رالی اکتبر بیت‌کوین با ترس از بازدهی ۶ درصدی روبه‌رو می‌شود – کدام طرف در سه‌ماهه چهارم برنده خواهد شد؟

تأثیر بر بازار: برای BTCUSD نزولی تا ترکیبی، زیرا شرایط کلان اقتصادی احتمالاً بر خوش‌بینی فصلی ماه اکتبر غلبه خواهد کرد.

تغییر اصلی بازار، وخیم‌تر شدن وضعیت نقدینگی است: این مقاله افزایش اخیر ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره فدرال رزرو، انتظارات برای افزایش دیگری در ماه اکتبر، افزایش بازده اوراق خزانه‌داری و تقویت دلار را به یکدیگر مرتبط می‌کند. این عوامل در مجموع هزینه فرصت نگهداری دارایی بدون بازدهی مانند بیت‌کوین را افزایش می‌دهند و می‌توانند نقدینگی دلاری در دسترس دارایی‌های سفته‌بازانه را کاهش دهند. افزایش گزارش‌شده بازده اوراق خزانه‌داری دوساله به 4.734% و عبور بازده اوراق ۱۰ساله از 5%، برداشت «نرخ‌های بهره بالاتر برای مدت طولانی‌تر» از سیاست پولی ایالات متحده را تقویت می‌کند.

برای BTCUSD، این وضعیت تضادی میان فصلی‌بودن و نرخ‌های تنزیل ایجاد می‌کند. سابقه مطلوب ماه اکتبر ممکن است معامله‌گران را به ایجاد موقعیت‌های پیش‌دستانه ترغیب کند، اما اگر بازدهی‌ها همچنان افزایش یابند و دلار قدرتمند باقی بماند، احتمالاً به شکل‌گیری یک رشد پایدار منجر نخواهد شد. در چنین شرایطی، رشد قیمت‌ها می‌تواند در برابر شناسایی سود آسیب‌پذیرتر باشد و بتای بازار کریپتو و موقعیت‌های دارای اهرم بالا نیز به‌طور ویژه در معرض نوسان قرار خواهند گرفت.

این مقاله حدود 70,000 دلار را به‌عنوان مبنای هزینه دارندگان کوتاه‌مدت شناسایی می‌کند. شکست پایدار این سطح به سمت پایین، به‌طور معناداری نزولی خواهد بود، زیرا دارندگانی که اکنون در نزدیکی نقطه سربه‌سر قرار دارند ممکن است وارد زیان تحقق‌نیافته شوند و انگیزه بیشتری برای کاهش میزان مواجهه خود پیدا کنند. با توجه به اینکه بنا بر گزارش‌ها پس از تصمیم FOMC میزان بهره باز افزایش یافته است، شکست نزولی می‌تواند موجب لیکوئید شدن موقعیت‌های اهرمی و تشدید حرکت شود.

برداشت صعودی این است که بازارها ممکن است بخش زیادی از ریسک انقباضی را از پیش قیمت‌گذاری کرده باشند. اگر بازده اوراق خزانه‌داری تثبیت شود، شتاب دلار کاهش یابد یا پیام‌رسانی‌های بعدی فدرال رزرو احتمال افزایش دیگری را کاهش دهد، افزایش بهره باز می‌تواند از یک فشار خرید صعودی در ماه اکتبر حمایت کند. در آن سناریو، روایت فصلی دوباره نفوذ خود را به دست خواهد آورد. بااین‌حال، افزایش بهره باز بدون تقاضای متناظر در بازار نقدی، ریسک شلوغ‌شدن بازار را به جای قوی‌ترشدن بنیادین آن افزایش می‌دهد.

افق زمانی:

ریسک فوری، افزایش نوسان و فشار نزولی پیرامون نرخ‌های بهره ایالات متحده و حرکت‌های دلار است. چشم‌انداز میان‌مدت به این بستگی دارد که آیا شکست صعودی بازده اوراق ۱۰ساله پایدار می‌ماند و آیا انتظارات مربوط به سیاست پولی همچنان انقباضی‌تر می‌شوند یا خیر. حرکت بازده اوراق ۱۰ساله به سمت 6% همچنان یک سناریو است، نه پیش‌بینی تثبیت‌شده؛ اما حتی انتظار برای بازدهی‌های بلندمدت به‌طور معناداری بالاتر می‌تواند با تشدید شرایط مالی بر ارزش‌گذاری رمزارزها فشار وارد کند.

معامله‌گران باید موارد زیر را زیر نظر داشته باشند:

• بازده اوراق خزانه‌داری دوساله و ۱۰ساله ایالات متحده و جهت حرکت دلار.
• پیام‌رسانی‌های فدرال رزرو و قیمت‌گذاری بازار برای نشست ماه اکتبر.
• اینکه آیا BTC سطح مبنای هزینه گزارش‌شده در 70,000 دلار را حفظ می‌کند یا از دست می‌دهد.
• تقاضا در بازار نقدی در مقایسه با افزایش بیشتر بهره باز قراردادهای آتی.
• فعالیت لیکوئیدیشن پس از هر حرکت قاطع خارج از محدوده اخیر.

در حال حاضر، وضعیت ریسک-بازده از این دیدگاه حمایت می‌کند که رشد ماه اکتبر را مشروط، نه قطعی، در نظر بگیریم: برای آنکه تز صعودی فصلی بتواند بر باد مخالف کلان اقتصادی غلبه کند، تثبیت بازدهی‌ها و بهبود نقدینگی ضروری است.