صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین با خروج ۱۳ میلیون دلار مواجه شدند، در حالی که صندوق‌های قابل معامله اتریوم در یک روز ۲۱۶ میلیون دلار جذب کردند

این شکاف جریان سرمایه برای BTC نسبتاً نزولی و برای ETH صعودی است، اما تفسیر قوی‌تر این است که شاهد چرخش نهادی درون بازار رمزارزها هستیم، نه ورود گسترده سرمایه جدید به این طبقه دارایی. موجودی ترکیبی تقریباً ۲۰۳ میلیون دلار مثبت است، اما ورود سرمایه به اتریوم بسیار بیشتر از بازخرید بیت‌کوین بوده و نشان می‌دهد تخصیص‌دهندگان سرمایه ممکن است به‌جای کاهش کلی ریسک رمزارزی، در حال ترجیح دادن مواجهه اختصاصی با ETH، از جمله احتمالاً محصولات مرتبط با استیکینگ، باشند.

برای BTCUSD، تأثیر مستقیم اندکی منفی است. بازخرید ETFها یکی از منابع مهم تقاضای نقدی را حذف می‌کند و می‌تواند عملکرد نسبی بیت‌کوین در برابر ETH را تضعیف کند، به‌ویژه اگر خروج سرمایه در چندین جلسه معاملاتی ادامه یابد. بااین‌حال، برداشت تنها ۱۳ میلیون دلار در مقایسه با 규모 دارایی‌های ETF بیت‌کوین ناچیز است و نباید به‌تنهایی نشانه خروج پایدار سرمایه‌گذاران نهادی تلقی شود. داده‌های اخیر ETFها معکوس‌شدن‌های شدید روزانه را نشان داده‌اند و جریان سرمایه بیت‌کوین بین ورود و خروج‌های قابل‌توجه در نوسان بوده است.

ورود ۲۱۶ میلیون دلاری سرمایه به اتریوم از نظر جهت‌گیری پیامد مهم‌تری دارد. این ورود می‌تواند از ETH از طریق خرید مستقیم صندوق‌ها حمایت کند، احساسات نسبت به دارایی‌های مرتبط با اتریوم را بهبود بخشد و معاملات ارزش نسبی به نفع ETH در برابر BTC را تقویت کند. اگر این جریان‌ها ناشی از تقاضا برای بازده استیکینگ یا اکوسیستم گسترده‌تر اتریوم باشند، نه صرفاً یک تخصیص موقت و اختصاصی به یک محصول، اثر آن می‌تواند به توکن‌های دیفای و زیرساختی مرتبط با ETH نیز گسترش یابد. ریسک این است که چرخش ظاهری در یک یا دو صندوق متمرکز باشد و نشان‌دهنده تغییر فراگیر در ترجیحات نهادی بازار نباشد.

برای احساسات کلی بازار رمزارز، این سیگنال ترکیبی است: برای ETH و احتمالاً بتای آلت‌کوین‌ها مثبت، اما برای نقش رهبری بیت‌کوین حمایت کمتری ایجاد می‌کند. تداوم این واگرایی نشان می‌دهد که موقعیت‌گیری نهادی در حال گزینشی‌تر شدن است. در مقابل، ازسرگیری ورود سرمایه به بیت‌کوین یا معکوس‌شدن جریان‌های اتریوم، فرضیه چرخش را تضعیف خواهد کرد. واگرایی‌های قبلی جریان سرمایه گاهی به‌سرعت معکوس شده‌اند، درحالی‌که مجموع هفتگی جریان‌ها نسبت به ارقام روزانه منفرد، سیگنال قابل‌اعتماد‌تری ارائه کرده‌اند.

معامله‌گران باید موارد زیر را زیر نظر داشته باشند:

• آیا خروج سرمایه از ETFهای BTC برای چندین جلسه معاملاتی متوالی ادامه می‌یابد یا خیر.
• آیا ورود سرمایه به ETH گسترده و مبتنی بر مشارکت چندین ناشر است یا تحت سلطه یک ناشر واحد قرار دارد.
• عملکرد نسبی BTC–ETH و واکنش ETH به تقاضای بیشتر برای ETFها.
• مجموع جریان سرمایه ETFهای رمزارزی، زیرا خروج هم‌زمان سرمایه از هر دو محصول نشان‌دهنده کاهش گسترده‌تر ریسک خواهد بود.
• انتظارات مربوط به نرخ بهره و تمایل کلی به پذیرش ریسک که همچنان محرک‌های اصلی جریان سرمایه صندوق‌های رمزارزی هستند.

جمع‌بندی کلی:

از نظر نسبی اندکی نزولی برای BTCUSD، صعودی برای ETH، و هنوز برای تأیید یک حرکت گسترده کاهش ریسک در بازار رمزارز کافی نیست.