پیش‌بینی نفت و طلا: دو معامله‌ای که باید زیر نظر داشت

تأثیر بر بازار: صعودی برای نفت خام؛ ترکیبی برای طلا؛ تا حدی حمایتی برای دلار آمریکا

• نفت خام: ازسرگیری خصومت‌ها در خاورمیانه احتمال اختلال در عرضه یا تأخیر در حمل‌ونقل را افزایش می‌دهد و باعث می‌شود صرف ریسک ژئوپلیتیکی همچنان در قیمت‌های WTI و برنت لحاظ شود. واکنش فوری احتمالاً به نفع افزایش قیمت نفت خواهد بود، به‌ویژه اگر حملات تأسیسات تولید، زیرساخت‌های صادراتی یا مسیرهای مهم ترانزیتی را تهدید کنند. این حرکت زمانی دوام بیشتری خواهد داشت که عرضه فیزیکی کاهش یابد؛ در غیر این صورت، پس از آنکه بازارها به این نتیجه برسند که اختلال تحت کنترل است، این صرف ریسک می‌تواند به‌سرعت از بین برود.

• طلا: تأثیر اولیه بالقوه صعودی است، زیرا تقاضا برای دارایی‌های امن و عدم‌قطعیت ژئوپلیتیکی افزایش می‌یابد. بااین‌حال، تورم ناشی از نفت می‌تواند بازده اوراق خزانه‌داری و انتظارات برای سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر بانک‌های مرکزی را افزایش دهد و هم‌زمان از دلار حمایت کند—که هر دو عامل برای طلای بدون بازده منفی هستند. این وضعیت سناریویی دوسویه ایجاد می‌کند: اگر ریسک‌گریزی غالب شود، طلا بیشترین بهره را خواهد برد؛ اما اگر بازار بر تورم و بازتنظیم انتظارات نرخ بهره تمرکز کند، طلا ممکن است عملکرد ضعیف‌تری داشته باشد.

• پیامدهای ارزی: اگر سرمایه‌گذاران به دنبال نقدشوندگی باشند و بازارها انتظارات خود را برای تسهیل پولی کاهش دهند، تقویت دلار واکنشی محتمل در کوتاه‌مدت است. ارزهای حساس به نفت، مانند CAD و NOK، ممکن است از افزایش قیمت نفت خام حمایت شوند، هرچند ریسک‌گریزی گسترده می‌تواند این مزیت را خنثی کند. ارزهای کشورهای واردکننده و دارایی‌های بازارهای نوظهور، در صورت بدتر شدن ترازهای تجاری و انتظارات تورمی بر اثر افزایش هزینه‌های انرژی، آسیب‌پذیرتر خواهند بود.

• احساس ریسک گسترده‌تر: افزایش قیمت نفت مانند مالیاتی بر مصرف‌کنندگان و صنایع انرژی‌بر عمل می‌کند. بازارهای سهام ممکن است به‌دلیل تورم بالاتر، کاهش درآمد واقعی و نگرانی دوباره از تداوم سیاست‌های انقباضی بانک‌های مرکزی تحت فشار قرار گیرند. تولیدکنندگان انرژی ممکن است عملکرد بهتری داشته باشند، درحالی‌که شرکت‌های هواپیمایی، حمل‌ونقل، صنایع شیمیایی و سایر بخش‌های مصرف‌کننده نفت در معرض فشرده شدن حاشیه سود قرار دارند.

• افق زمانی: سوگیری کوتاه‌مدت به نفع نوسان بیشتر نفت و اتخاذ مواضع تدافعی است. جهت‌گیری میان‌مدت به این بستگی دارد که آیا درگیری به کاهش قابل‌اندازه‌گیری عرضه، تهدیدی پایدار برای مسیرهای ترانزیتی یا صرفاً افزایش موقتی ریسک خبری منجر می‌شود.

معامله‌گران در ادامه باید چه مواردی را زیر نظر بگیرند:

شواهد مربوط به اختلال واقعی در تولید یا حمل‌ونقل، واکنش‌های رسمی دولت‌های منطقه‌ای و کشورهای بزرگ تولیدکننده نفت، هزینه‌های حمل‌ونقل و بیمه، داده‌های موجودی، بازده اوراق خزانه‌داری، دلار، و اینکه آیا طلا هم‌زمان با قدرت نفت افزایش می‌یابد یا برخلاف آن کاهش پیدا می‌کند. افزایش طلا همراه با کاهش بازدهی اوراق، تکانه دارایی امن را تأیید می‌کند؛ تضعیف طلا هم‌زمان با افزایش بازدهی اوراق و دلار نشان می‌دهد که کانال تورم و نرخ بهره غالب است.