در صورت کاهش پوشش ریسک ETFها، بیتکوین میتواند حمایت بیشتری نسبت به طلا دریافت کند: JPMorgan
تحلیل بازار با هوش مصنوعی
تأثیر بر بازار: اندکی صعودی برای BTCUSD، اما بهشدت مشروط.
پیامد اصلی، مربوط به موقعیتگیری است، نه تغییری در بنیادهای بیتکوین. میزان بالای موقعیتهای فروش استقراضی IBIT و نسبت بالاتر اختیار فروش به اختیار خرید نشان میدهد که سرمایهگذاران در ETFهای بیتکوین، پوشش ریسک قابلتوجهی در برابر افت قیمت یا موقعیتهای نزولی دارند. اگر تقاضا برای این پوشش ریسک کاهش یابد، کاهش حاصل در اختیارهای فروش و موقعیتهای فروش استقراضی میتواند فشار فروش را کم کرده و تقاضای افزایشی برای خرید در بازار نقدی ایجاد کند—بهویژه اگر ورود سرمایه به ETFها همچنان مثبت بماند. مقایسه جیپی مورگان نشان میدهد که بیتکوین ممکن است نسبت به طلا فضای بیشتری برای یک بازگشت ناشی از موقعیتگیری داشته باشد؛ زیرا موقعیتهای فروش استقراضی و پوشش ریسک در ETFهای طلا کمتر از حالت افراطی به نظر میرسند.
این اثر را نباید بهعنوان یک فشار خرید اجباری خودکار در نتیجه بستهشدن موقعیتهای فروش استقراضی تلقی کرد. برای پوششدادن موقعیتهای فروش استقراضی گزارششده، از نظر نظری تنها حدود ۰.۶ روز از میانگین حجم معاملات IBIT لازم است؛ بنابراین خرید اجباری میتواند محدود باشد، مگر آنکه با ایجاد قدرتمند واحدهای جدید ETF، بهبود تمایل به ریسک، یا شکستهشدن موقعیتگیری کلان نزولی همراه شود. همچنین، موقعیتهای فروش استقراضی ممکن است بهجای نشاندهنده اطمینان جهتدار صریح، نمایانگر آربیتراژ خنثی از نظر بازار یا پوشش ریسک باشند.
کوتاهمدت:
اگر جریانهای ورودی ETFها تثبیت شوند یا بهطور مداوم مثبت بمانند، این وضعیت برای BTCUSD حمایتکننده است. کاهش نوسان ضمنی، تقاضا برای اختیارهای فروش و موقعیتهای فروش استقراضی IBIT، برداشت صعودی را تقویت خواهد کرد. همچنین اگر سرمایهگذاران از پوششهای ریسک تدافعی بهسوی داراییهای کمیاب با بتای بالاتر حرکت کنند، بیتکوین میتواند در مقایسه با طلا عملکرد بهتری داشته باشد.
میانمدت:
این سیگنال همچنان به نقدینگی کلان اقتصادی وابسته است. افزایش بازده اوراق قرضه تعدیلشده بر اساس تورم میتواند هزینه فرصت نگهداری داراییهای بدون بازده را افزایش دهد و هم معامله کاهش ارزش پول و هم ارزشگذاری رمزارزها را تضعیف کند. این مقاله همچنین اشاره میکند که ورود سرمایه به ETFهای بیتکوین تنها بخشی از زیانهای قبلی خود را جبران کرده، در حالی که جریانهای ورودی بهطور غیرمعمولی نوسان داشتهاند.
ریسکهای برداشت صعودی:
ازسرگیری خروج سرمایه از ETFها، افزایش بازده واقعی، تقویت دلار، تضعیف تمایل به ریسک در بازار سهام، یا ناامیدیهای بیشتر در حوزه مقررات میتواند باعث تداوم یا افزایش پوشش ریسک شود. در چنین شرایطی، میزان بالای موقعیتهای فروش استقراضی بهجای آنکه سوخت یک رشد باشد، تأییدکننده ادامه توزیع خواهد بود.
مواردی که معاملهگران باید در ادامه زیر نظر داشته باشند:
جریان خالص روزانه ETFهای نقدی بیتکوین، نرخهای استقراض IBIT و تغییرات موقعیتهای فروش استقراضی، نسبت اختیار فروش به اختیار خرید، مبنای قراردادهای آتی بیتکوین و بهره باز، بازده واقعی، دلار آمریکا، و اینکه آیا بیتکوین در جریانهای مثبت شروع به عملکرد بهتر از طلا میکند یا فقط افت کمتری دارد. در مجموع، این خبر برای BTCUSD بهعنوان یک محرک بالقوه ناشی از موقعیتگیری سازنده است، اما بهتنهایی برای تثبیت یک بازگشت پایدار روند کافی نیست.