ETFهای بیت‌کوین ۴۶۳ میلیون دلار از دست دادند، در حالی که صندوق‌های اتر ۱۹۷ میلیون دلار جذب کردند

داده‌های ETF در کوتاه‌مدت برای روایت تقاضای نهادی بیت‌کوین نزولی، اما برای اتر نسبتاً سازنده هستند. ETFهای نقدی بیت‌کوین آمریکا طی چهار جلسه معاملاتی با خروجی معادل ۴۶۲٫۷ میلیون دلار مواجه شدند، در حالی که ETFهای اتر ۱۹۶٫۹ میلیون دلار ورود سرمایه ثبت کردند. از آنجا که ورود سرمایه به اتر تنها حدود ۴۳٪ از خروج سرمایه بیت‌کوین را جبران کرد، مجموع ETFهای BTC/ETH همچنان با برآورد ۲۶۵٫۸ میلیون دلار خروج خالص مواجه شد؛ بنابراین نمی‌توان این ارقام را صرفاً به‌عنوان چرخش صعودی سرمایه به سمت رمزارزها تفسیر کرد.

• بیت‌کوین (BTC): تداوم چهارروزه خروج سرمایه، شامل خروج ۲۸۲٫۷ میلیون دلاری در سنگین‌ترین روز فروش، می‌تواند تقاضای نقدی را تحت فشار قرار دهد و توان بازار برای جذب عرضه را کاهش دهد. اگر بازخریدهای ETF هم‌زمان با کاهش بهره باز قراردادهای آتی، افت حجم معاملات نقدی یا تداوم فروش از سوی دارندگان بزرگ باشد، اثر آن برای BTC منفی‌تر خواهد بود.
• اتر (ETH): واگرایی جریان سرمایه از سناریوی قدرت نسبی ETH حمایت می‌کند، به‌ویژه از آنجا که ETF مربوط به ETHA متعلق به بلک‌راک، بخش عمده ورود سرمایه سنگین روز جمعه را به خود اختصاص داد. اگر این روند ادامه یابد، جفت ETH/BTC می‌تواند تقویت شود، زیرا تخصیص نهادی سرمایه به سمت اتریوم تغییر می‌کند، نه اینکه صرفاً سرمایه از کل این طبقه دارایی خارج شود. با این حال، رشد هفتگی به‌شدت در یک جلسه متمرکز بود؛ بنابراین همچنان به تأیید بیشتری نیاز است.
• اشتیاق گسترده‌تر به ریسک در بازار رمزارز: این داده‌ها به‌جای آنکه در مجموع صعودی باشند، ترکیبی هستند. به نظر می‌رسد سرمایه به‌صورت گزینشی در حال تخصیص مجدد است، اما جریان کل سرمایه در دو دسته اصلی ETF همچنان منفی باقی ماند. این موضوع از استدلال مربوط به یک محرک فوری نقدینگی در سراسر بازار محدود می‌کند و اگر ضعف بیت‌کوین بازتاب کاهش ریسک گسترده‌تر، نه چرخش سرمایه، باشد، ممکن است آلت‌کوین‌های کوچک‌تر را آسیب‌پذیر کند.
• افق زمانی: اثر اولیه احتمالاً کوتاه‌مدت خواهد بود و طی چند جلسه معاملاتی آینده بر عملکرد نسبی BTC/ETH و احساسات بازار تأثیر می‌گذارد. اگر بیت‌کوین بار دیگر مجموعه‌ای از خروجی‌ها را ثبت کند، در حالی که اتر به جذب سرمایه ادامه دهد، اهمیت این موضوع بیشتر می‌شود. برعکس، بازگشت جریان سرمایه به BTC نشان می‌دهد که فروش اخیر بیشتر ناشی از شناسایی موقت سود بوده است تا وخامت ساختاری در تقاضای نهادی. با این حال، ETFهای بیت‌کوین تا روز جمعه همچنان در ماه سپتامبر خالص ورود سرمایه داشتند که از شدت نتیجه‌گیری نزولی می‌کاهد.

معامله‌گران باید بررسی کنند که آیا بازخریدهای ETF بیت‌کوین پس از دوره کوتاه‌شده به‌دلیل تعطیلات ادامه می‌یابد، آیا ETHA پس از ورود غیرمعمول و قدرتمند روز جمعه می‌تواند جریان ورودی را حفظ کند، و آیا واگرایی جریان سرمایه با عملکرد نسبی ETH/BTC، حجم بازار نقدی، موقعیت‌گیری در قراردادهای آتی و نقدینگی استیبل‌کوین‌ها تأیید می‌شود یا خیر. ریسک اصلی برای تفسیر چرخش سرمایه این است که هر دو محصول با خروجی‌های پایدار مواجه شوند؛ موضوعی که به کاهش گسترده‌تر میزان مواجهه با رمزارزها، نه انتقال سرمایه از بیت‌کوین به اتر، اشاره خواهد داشت.