Nikkei 225, Nvidia'nın rüzgârını arkasına aldı; ancak KOSPI satış için bir neden buldu

Piyasa etkisi: karma; ancak kısa vadede Güney Koreli yarı iletkenlere kıyasla Japon yapay zekâ altyapısı hisseleri için daha güçlü bir yükseliş yönlü yansıma söz konusu.

Nvidia’nın bildirilen %8,7’lik yükselişi ve altyapı talebine ilişkin daha güçlü görünüm, Asyalı teknoloji tedarikçilerine fayda sağlayan kâr ve sermaye harcaması döngüsünü destekliyor. En belirgin aktarımın Fujitsu ve NEC gibi Japon şirketlerine yöneldiği görülüyor; burada hareket, yalnızca doğrudan yarı iletken talebinden ziyade yapay zekâ bağlantılı sistemler, ağ altyapısı ve veri merkezi harcamalarının artacağı beklentisini yansıtıyor. Kioxia ve Sandisk’in planlanan Japonya yatırımları da yapay zekânın bellek ve depolama kapasitesine yönelik talebi genişlettiği yönündeki daha genel görüşü destekliyor.

KOSPI’nin düşük performansı, başlıktaki ayrışmanın kendisinden daha önemli. Samsung Electronics ve SK Hynix, Nvidia’nın sonuçları sonrasında zaten yükselmişti; dolayısıyla geri çekilmeleri kâr realizasyonunu ve “söylentiyi al, haberi sat” tepkisini temsil ediyor olabilir. Daha önemlisi, Kore Merkez Bankası’nın politika faizini %3’e çıkaran art arda ikinci 25 baz puanlık faiz artırımı, yüksek büyüme hisselerine uygulanan iskonto oranını yükseltiyor ve kaldıraçlı ya da değerlemeye duyarlı teknoloji hisseleri üzerindeki baskıyı artırıyor.

NVDA açısından Asya’daki tepki genel olarak talep anlatısını destekliyor; ancak aynı zamanda önemli bir riski de öne çıkarıyor: tahvil getirileri yüksek kalmaya devam ederse, güçlü yapay zekâ temelleri yarı iletken çarpanlarını sürdürmek için yeterli olmayabilir. ABD 10 yıllık tahvil getirisinin %4,67 civarında olduğu bildirildiğinden, sıradaki önemli katalizör para politikası yönlendirmesi olacak. Federal Rezerv’den gelecek şahin bir sinyal, küresel büyüme ve teknoloji değerlemeleri üzerinde baskı oluşturabilir ve olumlu bilanço yansımasını gölgede bırakabilir; güvercin bir yorum ise Koreli bellek hisselerinde hızlı bir toparlanmayı tetikleyebilir ve ABD ile Asya yapay zekâ hisselerinin göreli gücünü uzatabilir.

Enstrümanlara ilişkin etkiler:

• NVDA ve küresel yapay zekâ yarı iletkenleri: Temel açıdan olumlu, ancak giderek daha fazla faizlere duyarlı.
• Japon teknoloji ve yapay zekâ altyapısı tedarikçileri: Nvidia öncülüğündeki sermaye harcaması beklentileri sürdüğü müddetçe kısa vadede göreli güç adayları.
• Samsung Electronics ve SK Hynix: Kâr realizasyonu, Kore’de daha sıkı para koşulları ve yüksek değerleme hassasiyeti nedeniyle kısa vadede karma ila temkinli görünüm.
• Nikkei 225’e karşı KOSPI: Göreli işlem yalnızca Japonya’nın teknoloji liderliği birkaç büyük yükseliş yaşayan şirketin ötesine yayılırsa Japonya lehine olur; aksi hâlde ayrışma zayıflayabilir.
• KRW ve JPY: Daha yüksek ABD getirileri ve riskten kaçış genel olarak her iki Asya riskli varlığı için de olumsuz olurken, daha düşük getirili bir ortam Kore hisseleri ve wonun görünümünü iyileştirir.

İlk yorum; Kore yarı iletkenlerine yönelik yabancı alımların yeniden başlaması, bellek fiyatları veya yapay zekâ sunucularına yönelik talebe ilişkin daha güçlü kanıtlar ya da Fed’den açıkça güvercin bir iletişim gelmesiyle geçersiz kılınabilir. Yatırımcılar ABD Hazine tahvil getirilerini, Nvidia’nın ileriye dönük talep yorumlarını, Samsung ve SK Hynix’e yönelik yabancı fon akışlarını, bellek fiyatlarını ve Japonya’daki yükselişlerin Nikkei geneline yayılıp yayılmadığını; yoksa seçili teknoloji şirketlerinde yoğunlaşmaya devam edip etmediğini izlemeli.