دلار آمریکا در حالی که کالینز از فدرال رزرو درباره خطرات تورمی هشدار می‌دهد، اوج‌های جدیدی را آزمایش می‌کند: تحلیل EUR/USD، GBP/USD، USD/CAD و USD/JPY

تأثیر بر بازار: برای USD/JPY نسبتاً صعودی، اما با نزدیک شدن به سطوح حساس به مداخله، به‌طور فزاینده‌ای نامتقارن.

عامل اصلیِ تغییر‌دهنده بازار، ترکیب تأکید مقام‌های فدرال رزرو بر ریسک‌های تورمی و افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا است. این وضعیت با کاهش انتظارات برای تسهیل سریع سیاست پولی فدرال رزرو و افزایش مزیت بازدهی دلار نسبت به ژاپن، از دلار حمایت می‌کند. این مقاله گزارش می‌دهد که بازده اوراق خزانه‌داری دوساله دوباره به بالای 4.75% و بازده اوراق 10ساله به نزدیکی 4.97% رسیده است، در حالی که USD/JPY حدود 157.47 معامله می‌شد.

برای USD/JPY، این وضعیت زمینه‌ای سازنده در کوتاه‌مدت ایجاد می‌کند: افزایش بازدهی در بخش کوتاه‌مدت منحنی مستقیماً بازده نسبی نگهداری دارایی‌های دلاری را بهبود می‌دهد، در حالی که تداوم نگرانی‌های تورمی می‌تواند بازارها را به قیمت‌گذاری موضعی محدودکننده‌تر از سوی فدرال رزرو ترغیب کند. بر اساس چارچوب تکنیکال منبع، حرکت پایدار از محدوده 158.00 تا 158.50 می‌تواند روایت شتاب صعودی را تقویت کند و بار دیگر محدوده روانی مهم 160 را در کانون توجه قرار دهد.

بااین‌حال، مسیر صعودی بدون مانع نیست. نزدیک شدن به 160 احتمال مداخله کلامی یا عملی ژاپن را افزایش می‌دهد؛ رخدادی که حتی در صورت تداوم مثبت بودن اختلاف نرخ بهره به نفع دلار، می‌تواند موجب تقویت شدید ین شود. بنابراین این جفت‌ارز بیش از آنکه در مسیری هموار حرکت کند، در معرض نوسانات ناگهانی دوطرفه قرار دارد. ریسک مداخله، تغییر در لحن رسمی ژاپن و هرگونه شواهد از افزایش بازدهی داخلی ژاپن، محدودیت‌های اصلی بر رشد بیشتر USD/JPY هستند.

مؤلفه بازار نفت عمدتاً از طریق ریسک ژئوپلیتیکی و تقاضا برای دارایی‌های امن از دلار حمایت می‌کند، نه از مسیر مستقیم معمولِ ارزهای کالایی. افزایش قیمت نفت معمولاً تا حدی از دلار کانادا حمایت می‌کند، اما این عامل نمی‌تواند اثر قوی‌تر بازدهی و سیاست پولی آمریکا بر USD/JPY را به‌طور معناداری خنثی کند. اگر بازگشت قیمت نفت نگرانی‌های تورمی را تشدید کند، ممکن است انتظارات برای تسهیل سیاست پولی فدرال رزرو را بیش از پیش به تعویق بیندازد و حمایت از دلار را تمدید کند.

پیامدهای گسترده‌تر برای بازار ارز:

همین پویایی‌ها برای EUR/USD و GBP/USD نزولی هستند، زیرا قدرت دلار را با تضعیف احساسات در اروپا و بریتانیا ترکیب می‌کنند. در مورد USD/JPY، سوگیری بازار ارتباط مستقیم‌تری با بازده اوراق خزانه‌داری دارد: ادامه افزایش بازدهی آمریکا به نفع این جفت‌ارز است، در حالی که بازگشت بازدهی‌ها یا حرکت گسترده ریسک‌گریزی که جریان سرمایه را به سمت ین هدایت کند، می‌تواند آن را تضعیف کند.

مواردی که معامله‌گران باید در ادامه زیر نظر داشته باشند:

• آیا اظهارنظرهای فدرال رزرو همچنان در برابر انتظارات برای تسهیل زودهنگام موضع می‌گیرند یا خیر.
• بازده اوراق دوساله و 10ساله آمریکا، به‌ویژه اینکه آیا روند صعودی بازدهی ادامه‌دار خواهد بود یا خیر.
• اظهارنظرهای وزارت دارایی ژاپن و بانک ژاپن با نزدیک شدن USD/JPY به 160.
• آیا ریسک ژئوپلیتیکی موجب تقاضا برای دلار به‌عنوان دارایی امن می‌شود یا در عوض واکنش قوی‌تری به شکل هجوم سرمایه به ین به‌عنوان پناهگاه امن ایجاد می‌کند.
• تأیید اینکه USD/JPY می‌تواند بالای محدوده 158 باقی بماند، نه اینکه صرفاً در معاملات درون‌روزی آن را آزمایش کند.