EUR/USD: Jackson Hole Sonrasında Kırılganlığını Koruyor

Piyasa etkisi: EUR/USD’de temkinli aşağı yönlü görünüm, ancak tek yönlü değil.

Piyasadaki temel değişim, Jackson Hole’da Fed’in şahin yönlendirmesinin ardından ABD–Euro Bölgesi faiz görünümünün kısa vadede dolar lehine olduğuna dair algının güçlenmesidir. Daha yüksek ABD getirileri, euro tutmanın fırsat maliyetini artırır ve dolara yönelik talebi sürdürebilir. Bu nedenle, ABD’den gelecek veriler eylül ayında Fed faiz artışı ihtimalini zayıflatmadığı sürece paritenin toparlanması kırılgan kalabilir.

Ayı yönlü sinyal, acil direnç seviyesi olarak tanımlanan 1.1621 civarındaki tekrarlanan başarısızlıklarla teknik açıdan da güçleniyor. Fiyatın ılımlı bir toparlanmanın ardından 1.1616 civarında olduğu bildirilse de makalenin çerçevesi, destek kırılması hâlinde EUR/USD’nin 1.1577 seviyesine ve potansiyel olarak 1.1506 seviyesine doğru açıkta kaldığını gösteriyor. Bunlar koşula bağlı teknik bölgeler olup garanti edilmiş hedefler değildir.

Makroekonomik tablo, kesin biçimde dolar lehine olmaktan ziyade karmaşık bir görünüm sunuyor. Yenilenen ABD–İran gerilimleriyle bağlantılı yüksek petrol fiyatları, savunma amaçlı dolar pozisyonlarını teşvik edebilir. Ancak aynı enerji şoku, Euro Bölgesi’nde ithal enflasyon risklerini artırıyor ve ECB’nin daha şahin bir sıkılaşma politikasına yönelik beklentileri güçlendirebilir. Bu durum euro için kısmi bir dengeleyici unsur oluşturuyor ve ABD getirileri yükselmeye devam etmediği veya ECB daha şahin bir görünümü doğrulamadığı sürece EUR/USD’de kontrolsüz bir düşüş olasılığını sınırlıyor.

İşlem yorumu:

• Kısa vadede: EUR/USD 1.1621 seviyesinin altında kaldığı sürece aşağı yönlü eğilim geçerli; doların gücü ve Jackson Hole sonrası pozisyonlanma baskın güçlerdir.
• Orta vadede: Yön büyük ölçüde verilere bağlı. Güçlü bir ABD tarım dışı istihdam veya ISM raporu, Fed faiz artışı beklentilerini güçlendirerek EUR/USD üzerinde baskı oluşturabilir. Buna karşılık zayıf ABD istihdam verileri doların geri çekilmesini tetikleyebilir ve 1.16’ların üst bölümüne veya 1.17 bölgesine doğru bir toparlanmaya olanak sağlayabilir.
• Varlıklar arası etkiler: Daha yüksek ABD Hazine tahvili getirileri ve daha güçlü savunma amaçlı pozisyonlanma genel olarak USD’yi destekler, altın ve getiri sağlamayan diğer varlıklar üzerinde baskı yaratır ve Avrupa’daki riskli varlıkları potansiyel olarak olumsuz etkiler. Petrol fiyatlarının kalıcı biçimde yüksek seyretmesi temel karmaşık unsurdur; çünkü aynı anda hem savunma amaçlı USD talebini destekler hem de ECB’nin sıkılaşma beklentilerini artırır.
• Ayı yönlü görünüm için risk: Zayıf bir ABD istihdam raporu, düşen Hazine tahvili getirileri, Orta Doğu’daki gerilimlerin azalması veya ECB’den açıkça şahin bir iletişim, dolar avantajını zayıflatabilir.
• Sırada izlenecekler: ABD tarım dışı istihdam, ISM imalat, Euro Bölgesi çekirdek TÜFE, ABD–İran gelişmeleri, Brent ham petrolü ve ABD ile Euro Bölgesi tahvil getirilerinin göreli hareketi. 1.1621 seviyesinin üzerinde kalıcı bir kırılma, kısa vadeli ayı yapısını zayıflatır; 1.1577 seviyesinin altında bir kırılma ise bu yapıyı güçlendirir.