کوین‌بیس وام‌های با نرخ ثابتِ پشتوانه بیت‌کوین را از طریق Morpho Midnight اضافه می‌کند
تحلیل بازار با هوش مصنوعی
تأثیر بر بازار: در ابتدا برای BTCUSD نسبتاً صعودی، اما در گذر زمان همراه با اهرم بالاتر و ریسک لیکوئیدیشن بیشتر.
اقدام کوین‌بیس، ساختار وام‌گیری قابل‌پیش‌بینی‌تری را به یک کانال وام‌دهی موجود با پشتوانه بیت‌کوین اضافه می‌کند. یکپارچه‌سازی قبلی مورفو با کوین‌بیس از وثیقه cbBTC و وام‌های USDC روی شبکه Base استفاده می‌کرد، در حالی که Morpho Midnight بر اعتبار با نرخ ثابت و سررسید ثابت طراحی شده است، نه هزینه‌های وام‌گیری که به‌طور مداوم تغییر می‌کنند.
سازوکار صعودی فوری، کاهش فشار فروش است. دارندگان بیت‌کوین می‌توانند بدون فروش BTC خود، نقدینگی USDC دریافت کنند؛ موضوعی که ممکن است عرضه در بازار نقدی را کاهش دهد و ماندن سرمایه‌گذاران بلندمدت در بازار را آسان‌تر کند. نرخ‌های ثابت همچنین یکی از ایرادهای اصلی وام‌گیری رمزارزی—یعنی هزینه‌های تأمین مالی نامشخص—را برطرف می‌کنند و به‌طور بالقوه پذیرش را در میان وام‌گیرندگانی افزایش می‌دهند که در غیر این صورت از وام‌های با نرخ متغیر اجتناب می‌کردند.
مهم‌ترین اثر بازار می‌تواند افزایش اهرم مؤثر باشد. وام‌گیرندگان ممکن است از USDC برای خرید رمزارز بیشتر، تأمین مالی فعالیت‌های معاملاتی یا تأمین نیازهای نقدی خود استفاده کنند و در عین حال در معرض نوسانات BTC باقی بمانند. اگر پذیرش این محصول به‌طور قابل‌توجهی افزایش یابد، می‌تواند از تقاضا و نقدشوندگی BTC در بازارهای صعودی حمایت کند. با این حال، مقدار BTCای را که به‌طور غیرمستقیم به بدهی گره خورده است نیز افزایش می‌دهد و بازار را در زمان افت‌های شدید، در برابر لیکوئیدیشن‌های اجباری آسیب‌پذیرتر می‌کند.
ساختار نرخ ثابت، به‌جای حذف ریسک، مشخصات آن را تغییر می‌دهد. وام‌گیرنده در طول مدت وام از جهش نرخ‌ها محافظت می‌شود، اما سررسید ثابت ریسک بازتأمین مالی و بازپرداخت ایجاد می‌کند. اگر قیمت BTC در نزدیکی سررسید کاهش یابد، وام‌گیرندگان ممکن است مجبور شوند وثیقه خود را بفروشند یا منابع مالی خارجی فراهم کنند؛ موضوعی که می‌تواند فشار فروش را در حوالی تاریخ‌های بازپرداخت متمرکز کند. ساختارهای وام‌دهی موجود کوین‌بیس/مورفو همچنان به آستانه‌های ارزش وثیقه و سازوکارهای لیکوئیدیشن وابسته‌اند، بنابراین افت سریع BTC همچنان مهم‌ترین ریسک نزولی خواهد بود.
برای BTCUSD، برداشت محتمل چنین است:
- کوتاه‌مدت: اندکی صعودی، به‌واسطه کاهش فروش فوری در بازار نقدی و احتمالاً تقاضای بیشتر برای وثیقه.
- میان‌مدت: ترکیبی؛ افزایش مانده وام‌ها می‌تواند از اهرم و نقدشوندگی حمایت کند، اما حساسیت به لیکوئیدیشن را افزایش می‌دهد.
- بلندمدت: تنها در صورتی سازنده است که این محصول بتواند وام‌گیرندگان و وام‌دهندگان پایدار جذب کند، بدون آنکه بدهی معوق، رخدادهای مربوط به قراردادهای هوشمند یا محدودیت‌های نظارتی افزایش یابد.
این اعلام احتمالاً به‌تنهایی محرک بزرگی نخواهد بود، مگر آنکه کوین‌بیس حجم قابل‌توجه وام‌ها، استقبال قوی کاربران یا گسترش این محصول فراتر از وثیقه بیت‌کوین را اعلام کند. معامله‌گران باید رشد وام‌های جاری، نسبت‌های وثیقه، تقاضا برای وام‌گیری USDC، فعالیت‌های لیکوئیدیشن، اختلاف نرخ‌های ثابت و شناور، و این موضوع را که آیا وجوه وام‌گرفته‌شده دوباره برای خرید BTC به کار گرفته می‌شوند یا نه، زیر نظر داشته باشند. فعالیت گسترده‌تر وام‌دهی مورفو در Base پیش‌تر به‌طور محسوسی گسترش یافته است که نشان می‌دهد اعتبار مرتبط با کوین‌بیس می‌تواند معنادار شود؛ اما اندازه و کیفیت بخش جدید نرخ ثابت تعیین خواهد کرد که آیا این بخش یک محرک خالص تقاضا است یا عمدتاً کانالی برای اهرم.