Altın İki Haftanın En Düşük Seviyesinde: Jeopolitik Riskler Yeniden Artıyor

Piyasa etkisi: kısa vadede XAU/USD için düşüş yönlü, ancak önemli bir güvenli liman desteği mevcut.

Piyasadaki temel değişim, ABD para politikasının yeniden fiyatlanmasıdır: Makale, Fed Başkanı Kevin Warsh’ın şahin açıklamalarının ardından Eylül ayında Federal Rezerv faiz artırımı beklentisinin %65’in üzerine çıktığını bildiriyor. Aynı zamanda Hürmüz Boğazı çevresinde yeniden başlayan askeri faaliyetler petrol fiyatlarını yükselterek enerji kaynaklı bir enflasyon şokunun ABD faizlerini daha uzun süre yüksek tutması riskini artırdı. Bu kombinasyon reel getirileri yükseltiyor ve doları destekliyor; bunların her ikisi de genellikle getiri sağlamayan altın için olumsuzdur.

Jeopolitik gerilimin tırmanması altın için kesin biçimde negatif değildir. Artan çatışma riski güvenli liman talebi yaratabilir; ancak bu durumda ilk etapta etkinin, riskli varlıklardan geniş çaplı kaçıştan ziyade petrol ve enflasyon beklentileri üzerinden iletildiği görülüyor. Piyasalar çatışmayı öncelikle enflasyonist bir şok olarak yorumlarsa, faizlere duyarlı satışlar külçe altına yönelik savunmacı talebi aşabilir. Çatışma önemli ölçüde genişler veya küresel ticaret ile enerji arzını aksatmaya başlarsa, güvenli liman eğilimi hızla baskın hâle gelebilir ve ilk baştaki baskıyı tersine çevirebilir.

Makalenin teknik çerçevesi de temkinli bir kısa vadeli eğilimi destekliyor: Bu çerçevede $4,433 civarında konsolidasyon ve $4,377 ile $4,318 civarında aşağı yönlü referans bölgeleri belirlenirken, $4,500 civarındaki alan önemli bir toparlanma eşiğini temsil ediyor. Bunlar kaynaktaki analitik seviyelerdir ve öngörü garantisi değildir. ABD tahvil getirileri ile doların kalıcı biçimde toparlanması, daha fazla düşüş riskini artıracaktır; son zirvelerin altında istikrar sağlanması ise Ağustos rallisinin daha derin bir düzeltme sürecinden geçtiğine işaret edecektir.

Orta vadeli görünüm daha karmaşık. Hazine tahvili geri alımları ve doların istikrarına ilişkin endişelerle desteklenen altının Ağustos ayında yaklaşık %10 yükselmesi, yapısal talebin ortadan kalkmadığını gösteriyor. Faiz artırımı beklentilerinin duraklaması veya tersine dönmesi, daha zayıf ABD verileri, düşen reel getiriler ya da jeopolitik şokun enflasyonist değil deflasyonist olduğuna dair kanıtlar, XAU/USD görünümünü iyileştirecektir.

İşlem yapanlar şunları takip etmelidir:

• Eylül ayına ilişkin Fed fiyatlaması, ABD Hazine tahvili getirileri ve reel getiriler.
• Doların petrol şokuna verdiği tepki.
• Faiz artırımı anlatısını doğrulayabilecek veya zayıflatabilecek ABD enflasyon, iş gücü piyasası ve ekonomik aktivite verileri.
• Hürmüz Boğazı’ndaki çatışmanın sınırlı kalıp kalmayacağı veya enerji arzında kalıcı bir kesintiye yol açıp açmayacağı.
• Altının kaynaktaki $4,377–$4,318 aşağı yönlü bölgesi çevresindeki davranışı ve $4,500 bölgesini yeniden kazanıp kazanamayacağı.

Genel olarak yakın vadeli eğilim, beklenen ABD faizlerinin yükselmesi ve doların güçlenmesi nedeniyle XAU/USD için düşüş yönlüdür; ancak jeopolitik risk, çatışmanın enflasyon ve sıkılaşma eksenli yorumlanmasının ötesinde tırmanırsa görünüm keskin bir dönüşe karşı savunmasız kalmaya devam ediyor.