI 55.4’e yükselirken, Ödenen Fiyatlar bileşeni 72.6’ya çıktı; bu da maliyet baskısının sürdüğünü ve Fed’in sıkılaştırma riskinin canlı kalabileceğini gösteriyor. İlk işsizlik maaşı başvuruları beklentilerden yalnızca marjinal ölçüde daha zayıf geldi. Bu nedenle piyasanın güvercin yönde yeniden fiyatlaması, ABD temellerindeki belirgin bir bozulmadan ziyade Waller’ın iletişiminden kaynaklanıyor gibi görünüyor.

İşlem sonuçları:

• XAU/USD: Kısa vadede yükseliş eğilimi var; önceki $4,461 bölgesinin üzerindeki kırılma ve psikolojik açıdan önemli $4,500 seviyesine yaklaşılması momentumu güçlendiriyor. Kalıcı bir yükseliş için daha zayıf ABD istihdam verileri, düşen Hazine tahvil getirileri veya doların daha fazla zayıflaması gerekecek.
• ABD doları: Marjinal olarak negatif; özellikle piyasalar Eylül ayında faiz artırımı beklentilerini daha da azaltırsa. Bununla birlikte, jeopolitik risk veya dolara yönelik yeniden canlanan güvenli liman talebi düşüşü sınırlayabilir.
• ABD Hazine tahvil getirileri: Aşağı yönlü baskı, altındaki yükseliş için temel makroekonomik teyittir. Waller’ın açıklamalarına rağmen getiriler yükselirse, XAU/USD hareketi tersine dönmeye açık hale gelir.
• Risk iştahı: Altın hem daha düşük faiz beklentilerinden hem de Orta Doğu’daki gerilimlerin yeniden artmasından faydalanıyor; bu da ona çift destekli bir yapı sağlıyor. Bu durum aynı zamanda gerilimin azalmasının, faiz beklentileri olumlu kalmaya devam etse bile güvenli liman priminin bir kısmını ortadan kaldırabileceği anlamına geliyor.

Kısa vadeli ana katalizör, 4 Eylül 2026 Cuma günü açıklanacak Ağustos ayı ABD tarım dışı istihdam raporudur. Makale, önceki 23,000 kişilik daralmanın ardından istihdam artışının 56,000 kişi olmasının beklendiğini ve işsizlik oranının %4.1 olarak öngörüldüğünü belirtiyor. Zayıf bir istihdam sonucu, güvercin yorumu büyük olasılıkla doğrulayarak altındaki yükselişi uzatabilir. Özellikle güçlü ücret veya enflasyon göstergeleriyle birlikte gelen güçlü bir istihdam sonucu ise faiz artırımı beklentilerini yeniden canlandırabilir, getirileri ve doları yükseltebilir ve altında kâr realizasyonunu tetikleyebilir.

Genel olarak, XAU/USD için anlık eğilim yükseliş yönünde; ancak hizmet enflasyonu güçlü kalmaya devam ettiği ve piyasa ikili nitelikteki bir işgücü piyasası katalizörü etrafında konumlandığı için yükseliş sert bir tersine dönüşe açık. İşlem yapanlar teyit için tarım dışı istihdamı, işsizliği, ücretleri, Hazine tahvil getirilerini, doları ve Fed’in sonraki açıklamalarını izlemeli.