Euro: Warsh'ın konuşması EUR üzerinde ABD doları karşısında baskı yaratıyor – Danske Bank

Piyasa etkisi: Kısa vadede EUR/USD için düşüş yönlü, ancak euro bölgesi enflasyon verilerinin ardından iki yönlü olabilir.

Piyasadaki temel değişim, Federal Rezerv’in görünümünün şahin yönde yeniden fiyatlanmasıdır. Kevin Warsh’ın “sağlam” bir %2 PCE hedefine yaptığı vurgu ve enflasyonun hızlı şekilde gevşememesi hâlinde daha fazla adım atılabileceği ihtimali, eylül ayında faiz artırımı olasılığının piyasa tarafından daha yüksek görülmesine yol açıyor; Danske Bank, fiyatlamanın 50/50 sonuca yakın olduğunu belirtiyor. Fed’in faiz artırımı; kısa vadeli Hazine tahvili getirilerinin yükselmesi, ABD ile euro bölgesi arasındaki beklenen faiz farkının açılması ve dolar likiditesine yönelik talebin güçlenmesi yoluyla ABD dolarını daha fazla destekler.

EUR/USD açısından bu durum, özellikle ABD’nin kısa vadeli getirileri yükselmeye devam ederse veya yaklaşan ABD istihdam verileri Fed’in şahin söylemini güçlendirirse, aşağı yönlü baskı oluşturur. Bu sinyal uzun vadeli bir euro trendinden ziyade önümüzdeki birkaç işlem seansı için daha önemlidir; çünkü piyasanın hâlâ enflasyon ve istihdam verilerinden teyit alması gerekiyor. Makale, Fed Guvernörü Hammack’in benzer şekilde şahin tutumunun, politika beklentilerinin daha da sıkılaşma yönüne kayabileceği riskini güçlendirdiğini belirtiyor.

Doların euro karşısındaki yükseliş yönlü yorumu tek taraflı değildir. Almanya ve euro bölgesinde manşet enflasyonun yükselmesi, piyasaların enerji kaynaklı fiyat artışları yerine kalıcı temel enflasyona odaklanması hâlinde euroyu destekleyebilir. Bu durum, Avrupa Merkez Bankası’nın ilave gevşemeye gideceği beklentilerini azaltarak ABD’nin faiz avantajını kısmen dengeleyebilir. Ancak enflasyondaki artış ağırlıklı olarak geçici değerlendirilir ve çekirdek enflasyon ivmesi zayıf kalmaya devam ederse, bu durum EUR için kalıcı bir destek sağlamayabilir.

İşlem çerçevesi:

Anlık eğilim daha güçlü dolar ve daha zayıf EUR/USD yönünde, ancak Almanya/euro bölgesi çekirdek enflasyonu yukarı yönlü beklentileri aşarsa, ABD iş gücü piyasası verileri zayıflarsa veya Fed yetkilileri eylül ayında sıkılaşma beklentilerine karşı çıkarsa bu hareket tersine dönmeye açık olacaktır. En önemli teyit noktaları ABD’nin kısa vadeli getirileri, Dolar Endeksi, Almanya ve euro bölgesinde çekirdek enflasyon ve cuma günü açıklanacak ABD ağustos ayı istihdam raporudur. Şahin yöndeki yeniden fiyatlamaya rağmen Asya işlemlerinin erken saatlerde genel olarak değişmemiş olması, piyasanın ilk dolar tepkisinin bir kısmını zaten sindirmiş olabileceğine ve bunun temiz bir devam sinyali sunmadığına işaret ediyor.