طلا در پی افزایش احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو، به نزدیکی ۴٬۳۵۰ دلار کاهش یافت

تأثیر بر بازار: در کوتاه‌مدت برای XAU/USD نزولی است، اما در میان‌مدت به‌طور قطعی نزولی نیست.

تغییر اصلی در بازار، حرکت به‌سوی مسیر نرخ بهره بالاتر برای مدت طولانی‌تر در ایالات متحده است. فدرال رزرو نرخ بهره را پیش‌تر به ۳٫۷۵٪ تا ۴٫۰۰٪ افزایش داده است، در حالی که بازارها احتمال تقریباً ۹۰درصدیِ یک افزایش دیگر در ماه دسامبر را قیمت‌گذاری می‌کنند. دیدگاه آلبرتو موسالم، رئیس فدرال رزرو سنت‌لوئیس، مبنی بر اینکه ممکن است به انقباض بیشتر نیاز باشد، بازقیمت‌گذاری موضع جنگ‌طلبانه فدرال رزرو را تقویت می‌کند.

این ترکیب از دو کانال برای طلا منفی است:

• افزایش بازدهی واقعی و اسمی، هزینه فرصت نگهداری یک دارایی بدون بازده را بیشتر می‌کند.
• موضع جنگ‌طلبانه‌تر فدرال رزرو از دلار آمریکا حمایت می‌کند و از آنجا که قیمت طلا بر حسب دلار تعیین می‌شود، فشار ارزش‌گذاری بیشتری ایجاد می‌کند.

پیامد فوری این است که صعودهای XAU/USD ممکن است با فشار فروش مواجه شوند؛ زیرا معامله‌گران در حال بازنگری نرخ نهایی مورد انتظار و زمان‌بندی تسهیل پولی در آینده هستند. این اثر در صورتی شدیدتر خواهد بود که پیام‌های آتی فدرال رزرو، داده‌های تورم یا آمار بازار کار، این دیدگاه را تأیید کنند که تورم زیربنایی همچنان بیش از حد پایدار است و سیاست‌گذاری به‌زودی نمی‌تواند انبساطی شود.

بااین‌حال، روند نزولی یک‌طرفه نیست. طلا همچنان از حمایت ساختاری ناشی از تداوم نااطمینانی ژئوپلیتیکی، ادامه تقاضای بانک‌های مرکزی و نسبتاً بالابودن دارایی‌های صندوق‌های ETF برخوردار است. امیدها به بهبود دیپلماسی آمریکا و ایران می‌تواند صرف ریسک پناهگاه امن را کاهش دهد، اما هرگونه وخامت در خاورمیانه یا شکل‌گیری دوباره نگرانی‌ها درباره رشد اقتصادی و ثبات مالی می‌تواند به‌سرعت فشار نزولی ناشی از نرخ بهره را خنثی کند.

از نظر تکنیکال، این مقاله به حفظ قیمت بالاتر از میانگین متحرک ۱۰۰روزه در نزدیکی ۴٬۳۲۰ دلار اشاره می‌کند؛ موضوعی که نشان می‌دهد روند صعودی گسترده‌تر در میان‌مدت هنوز بی‌اعتبار نشده است. شکست پایدار زیر این محدوده، اصلاح ناشی از نرخ بهره را معتبرتر می‌کند؛ دفاع مستمر از این سطح نیز به‌جای بازگشت کامل روند، از تثبیت قیمت حمایت خواهد کرد.

بازارهای مرتبط:

این سوگیری از دلار آمریکا حمایت می‌کند و احتمالاً برای ارزهای کم‌بازده، نقره و سایر فلزات گران‌بها منفی است. محرک‌های مهم بعدی عبارت‌اند از سخنرانی‌های بیشتر مقامات فدرال رزرو، انتظارات مربوط به نرخ بهره دسامبر، داده‌های تورم آمریکا، بازدهی اوراق خزانه‌داری و تحولات دیپلماسی در خاورمیانه.