Warsh sonrası Fed faiz artırımı beklentileri ve petrol rallisi ABD tahvil getirilerini yükseltirken altın geriledi

Piyasa etkisi: Kısa vadede XAU/USD için düşüş yönlü, ancak orta vadeli görünüm karma.

Piyasadaki temel değişim, ABD para politikasının daha fazla sıkılaşma riskine doğru yeniden fiyatlanmasıdır. Fed Başkanı Kevin Warsh’ın şahin açıklamaları, petrol rallisiyle birleşerek olası bir Eylül faiz artışı beklentilerini yükseltti; para piyasaları yıl sonuna kadar yaklaşık 26 baz puanlık ek sıkılaşmayı fiyatlıyor ve Eylül ayında faiz artışı olasılığını %64 olarak değerlendiriyordu.

Bu durum altın için iki kanaldan negatif:

• Daha yüksek Hazine tahvili getirileri, getiri sağlamayan bir varlığı elde tutmanın fırsat maliyetini artırır.
• Petrol kaynaklı enflasyon endişeleri, kısa vadede para politikasında gevşeme olasılığını azaltır ve reel getirileri destekleyebilir.

10 yıllık Hazine tahvili getirisinin %4,706 seviyesinde olduğu, WTI’ın ise %2,5 yükselerek 85,62 dolara çıktığı bildirildi. Doların kendisi hafif zayıflamış olsa da bu kombinasyon XAU/USD üzerinde baskı oluşturuyor ve bu dönemde getiri kanalının kur kanalına hâkim olduğunu gösteriyor.

Dolayısıyla ilk etki düşüş yönlü, ancak henüz kesin bir trend değişikliği yaratacak nitelikte değil. Altın daha geniş işlem aralığının üst bölgesine yakın kalmaya devam etti ve aylık bazda %9’un üzerinde kazanç elde etme yolundaydı; FXStreet’in tanımladığı teknik yapı da belirgin biçimde düşüş yönlü olmaktan ziyade genel olarak konsolidasyon görünümündeydi. Belirtilen 4.400 dolar bölgesinin ve 4.370 dolar civarındaki 100 günlük SMA’nın altında kalıcı bir hareket, düşüş yönlü yorumu güçlendirecektir; bu desteklerin kırılamaması ise geri çekilmenin esas olarak kâr realizasyonu veya pozisyon ayarlamasından kaynaklandığını gösterecektir.

Ana dengeleyici unsur jeopolitik risktir. ABD ile İran arasındaki gerilimin tırmanması, altına güvenli liman talebi yaratabilir ve daha yüksek getirilerden kaynaklanan baskıyı potansiyel olarak dengeleyebilir. Bununla birlikte, çatışmaya piyasanın baskın tepkisi Hazine tahvillerine yönelişten ziyade petrol kaynaklı bir enflasyon şoku olmaya devam ederse, ilk tepkinin getirileri desteklemesi ve külçe altın üzerinde baskı oluşturması daha olasıdır.

Yatırımcıların bundan sonra izlemesi gerekenler:

1. ABD ISM imalat ve hizmet anketleri, JOLTS, işsizlik maaşı başvuruları ve Tarım Dışı İstihdam—güçlü veriler faiz artışı anlatısını desteklerken, istihdam veya ekonomik faaliyetteki zayıflık bunu azaltabilir.
2. ABD reel getirileri ve dolar: Her ikisinde yeniden yaşanacak yükseliş, XAU/USD üzerindeki aşağı yönlü baskıyı artırır; getirilerin düştüğü bir ortam, doların sert biçimde zayıflamasına gerek kalmadan altının toparlanmasına olanak tanıyabilir.
3. Petroldeki kalıcılık: Geçici bir jeopolitik sıçrama zamanla geri çekilebilir, ancak enerji fiyatlarındaki kalıcı güç, enflasyon ve Fed’in sıkılaşma risklerini yüksek tutacaktır.
4. Fiyatın kaynakta belirtilen teknik sınırlar çevresindeki kabulü: 4.500 doların ve 4.528 dolar civarındaki 200 günlük SMA’nın geri alınması, düşüş yönlü yorumu zayıflatır; 100 günlük SMA’nın altında kararlı bir kırılma ise daha derin bir düzeltme riskine işaret eder.