Yen öncülüğündeki ABD doları düşüşü, Fed’in şahin tutum beklentilerini geride bırakırken altın yükseliyor

Piyasa etkisi: XAU/USD için ılımlı biçimde yükseliş yönlü, ancak kanaat sınırlı.

Altındaki toparlanma öncelikle ABD dolarındaki zayıflamadan kaynaklanıyor. Yenin sert değer kazanması USD/JPY üzerinde baskı oluştururken genel dolar endeksini de aşağı çekiyor. Bu durum, dolar cinsinden fiyatlanan altını mekanik olarak destekliyor; çünkü metal dolar dışındaki alıcılar için daha ucuz hale geliyor. FXStreet, XAU/USD'nin yaklaşık 4.425 dolar seviyesinde ve kabaca %0,87 artıda olduğunu bildirirken, USD/JPY 156,35'e, DXY ise 99,26 civarına gerilemişti.

Bu hareket Fed'in güvercin yönlü net bir yeniden fiyatlaması değil. ABD Hazine tahvil getirileri yüksek kalmaya devam ediyor; 10 yıllık tahvil getirisi yaklaşık %4,78 seviyesindeyken piyasalar 15–16 Eylül'deki Fed toplantısında faiz artırımı olasılığını yaklaşık %60 olarak fiyatlıyordu. Yüksek reel getiriler ve beklenen politika faizi artışı, altın gibi getiri sağlamayan bir varlığı elde tutmanın fırsat maliyetini yükseltiyor. Bu durum karşı yönlü bir baskı yaratıyor: doların zayıflığı kısa vadede altını destekliyor, ancak faizler ve Fed beklentileri yükselişin devamını sınırlayabilir.

Yatırımcılar açısından kilit ayrım, dolar düşüşünün geniş tabanlı ve kalıcı mı olduğu, yoksa esas olarak müdahale endişeleri ve Japonya Merkez Bankası beklentilerindeki değişimle bağlantılı, yene özgü bir hareket mi olduğudur. USD/JPY düşüşünü sürdürür ve zayıflık EUR/USD, GBP/USD ve DXY geneline yayılırsa, XAU/USD toparlanmasını genişletebilir. Yenin gücü istikrar kazanırken ABD getirileri yüksek kalmaya devam ederse, altındaki toparlanma kâr realizasyonlarına karşı daha kırılgan hale gelir.

Kısa vadede olay riski yüksek. Cuma günü açıklanacak ABD tarım dışı istihdam raporu ile ABD ISM Hizmetler PMI verisi ve işsizlik maaşı başvuruları, Fed'in bir sonraki hamlesine ilişkin beklentileri önemli ölçüde değiştirebilir. Zayıf bir iş gücü piyasası sonucu, altın lehine olan daha düşük getiriler ve daha zayıf dolar kombinasyonunu muhtemelen güçlendirir; güçlü veriler ise faiz artırımı beklentilerini yeniden canlandırarak devam eden güvenli liman talebine rağmen XAU/USD üzerinde baskı oluşturabilir.

Teknik açıdan makale, 4.450 doları yakın vadeli direnç, 4.533 dolar civarındaki 200 günlük SMA'yı ise daha önemli toparlanma engeli olarak belirtiyor. Bu seviyelerin aşılamaması, hareketin teyit edilmiş bir trend dönüşünden ziyade düzeltme niteliğinde görünmesine yol açar. İlk destek 4.400 dolar civarında, ardından 100 günlük SMA yaklaşık 4.357 dolar seviyesinde bulunuyor.

Genel değerlendirme:

Dolar zayıflığı şu anda Fed'in şahin beklentilerinden daha baskın olduğu için XAU/USD'de kısa vadeli eğilim yükseliş yönünde; ancak Hazine tahvil getirileri yüksek kaldığı sürece yukarı yönlü hareketin kırılgan kalması muhtemel. Bir sonraki belirleyici sinyal altının fiyat hareketinden tek başına değil, ABD tarım dışı istihdam verisi, Hazine tahvil getirileri, DXY ve USD/JPY arasındaki etkileşimden gelmeli.