برای نخستین بار از سال ۲۰۲۴، آلت‌کوین‌ها در موقعیت‌های باز از بیت‌کوین پیشی گرفتند
تحلیل بازار با هوش مصنوعی
پیامد کلیدی برای بازار، انتقال ریسک سفته‌بازانه به‌سوی آلت‌کوین‌هاست—نه تأیید یک روند صعودی گسترده در بازار رمزارزها. مجموع قراردادهای باز پرپچوال آلت‌کوین‌ها برای نخستین‌بار از دسامبر ۲۰۲۴ از بیت‌کوین پیشی گرفته است؛ همچنین گزارش شده که ارزش بازار رمزارزهای خارج از ۱۰ رمزارز برتر از ۲۰۰ میلیارد دلار عبور کرده است. این موضوع نشان می‌دهد معامله‌گران در حال تخصیص بخش بیشتری از اکسپوژر مشتقه خود به دارایی‌های بتای بالاتر هستند و ممکن است عرض بازار در حال بهبود باشد.
تأثیر کوتاه‌مدت:
- آلت‌کوین‌ها: اگر افزایش قراردادهای باز با خرید در بازار نقدی و رشد پایدار ارزش بازار همراه باشد، می‌تواند برای عملکرد نسبی آن‌ها در برابر BTC صعودی باشد. این وضعیت از نوسان بیشتر و چرخش‌های شدیدتر به‌سوی دارایی‌های مبتنی بر مومنتوم حمایت می‌کند.
- بیت‌کوین: از نظر نسبی، احتمالاً خنثی تا اندکی منفی است. انتقال سرمایه به مشتقات آلت‌کوین‌ها می‌تواند سهم بیت‌کوین از موقعیت‌گیری سفته‌بازانه را کاهش دهد، هرچند لزوماً به معنای فروش خالص BTC یا تضعیف تقاضای بنیادی بیت‌کوین نیست.
- زیکش (ZEC): به نظر می‌رسد فوری‌ترین تمرکز ریسک/بازده در ZEC قرار دارد. گزارش شده که پس از عبور قیمت از ۱۰۰۰ دلار، قراردادهای باز آن به ۲.۴ میلیارد دلار رسیده و حدود ۳۴ میلیون دلار از موقعیت‌های فروش لیکوئید شده است. این ترکیب نشان‌دهنده بازاری متراکم و حساس به مومنتوم است که در آن ادامه رشد می‌تواند با پوشش اجباری موقعیت‌های فروش تشدید شود؛ اما بازگشت قیمت نیز می‌تواند به‌طور مشابه لیکوئیدشدن تهاجمی موقعیت‌های خرید را trigger کند.
- احساس ریسک در بازار رمزارز: این تحول از تفسیر «ریسک‌پذیری درون بازار رمزارز» حمایت می‌کند، اما لزوماً نشانه ورود سرمایه نهادی جدید نیست. قراردادهای باز، قراردادهای تسویه‌نشده را اندازه‌گیری می‌کنند و مشخص نمی‌کنند که موقعیت‌گیری خالص خرید است یا فروش.
مهم‌ترین تفسیر نزولی این است که این عبور، بیش از آنکه بازتاب تقاضای پایدار باشد، نشان‌دهنده گسترش اهرم است. نقدشوندگی آلت‌کوین‌ها عموماً از بیت‌کوین کمتر است؛ بنابراین قراردادهای باز بالا می‌تواند حرکت‌ها را در هر دو جهت تشدید کند. عبور قبلی در دسامبر ۲۰۲۴ با اصلاح‌های قابل‌توجه در چندین توکن میان‌رده همراه شد؛ بنابراین اگر نرخ‌های تأمین مالی، مبنای معاملات یا میزان موقعیت‌های در معرض لیکوئیدشدن بیش از حد افزایش یابد، رویداد کنونی می‌تواند هشداری خلاف‌روند باشد.
قوی‌ترین تأیید برای پایدار بودن چرخش سرمایه به‌سوی آلت‌کوین‌ها، ادامه رشد در بازار نقدی، مشارکت گسترده‌تر فراتر از ZEC و گروه کوچکی از دارایی‌های برتر، نرخ‌های تأمین مالی باثبات یا متعادل، و افزایش قراردادهای بازی است که بدون رشد شدید لیکوئیدیشن‌ها ادامه پیدا کند. در مقابل، کاهش قیمت‌ها همراه با باقی‌ماندن قراردادهای باز در سطوح بالا، نشان‌دهنده گرفتار شدن موقعیت‌های خرید خواهد بود و ریسک یک رویداد آبشاری کاهش اهرم را افزایش می‌دهد.
معامله‌گران باید سلطه BTC، حجم معاملات نقدی آلت‌کوین‌ها، نرخ‌های تأمین مالی، مبنای معاملات آتی، داده‌های لیکوئیدیشن صرافی‌ها و گسترده‌بودن قراردادهای باز آلت‌کوین‌ها را زیر نظر بگیرند. اگر این افزایش عمدتاً در ZEC یا دیگر توکن‌های کم‌عمق متمرکز باشد، احتمال بیشتری دارد که نشان‌دهنده سفته‌بازی مقطعی باشد تا آغاز یک چرخه پایدار در سراسر بازار.