Altın, yüksek ABD tahvil getirileri ve şahin Fed beklentileriyle 4.350 doların altına geriledi

XAU/USD etkisi: Kısa vadede düşüş yönlü, ancak orta vadede kesin biçimde düşüş yönlü değil.

Altın üzerindeki mevcut baskı, finansal koşullardaki sıkılaşma eğiliminden kaynaklanıyor: ABD Hazine tahvili getirileri sert şekilde yükseldi, dolar güçlendi ve Fed Başkanı Kevin Warsh’ın şahin açıklamalarının ardından piyasalar Fed’in eylül ayında olası bir faiz artışı yapacağı beklentisini artırdı. Daha yüksek reel veya nominal getiriler, faiz getirisi sağlamayan altını elde tutmanın fırsat maliyetini artırırken, daha güçlü dolar külçeyi ABD dışındaki alıcılar için pahalılaştırıyor.

Yaklaşık 4.330 dolara doğru hareket ve 4.350 dolar seviyesinin altına inilmesi, faizlere duyarlı pozisyonlanmanın şu anda altının geleneksel güvenli liman cazibesine ağır bastığını gösteriyor. Bu durum, özellikle yaklaşan ABD istihdam verilerinin Fed’in politika kısıtlayıcılığını koruyabileceği veya artırabileceği görüşünü güçlendirmesi hâlinde, kısa vadede düşüşün sürmesini ya da oynak bir yatay konsolidasyonu destekliyor.

Buradaki temel karmaşıklık, getirilerdeki artışın kaynağı: tırmanan ABD-İran gerilimleri enflasyon endişelerine ve küresel tahvil satışlarına katkıda bulunuyor. Jeopolitik bir şok, enflasyon ve likidite etkileri yoluyla başlangıçta doları ve getirileri destekleyebilir; ancak durumun daha ciddi biçimde kötüleşmesi, nihayetinde savunma amaçlı bir varlık olarak altına olan talebi yeniden canlandırabilir. Bu da iki aşamalı bir risk yaratıyor: piyasalar enflasyona ve Fed’in sıkılaştırmasına odaklandığı sürece görünüm düşüş yönlü; korku ekonomik bozulma, finansal stres veya reel getirilerde düşüşe yönelirse görünüm potansiyel olarak yükseliş yönlü olabilir.

Makale ayrıca, şahin yeniden fiyatlamaya rağmen altındaki pozisyonlanmanın nispeten dirençli kaldığına dikkat çekiyor. Bu, düşüşün daha geniş kapsamlı yükseliş trendinin kesin biçimde çökmesinden ziyade, savunmasız uzun pozisyonların tasfiyesi ve bir düzeltme niteliğinde olabileceğini gösteriyor. Kalıcı bir toparlanma için daha zayıf ABD istihdam verileri, daha düşük Hazine tahvili getirileri, doların zayıflaması veya eylül ayında faiz artışı beklentilerinin azalması gibi unsurların bir kombinasyonu gerekecek.

Yatırımcıların bundan sonra izlemesi gerekenler:

• Özellikle tarım dışı istihdam, işsizlik ve ücret artışı olmak üzere ağustos ayı ABD istihdam verileri.
• Yalnızca Fed’in söylemine değil, Hazine tahvili getirilerine ve reel getirilere de odaklanılması.
• Doların güçlenmesinin yaygınlaşıp yaygınlaşmadığına özellikle dikkat ederek ABD Dolar Endeksi.
• Orta Doğu’daki gerilimlerin kalıcı enerji kaynaklı enflasyon mu yoksa resesyon riski mi yarattığına ilişkin kanıtlar.
• XAU/USD’nin kaynakta belirtilen, 100 günlük hareketli ortalama yakınındaki yaklaşık 4.365 dolar seviyesindeki direnç bölgesini geri alıp alamayacağı; bunu başaramaması düzeltme yönlü eğilimi koruyacak, aşağı yönlü kalıcı bir kırılma ise daha derin bir geri çekilme riskini artıracaktır.