Gümüş toparlanıyor, ancak Fed'in faiz artırımı tehdidi metalin üzerinde baskı oluşturuyor

Piyasa etkisi: Karışık; XAG/USD için kısa vadede düşüş eğilimi söz konusu.

Gümüşteki toparlanma kırılgan durumda; bunun nedeni, ana itici gücün Federal Rezerv’in eylül ayında faiz artıracağı yönündeki beklentilere doğru gerçekleşen sert yeniden fiyatlama olmasıdır. Daha yüksek faizlerin daha uzun süre korunacağı beklentisi, getiri sağlamayan bir metali elde tutmanın fırsat maliyetini artırır ve ABD doları ile Hazine tahvili getirilerini destekleyebilir. Bu durum, kısa vadeli dipten alımlar devam etse bile XAG/USD üzerinde baskı oluşturabilir. FXStreet, Fed Başkanı’nın Jackson Hole konuşmasından önce %35 olan eylül ayı faiz artırımı beklentisinin yaklaşık %61’e yükseldiğini bildiriyor.

Jeopolitik tırmanış, güvenli liman talebi yoluyla dengeleyici bir unsur oluşturuyor; ancak bunun gümüş üzerindeki etkisi koşulsuz biçimde yükseliş yönlü değil. Gerilimler petrol fiyatlarını ve enflasyon beklentilerini artırırsa piyasalar Fed’in daha kısıtlayıcı bir tepki vereceğini fiyatlayabilir; bu da başlangıçtaki güvenli liman talebini gölgede bırakabilir. Bu dinamik gümüşe kıyasla altını destekleyebilir; çünkü gümüş, döngüsel sanayi talebine daha fazla maruz kalır ve büyüme riskine ilişkin piyasa duyarlılığına genellikle daha hassas tepki verir.

İlişkili piyasalarda temel aktarım kanalı ABD doları ve ABD faizleri üzerinden gerçekleşiyor: Doların yeniden güçlenmesi veya kısa vadeli tahvil getirilerinin yükselmesi muhtemelen XAG/USD üzerinde baskı yaratırken, daha zayıf bir dolar ve düşen faiz beklentileri toparlanma ihtimalini güçlendirecektir. Altın önemli bir teyit piyasası işlevi görmelidir; getiriler sabit kalırken veya düşerken altının gücünü koruması, gümüşteki toparlanmayı daha inandırıcı kılacaktır. Petrol de önem taşıyor; çünkü enerji fiyatlarındaki uzun süreli yükseliş, enflasyon ve faiz kaynaklı olumsuz baskıyı güçlendirebilir.

Dolayısıyla yakın vadeli görünüm veri ve olay odaklı, iki yönlü bir yapı sergiliyor. Zayıf ABD istihdam veya ekonomik aktivite verileri faiz artırımı beklentilerini azaltarak gümüşü destekleyebilirken, güçlü istihdam rakamları ya da yeniden artan enflasyon baskısı satışları canlandırabilir. Makale, ABD ISM verilerini, JOLTS’u ve ağustos ayı istihdam raporunu bir sonraki önemli katalizörler olarak öne çıkarıyor. Fed’in mevcut vurgusu dikkate alındığında, enflasyon eğilimleri manşet istihdam rakamından daha fazla önem taşıyabilir.

Yatırımcıların izlemesi gerekenler:

Fed’in eylül ayı faiz fiyatlaması, ABD’nin iki yıllık tahvil getirileri, dolar endeksi, altının getirilere tepkisi, petrolün Orta Doğu gelişmelerine tepkisi ve dolar ya da faizler yeniden yükseldiğinde gümüşün kazanımlarını koruyup koruyamayacağı. Faiz beklentilerinde güvercin yönlü bir değişim gerçekleşmediği sürece mevcut hareket, kalıcı bir yükseliş trendinin teyidinden ziyade düzeltme niteliğinde bir toparlanma olarak değerlendirilmelidir.