سرمایهگذاری ۲۰٬۰۰۰ دلاری در سهام اپل در ۱۰ سال پیش، بازدهی بیشتری نسبت به سرمایهگذاری همین مبلغ در آمازون داشت. گزینه بهتر برای دهه آینده این است.
تحلیل بازار با هوش مصنوعی
این مقاله بیش از آنکه روایتی درباره یک محرک بنیادی جدید باشد، روایتی درباره ارزشگذاری نسبی است؛ بنابراین، تأثیر فوری آن بر بازار باید محدود باشد. پیامد اصلی آن میتواند تغییر ترجیح سرمایهگذاران در زمینه رشد بلندمدت، از AAPL به سمت AMZN باشد؛ بهویژه در میان سرمایهگذارانی که در حال مقایسه میزان قرارگیری خود در معرض شرکتهای فناوری مگاکپ هستند.
- AAPL: در مجموع خنثی تا اندکی نزولی در حاشیه. وابستگی اپل به آیفون همچنان قابلتوجه است: آیفون در ۹ ماه نخست سال مالی ۵۴٪ از فروش را تشکیل داده است، در حالی که بخش خدمات در حال رشد است، اما همچنان ارتباط نزدیکی با اکوسیستم دستگاههای نصبشده دارد. این مقاله همچنین موفقیت محدود اپل خارج از حوزه آیفون را برجسته میکند و حساسیت بازار را نسبت به شواهدی افزایش میدهد که نشان دهند تیم رهبری جدید میتواند یک پلتفرم رشد عمده دیگر ایجاد کند. این موضوع نگرانیهای موجود درباره تمرکز محصولات، اشباع بازارهای بالغ و این پرسش را تقویت میکند که آیا ارزشگذاری بالای اپل میتواند با رشد کافی سود پشتیبانی شود یا خیر.
- AMZN: نسبتاً صعودی. تز سرمایهگذاری درباره آمازون بیش از پیش به AWS متکی میشود؛ درآمد عملیاتی AWS نسبت به سال قبل ۶۳.۶٪ افزایش یافته و ۶۰.۵٪ از سود فصلی شرکت را تشکیل داده است. تداوم تقاضا برای هوش مصنوعی مولد میتواند از رشد بیشتر خدمات ابری و اهرم عملیاتی حمایت کند، هرچند برنامه افزایش هزینههای سرمایهای به ۲۲۰ میلیارد دلار، ریسکهایی کوتاهمدت برای جریان نقدی آزاد و بازده سرمایهگذاری ایجاد میکند.
- پیامد معامله نسبی: این مقاله AMZN را برای دهه آینده بر AAPL ترجیح میدهد؛ موضوعی که میتواند از چرخش تدریجی سرمایه به سمت رایانش ابری، زیرساخت هوش مصنوعی و تجارت دیجیتال حمایت کند و در عین حال AAPL را بیش از پیش به عرضه موفق محصولات، درآمدزایی از خدمات و بازگشت سرمایه وابسته سازد. این امر لزوماً برای سودآوری اپل در کوتاهمدت نزولی نیست؛ بلکه در صورت شتاب گرفتن رشد آمازون، بیشتر به معنای نزولی بودن ظرفیت رشد نسبی اپل است.
- حساسیت به ارزشگذاری اهمیت دارد. این مقایسه پس از آن انجام میشود که اپل در دهه گذشته عملکردی بهمراتب بهتر از آمازون داشته است؛ بهطوریکه یک سرمایهگذاری فرضی ۲۰٬۰۰۰ دلاری در اپل به ۲۷۷٬۰۰۰ دلار، در مقابل ۱۳۳٬۰۰۰ دلار در آمازون، افزایش مییافت. این موضوع این ریسک را ایجاد میکند که سرمایهگذاران عملکرد گذشته را بیش از حد به آینده تعمیم دهند؛ نتیجه تاریخی بهتنهایی نشان نمیدهد که آمازون در آینده عملکرد بهتری خواهد داشت.
مواردی که معاملهگران باید زیر نظر داشته باشند:
میزان استقبال از iPhone Duo اپل، رشد و حاشیه سود خدمات، شواهد مربوط به دستههای جدید محصولات تحت رهبری مدیرعامل، جان ترنوس، رشد درآمد AWS، هزینههای سرمایهای مرتبط با هوش مصنوعی در آمازون، حاشیه سود خدمات ابری و تبدیل سود به جریان نقدی آزاد. تفسیر صعودی درباره AMZN در صورتی تضعیف میشود که هزینههای زیرساخت هوش مصنوعی بازده ضعیفی ایجاد کند یا رشد AWS کاهش یابد؛ تفسیر نزولی درباره AAPL نیز اگر چرخه جدید آیفون بهطور محسوسی تقاضا را افزایش دهد یا اپل رشد معتبر و قابلاتکایی خارج از آیفون نشان دهد، تضعیف خواهد شد.