قیمت طلا تحت تأثیر نگرانی‌های تورمی و قیمت بالای نفت کاهش یافت

تأثیر بر بازار: در کوتاه‌مدت برای XAU/USD نزولی است، اما وابستگی زیادی به CPI آمریکا و بازده اوراق خزانه‌داری دارد.

مسیر اصلی انتقال اثر به بازار صرفاً تورم بالاتر نیست؛ بلکه احتمال آن است که تورم ناشی از انرژی، کاهش سیاست‌های پولی انبساطی را به تأخیر بیندازد یا فدرال رزرو را به اتخاذ موضعی محدودکننده‌تر سوق دهد. این مقاله گزارش می‌دهد که داده‌های قوی‌تر قیمت تولیدکننده در آمریکا و هزینه‌های بالای نفت، احتمال ضمنی افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره فدرال رزرو را از حدود ۶۱٪ به تقریباً ۷۱٪ رسانده‌اند و هم‌زمان بازده اوراق خزانه‌داری نیز افزایش یافته است. این ترکیب، هزینه فرصت نگهداری طلا، که سودی ایجاد نمی‌کند، را افزایش داده و از دلار آمریکا حمایت می‌کند؛ در نتیجه فشاری نزولی بر XAU/USD وارد می‌شود.

بنابراین، سوگیری فوری بازار همچنان منفی است؛ به‌ویژه اگر تورم مصرف‌کننده آمریکا تأیید کند که فشارهای قیمتی نفت به داده‌های گسترده‌تر قیمت سرایت کرده‌اند. CPI بالاتر از انتظار احتمالاً انتظارات مربوط به نرخ بهره و بازده بالاتر را تقویت می‌کند و ممکن است کاهش طلا را ادامه‌دار سازد. چارچوب تکنیکال مقاله نیز پس از هر بازگشت اصلاحی، به تداوم حرکت نزولی اشاره دارد؛ بااین‌حال، این سطوح باید مشروط تلقی شوند، نه پیش‌بینی‌کننده.

استدلال اصلی در جهت مخالف این است که همین جهش نفت با افزایش تنش‌های آمریکا و ایران مرتبط است. وخیم‌تر شدن بیشتر درگیری می‌تواند تقاضای پناهگاه امن برای طلا ایجاد کند و بر کانال نرخ بهره غلبه یابد؛ به‌ویژه اگر سرمایه‌گذاران شروع به قیمت‌گذاری برای رشد ضعیف‌تر اقتصاد جهانی یا فشار در بازارهای مالی کنند. در چنین سناریویی، طلا حتی با وجود تورم بالا نیز می‌تواند بازگشت کند، به‌خصوص اگر بازده اوراق خزانه‌داری یا دلار آمریکا از افزایش بازبایستند.

بازارهایی که باید زیر نظر داشت:

• CPI آمریکا و انتظارات تورمی: مهم‌ترین تأیید کوتاه‌مدت برای روایت نرخ‌های بهره انقباضی.
• بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و شاخص دلار: افزایش مستمر آن‌ها عموماً بر XAU/USD فشار وارد می‌کند.
• نفت خام و اخبار ژئوپلیتیکی: اختلال پایدار در عرضه از نگرانی‌های تورمی حمایت می‌کند، در حالی که تشدید تنش‌ها می‌تواند هم‌زمان تقاضای پناهگاه امن ایجاد کند.
• نقره و سایر فلزات گران‌بها: عملکرد ضعیف طلا در کنار کاهش نقره نشان‌دهنده فشار گسترده‌تر ناشی از بازده واقعی و دلار خواهد بود، نه حرکتی مختص طلا.

در مجموع، تا زمانی که بازارها نرخ‌های بهره و بازده بالاتر آمریکا را قیمت‌گذاری می‌کنند، چشم‌انداز کوتاه‌مدت برای XAU/USD نزولی است. اگر CPI ضعیف‌تر باشد، بازده اوراق کاهش یابد یا ریسک ژئوپلیتیکی از یک شوک تورمی به سوی یک رویداد گسترده‌تر پناهگاه امن تغییر کند، این سوگیری اعتبار کمتری خواهد داشت.