Fed Faiz Oranı Tahmini: İstihdam ve TÜFE, ABD Doları ile EUR/USD'nin Yönünü Belirleyecek

Piyasa etkisi: EUR/USD için orta derecede düşüş yönlü ve ABD doları için destekleyici; ancak büyük ölçüde verilere bağlı.

Piyasadaki temel değişim, Fed’in kısa vadeli politika patikasının yeniden fiyatlanmasıdır. 15–16 Eylül 2026 toplantısında 25 baz puanlık olası bir faiz artışı, ABD ile euro bölgesi arasındaki faiz farkını genişleterek dolar varlıklarının göreli taşıma getirisini ve beklenen getirisini artıracaktır. Bu mekanizma USD’nin güçlenmesini destekler ve özellikle ABD Hazine tahvili getirileri yükselmeye devam ederse EUR/USD üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturur.

Bununla birlikte, şahin yorum henüz tam olarak doğrulanmış değil. Makale çelişkili sinyallere dikkat çekiyor: Kalıcı enflasyon ve gevşek finansal koşullar daha sıkı bir politikayı desteklerken, temmuz ayındaki zayıf tarım dışı istihdam verisi ve istihdam rakamlarındaki aşağı yönlü revizyonlar temkinli olunmasını gerektiriyor. Sonuç olarak, yakın vadeli piyasa riski net ve tek yönlü bir trendden ziyade gelecek verilere bağlı olarak asimetrik seyrediyor.

Senaryo çerçevesi:

• Güçlü ağustos tarım dışı istihdamı ve yapışkan TÜFE: Bu durum, eylül ayında faiz artırımı olasılığını önemli ölçüde yükseltir; muhtemelen USD’yi destekler ve EUR/USD üzerinde baskı oluşturur. Dolar, kısa vadeli getirilerin yükselmesi ve daha güçlü sermaye girişleri yoluyla da fayda sağlayabilir.
• Zayıf istihdam ve daha düşük çekirdek enflasyon: Piyasalar faiz artışı beklentilerini azaltarak dolardaki son yeniden fiyatlamanın kısmen tersine dönmesine izin verebilir ve EUR/USD’nin toparlanması için alan yaratabilir.
• Karışık veriler: Kalıcı bir trend oluşmadan oynaklık artabilir. Örneğin, daha düşük enflasyonla birlikte güçlü istihdam, Fed’in görünümünü belirsiz bırakır ve iki yıllık Hazine tahvili getirileri ile Fed fiyatlama araçlarını özellikle önemli hâle getirir.

EUR/USD açısından faiz farkı şu anda doları destekliyor; ancak Avrupa’daki enflasyon para politikasında sıkılaşma risklerini canlı tutarsa ECB hâlâ dengeleyici bir unsur olabilir. Fed’in faiz artırdığı ve ECB’nin faizleri sabit tuttuğu bir yapı, EUR/USD için en açık şekilde düşüş yönlü kombinasyon olacaktır; her iki merkez bankasının eş zamanlı sıkılaşması durumunda ise yönlendirmeler ve kısıtlayıcı politikanın beklenen süresi, manşet faiz değişimlerinden daha önemli hâle gelir.

Bildirilen teknik görünüm, EUR/USD 1.17 bölgesinin altında kaldığı sürece aşağı yönlü kırılganlığı güçlendiriyor; ancak teknik seviyeler bağımsız katalizörler olarak değil, teyit noktaları olarak değerlendirilmelidir. Dolar yönündeki düşüş beklentisi açısından temel risk, iş gücü piyasasındaki zayıflığın Fed’i sıkılaşmayı ertelemeye zorlaması ve bunun getiriler ile doların geri çekilmesine yol açmasıdır.

İşlemciler şu noktaları takip etmeli:

4 Eylül 2026 tarihindeki ağustos istihdam raporu, 10 Eylül tarihindeki üretici fiyatları, 11 Eylül tarihindeki TÜFE, iki yıllık Hazine tahvili getirileri, Fed faiz vadeli işlemleri, ECB’nin enflasyona ilişkin yönlendirmeleri ve EUR/USD’nin 1.17 seviyesini yeniden kazanıp kazanamayacağı ya da bunun yerine 1.15 bölgesinin kesin biçimde altına inip inmeyeceği.