Nasdaq Endeksi: Warsh Fed Tahminlerini Yeniden Fiyatlandırırken Teknoloji Hisseleri Geriledi

Piyasa etkisi: Uzun vadeli teknoloji hisseleri için düşüş yönlü, ancak henüz geniş kapsamlı bir riskten kaçış sinyali değil.

Piyasadaki temel değişim, Federal Rezerv’in eylül ayı politika beklentilerinin keskin biçimde yeniden fiyatlanması oldu: Eylül ayında faiz artırımı olasılığına ilişkin bildirilen oran yaklaşık %35’ten %58’e yükselirken, iki yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi %4.35’e ulaştı. Bu kombinasyon, uzun vadeli büyüme hisselerine uygulanan iskonto oranını artırarak yüksek değerlemelere sahip yarı iletken ve yapay zekâ odaklı varlıkları özellikle kırılgan hâle getiriyor.

Bu nedenle Nasdaq’ın %0.52’lik düşüşü, manşetlerdeki kaybın ima ettiğinden daha önemli görünüyor. Nvidia, bilanço sonrası yükselişinin büyük bölümünü geri vererek %4.6 gerilerken, Marvell görece dar bir marj ve hayal kırıklığı yaratan beklentiler sonrasında %10.3 düştü. Bu durum, yatırımcıların şu anda olumlu yapay zekâ talebi anlatılarından ziyade faiz hassasiyetine ve değerleme disiplinine öncelik verdiğini gösteriyor. Hazine tahvil getirileri yükselmeye devam ederse yarı iletken grubu teknoloji kompleksinin en kırılgan bölümü olmaya devam edebilir.

Etki teknoloji sektörü içinde farklılık gösteriyor. Workday, Elastic, Salesforce ve ServiceNow, yapay zekâ bağlantılı gelir yaratımına dair doğrudan kanıt sunan bilançolar veya beklentilerden faydalanırken Amazon, Alphabet ve Apple endeksi destekledi. Bu durum, sermayenin teknoloji sektöründen ayrım gözetmeksizin çıkmak yerine görünür nakit akışına, çeşitlendirilmiş kazançlara veya kanıtlanmış gelir elde etme kabiliyetine sahip şirketlere yöneldiğini gösteriyor.

Çapraz varlık piyasaları açısından, kalıcı bir şahin yönlü yeniden fiyatlama genel olarak ABD dolarını ve kısa vadeli Hazine tahvil getirilerini desteklerken faizlere duyarlı hisseler, kripto bağlantılı teknoloji şirketleri ve değerli metaller üzerinde baskı oluşturur. Büyüme açısından sonuç daha az net: Daha yüksek faizler, ekonomik açıdan duyarlı varlıkları destekleyebilecek daha güçlü enflasyonu veya dirençli ekonomik faaliyetleri yansıtabilir; ancak agresif bir sıkılaştırma patikası zamanla resesyon ve kâr riski endişelerini artıracaktır.

Yakın vadede Nasdaq’ın teknik görünümü aşağı yönlü riski artırıyor. Endeks, 26,700.68 civarında olası bir kapanış dönüşü oluşturdu ve belirtilen 26,393.17 civarındaki orta noktada işlem görüyordu. Bu referans bölgesinin altında kalıcı bir kırılma, 25,959 civarındaki 50 günlük hareketli ortalamaya doğru düzeltme senaryosunu güçlendirirken, bu seviyenin üzerine toparlanma alıcıların faiz şokunu absorbe ettiğini gösterecektir. Bunlar koşullu teknik göstergelerdir ve yön konusunda garanti oluşturmaz.

Düşüş yönlü yorum açısından ana risk, sonraki enflasyon veya istihdam verilerinin eylül ayında faiz artırımı olasılığını azaltabilmesidir. Bu durum tahvil getirilerinin gerilemesine ve yüksek betalı yapay zekâ ile yarı iletken hisselerine yönelik talebin yeniden canlanmasına olanak sağlayabilir. Buna karşılık, daha güçlü enflasyon, sağlam iş gücü verileri veya Fed’den gelecek ilave şahin açıklamalar baskıyı uzatabilir ve satış dalgasını çip hisselerinin ötesine taşıyabilir.

Yatırımcılar şunları izlemeli:

• Eylül ayı faiz artırımı fiyatlaması ve ABD’nin iki yıllık tahvil getirisi.
• 16 Eylül’deki Fed toplantısı öncesinde açıklanacak enflasyon ve istihdam verileri.
• Nvidia’nın, bilanço kaynaklı yükselişini koruyamamasının ardından istikrar sağlayıp sağlamadığı.
• Yarı iletkenler ve kripto bağlantılı hisselerde zayıflığın devam edip etmediği.
• Yazılım sektöründeki liderliğin genişleyip genişlemediği veya küçük bir kazanan bilanço grubunda yoğunlaşmayı sürdürüp sürdürmediği.
• Nasdaq’ın 26,393.17 civarındaki belirtilen orta noktayı koruma ya da yeniden kazanma kapasitesi.