کوین‌بیس وام‌های USDC با نرخ ثابت و با پشتوانه بیت‌کوین راه‌اندازی کرد
تحلیل بازار با هوش مصنوعی
تأثیر بر بازار: در میان‌مدت برای BTCUSD اندکی صعودی است، اما ریسک قابل‌توجهی برای لیکوییدیشن وجود دارد.
این محصول توانایی دارندگان بیت‌کوین را برای دریافت USDC بدون فروش فوری BTC افزایش می‌دهد. این امر می‌تواند فروش معمول در بازار اسپات را کاهش دهد و در صورتی که وام‌گیرندگان از وجوه حاصل برای معامله، سرمایه‌گذاری یا تأمین نقدینگی کسب‌وکار استفاده کنند، بالقوه از تقاضای BTC حمایت کند. ساختار نرخ ثابت نیز ممکن است با حذف عدم‌قطعیت درباره هزینه‌های آتی استقراض، جذابیت اهرم را افزایش دهد.
تأثیر فوری بر قیمت احتمالاً محدود خواهد بود. کوین‌بیس گزارش می‌دهد که محصول وام‌دهی با نرخ متغیر آن بیش از 1.4 میلیارد دلار وام موجود دارد، در حالی که Morpho Midnight در حال حاضر تنها حدود 30 میلیون دلار سپرده دارد. این موضوع نشان می‌دهد که تسهیلات جدید در ابتدا برای تغییر معنادار نقدینگی یا موقعیت‌گیری در سراسر بازار بیت‌کوین بیش از حد کوچک است؛ هرچند اگر استقراض با نرخ ثابت بتواند وام‌دهندگان بزرگ‌تر و مؤسسات را جذب کند، پذیرش آن ممکن است افزایش یابد.
ریسک اصلی نزولی، لیکوییدیشن وثیقه است. وام‌گیرندگان باید وام را در سررسیدهای نسبتاً کوتاه بازپرداخت کنند—یا تا پایان ماه جاری یا ماه بعد—و اگر بازپرداخت انجام نشود، وام‌دهندگان می‌توانند وثیقه cbBTC را مطالبه کنند. بنابراین، افت شدید BTC می‌تواند این تسهیلات را به منبعی برای فروش اجباری تبدیل کند، به‌ویژه اگر محدودیت‌های نسبت وام به ارزش سخت‌گیرانه باشند یا وام‌گیرندگان از USDC برای ایجاد اهرم بیشتر در بازار رمزارز استفاده کنند.
بنابراین، برای BTCUSD، برداشت اولیه این است که تا زمانی که BTC باثبات بماند یا افزایش یابد، اندکی سازنده است؛ زیرا دارندگان به گزینه‌ای جایگزین برای فروش دسترسی پیدا می‌کنند. این برداشت در صورتی نزولی می‌شود که سرعت افزایش استقراض از حاشیه‌های وثیقه سریع‌تر باشد، یا اگر تمرکز بالای سررسیدها و بازپرداخت‌ها هم‌زمان با افت BTC رخ دهد.
اثرات ثانویه مرتبط عبارت‌اند از:
- Coinbase/COIN: در طول زمان، به‌واسطه افزایش فعالیت وام‌دهی، حفظ کاربران و درآمدهای مرتبط با کارمزد یا بهره، بالقوه مثبت است؛ اما در معرض ریسک‌های اعتباری، عملیاتی و لیکوییدیشن قرار دارد.
- فعالیت وام‌دهی در Base و DeFi: در صورتی که این محصول سپرده‌ها را جذب کند و استفاده از USDC و cbBTC را روی زنجیره افزایش دهد، حمایتی خواهد بود.
- نقدینگی USDC: بالقوه برای گردش و تقاضا مثبت است، هرچند تا زمانی که مانده وام‌ها به‌طور قابل‌توجهی افزایش نیابد، این اثر باید محدود بماند.
- تمایل گسترده‌تر به ریسک در بازار رمزارز: اگر این خدمت به‌عنوان نشانه‌ای از نهادینه‌شدن اعتبار رمزارزی تلقی شود، سازنده است؛ اما اگر افزایش اهرم را برجسته کند، منفی خواهد بود.
معامله‌گران باید رشد وام‌ها، سپرده‌های Morpho Midnight، نرخ‌های استقراض، الزامات وثیقه، تمرکز سررسیدها و این موضوع را زیر نظر داشته باشند که آیا ضعف BTC به لیکوییدیشن‌های قابل‌مشاهده cbBTC منجر می‌شود یا خیر. تأیید کلیدی، گسترش پایدار فراتر از مقیاس کوچک فعلی پلتفرم، بدون افزایش متناظر در فروش اجباری وثیقه خواهد بود.