لوک دش‌جِر پیشنهاد می‌کند برای به چالش کشیدن ماینرهای سودمحور، یارانه بیت‌کوین به‌مدت ۳۰ روز به صفر برسد
تحلیل بازار با هوش مصنوعی
تأثیر بر بازار: ترکیبی، با پروفایل ریسک اولیه نزولی برای BTCUSD
این یک پیشنهاد مقدماتی حاکمیتی است، نه تغییری قریب‌الوقوع در پروتکل. منبع نشان می‌دهد که هنوز هیچ شماره BIP، آستانه فعال‌سازی، پیاده‌سازی نرم‌افزاری یا فرایند اجماعی تعریف نشده است؛ بنابراین، تأثیر بنیادی فوری بر BTCUSD باید محدود باشد. بااین‌حال، این پیشنهاد منبع جدیدی از عدم‌قطعیت در زمینه پروتکل و اقتصاد استخراج ایجاد می‌کند.
در صورت اجرا، دوره بدون یارانه، حدود 3.125 BTC در هر بلاک را برای تقریباً 4,320 بلاک حذف می‌کند؛ یعنی حدود 13,500 BTC از انتشار که به‌طور موقت به تعویق می‌افتد. این امر روایتی کوتاه‌مدت درباره کاهش عرضه ایجاد می‌کند، اما حداکثر عرضه بیت‌کوین را به‌طور دائمی کاهش نمی‌دهد. بنابراین، اثر صعودی احتمالی ناشی از تعداد کمتر سکه‌های تازه‌منتشرشده موقتی خواهد بود و احتمالاً در مقایسه با تأثیر آن بر امنیت شبکه و سودآوری استخراج، در درجه دوم اهمیت قرار می‌گیرد.
نگرانی بزرگ‌تر بازار، فشار بر ماینرهاست. در دوره‌ای که درآمد فقط از کارمزدها تأمین می‌شود، اپراتورهایی با هزینه برق بالا، بدهی سنگین یا ترازنامه‌های ضعیف‌تر ممکن است فعالیت خود را متوقف کنند یا ظرفیت خود را به تعویق بیندازند. این وضعیت می‌تواند ریسک تمرکزگرایی ادراک‌شده را افزایش دهد و تا زمان تعدیل سختی، نگرانی‌هایی درباره کندتر شدن تولید بلاک ایجاد کند. سازوکار سختی بیت‌کوین در بازه‌های تعدیل 2,016 بلاکی عمل می‌کند؛ بنابراین، کاهش ناگهانی نرخ هش فوراً خنثی نخواهد شد.
گزینه جایگزین—افزایش زمان بلوغ کوین‌بیس از 100 به 4,375 بلاک—اختلال کمتری در انتشار ایجاد می‌کند و احتمالاً آسیب کمتری به روایت عرضه پولی بیت‌کوین می‌زند، اما نیاز سرمایه در گردش ماینرها را به‌طور قابل‌توجهی افزایش می‌دهد. ماینرها ممکن است مجبور شوند وام بگیرند، دارایی‌های دیگر خود را بفروشند، هزینه‌های سرمایه‌ای را کاهش دهند یا BTC به‌دست‌آمده را پیش از قابل‌خرج شدن نقد کنند. این امر برای سهام شرکت‌های استخراج منفی خواهد بود و می‌تواند حتی با وجود ثابت ماندن کل انتشار نهایی، فشارهای مقطعی فروش BTC ایجاد کند.
برداشت احتمالی معاملاتی
- کوتاه‌مدت: ریسک خبری نزولی تا پرنوسان، عمدتاً به این دلیل که این پیشنهاد ثبات ساختار انگیزشی تثبیت‌شده بیت‌کوین را به چالش می‌کشد.
- میان‌مدت: خنثی تا نزولی، مگر آنکه این ایده از سوی ماینرهای بزرگ، توسعه‌دهندگان، اپراتورهای نود یا صرافی‌ها حمایت شود.
- در صورت پیشرفت رسمی: ترکیبی. استدلال مربوط به عرضه به‌تعویق‌افتاده می‌تواند از BTC حمایت کند، درحالی‌که تسلیم ماینرها، نگرانی‌های تمرکزگرایی و اختلال احتمالی شبکه ممکن است تأثیر سنگین‌تری داشته باشند.
- سهام شرکت‌های استخراج: احتمالاً آسیب‌پذیرتر از خود BTC هستند، زیرا درآمد آن‌ها مستقیماً به درآمد یارانه‌ای و دسترسی به سرمایه در گردش وابسته است.
اعتبار این پیشنهاد متغیر کلیدی است. معامله‌گران باید بررسی کنند که آیا این پیشنهاد به یک BIP رسمی تبدیل می‌شود، آیا استخرهای بزرگ استخراج حمایت خود را اعلام می‌کنند، نرخ هش و سختی چه تغییراتی دارند، درآمد حاصل از کارمزد تراکنش‌ها در مقایسه با درآمد یارانه‌ای چگونه است، موجودی BTC ماینرها چه وضعیتی دارد و آیا نشانه‌ای از چندپارگی اجماع مشاهده می‌شود یا خیر. تا زمانی که این تحولات رخ ندهند، بهتر است این موضوع به‌عنوان محرکی برای ریسک حاکمیتی تلقی شود، نه تغییری مستقیم در عرضه یا ارزش‌گذاری بیت‌کوین.