Gün Batımı Piyasa Yorumu

Piyasa etkisi: Kısa vadede USD/JPY için düşüş yönlü görünüm; müdahale ve olay riskleri nedeniyle güven sınırlı.

Yendeki yükseliş, Japonya Merkez Bankası politika riskinin keskin biçimde yeniden fiyatlanmasını yansıtıyor. BoJ politika yapıcısı Takata’nın 50 baz puanlık bir artışa veya daha sık faiz artırımlarına açık olması, para politikasında daha hızlı normalleşme ihtimalini artırıyor. Bu durum, Federal Rezerv ile arasındaki para politikası farkını daraltabilir ve kaldıraçlı, yen fonlamalı pozisyonları elde tutma teşvikini azaltabilir. USD/JPY tarihsel açıdan hassas seviyelere yakın kalmayı sürdürürken resmi müdahale ihtimali de bu dinamiği güçlendiriyor.

USD/JPY açısından 156 seviyesine doğru hareket, piyasanın dikkatini 155 bölgesine çekiyor. Bu bölgenin altında kalıcı bir kırılma, düşüşün kısa vadeli açığa satış pozisyonu kapatmalarından daha fazlası tarafından yönlendirildiğine işaret edebilir. Bu da momentum işlemi yapan yatırımcılar ile carry trade pozisyonu taşıyanların risklerini azaltmasıyla yen gücünün daha da artmasına yol açabilir. Buna karşılık, 155’in aşılamaması, yatırımcıların BoJ söylemini resmi politika yönlendirmesiyle yeterince desteklenmiyor olarak değerlendirmesi hâlinde bir tepki yükselişine neden olabilir.

Paritenin dolar tarafı da ABD faiz beklentilerindeki yumuşamaya karşı savunmasız. Fed Guvernörü Waller, enflasyon ılımlılaşmayı sürdürürse eylül ayında faizleri sabit tutmayı destekleyebileceğini belirtti; ancak enflasyonun yüksek gelmesi, daha sıkı bir politikayı tercih etmesine yine de yol açabilir. Bu nedenle USD/JPY, yaklaşan ABD enflasyon verilerine ve tarım dışı istihdam verilerine karşı son derece hassas olacak: Daha zayıf veya daha düşük enflasyon verileri aşağı yönlü baskıyı güçlendirirken, güçlü veriler Hazine tahvil getirilerini yeniden yükseltebilir ve dolarda toparlanma sağlayabilir.

Zaman ufku:

Önümüzdeki birkaç işlem seansında kısa vadeli eğilim yen lehine; ancak orta vadeli yön, 18 Eylül BoJ toplantısına, Japonya’dan gelecek resmi iletişime ve piyasa fiyatlamasının spekülasyondan sıkılaştırmanın hızlandığına dair teyit edilmiş bir beklentiye kayıp kaymayacağına bağlı. Sonraki Japonya tatilleri civarındaki düşük likidite, ani hareketler ve müdahaleye bağlı oynaklık riskini artırıyor.

Yatırımcıların izlemesi gerekenler:

• USD/JPY’nin 155’in altında kararlı biçimde kapanıp kapanmayacağı veya bu seviyede talep bulup bulmayacağı.
• Yeni BoJ açıklamaları ve faiz artırımı beklentilerindeki değişimler.
• ABD enflasyonu, istihdam verileri ve Hazine tahvil getirilerinin yönü.
• Japonya Maliye Bakanlığı müdahalesine ilişkin işaretler.
• Yenin diğer yüksek getirili para birimleri karşısında da güçlenmesine yol açabilecek daha geniş kapsamlı carry trade pozisyonlarının çözülmesi.