بیت‌کوین با افزایش ارزش ین و رشد بازده اوراق قرضه تحت فشار قرار گرفته است؛ احتمال بازگشت معاملهٔ کری‌تری به صحنه
تحلیل بازار با هوش مصنوعی
سوگیری فوری برای BTCUSD نزولی تا مختلط است، زیرا ترکیب تقویت ین و افزایش بازده اوراق قرضه، دو پشتوانه مهم دارایی‌های ریسکی اهرمی را تهدید می‌کند: تأمین مالی ارزان و هزینه فرصت پایین.
رالی ین می‌تواند سرمایه‌گذارانی را که با ین وام گرفته‌اند وادار کند دارایی‌های خارج از کشور خود را نقد کنند، عواید حاصل را دوباره به ین تبدیل کنند و اهرم خود را کاهش دهند. بیت‌کوین به‌طور ویژه آسیب‌پذیر است، زیرا به‌صورت پیوسته معامله می‌شود، در معرض قابل‌توجهی از معاملات مشتقه قرار دارد و در جریان کاهش گسترده اهرم می‌تواند به منبع نقدینگی تبدیل شود. رویداد معاملات کری‌تریِد در سال ۲۰۲۴ ریسک سرایت سریع میان بازارهای مختلف را نشان می‌دهد، هرچند دامنه هر تکرار احتمالی به موقعیت‌های معاملاتی و سرعت حرکت ین بستگی خواهد داشت.
افزایش بازده اوراق قرضه نیز یک عامل منفی جداگانه ایجاد می‌کند. این وضعیت باعث می‌شود وجه نقد و اوراق دولتی در مقایسه با دارایی بدون بازدهی، جذابیت نسبی بیشتری پیدا کنند و در عین حال ممکن است شرایط مالی را سخت‌تر کرده و هزینه‌های تأمین مالی را در سراسر موقعیت‌های اهرمی رمزارز افزایش دهد. اگر بازدهی‌ها به این دلیل افزایش یابند که بازارها انتظارات خود برای تسهیل پولی را کاهش می‌دهند، فشار بر BTC می‌تواند فراتر از یک حرکت ریسک‌گریز در یک جلسه معاملاتی ادامه پیدا کند.
کانال اصلی انتقال، نوسان USD/JPY است، نه صرفاً سطح مطلق ین. تقویت تدریجی ین ممکن است جذب شود، اما افت ناگهانی USD/JPY—به‌ویژه هم‌زمان با افزایش شکاف‌های اعتباری، ضعف سهام یا کاهش بهره باز بازار رمزارز—احتمال نقدشدن اجباری موقعیت‌ها در BTC و دیگر دارایی‌های دیجیتال با بتای بالا را افزایش می‌دهد. احتمالاً ETH و آلت‌کوین‌های سفته‌بازانه نسبت به بیت‌کوین حساسیت نزولی بیشتری خواهند داشت.
این تفسیر لزوماً به‌طور کامل نزولی نیست. تقویت ین می‌تواند بازتاب بهبود رشد اقتصادی ژاپن یا عادی‌سازی منظم سیاست‌ها باشد، نه یک شوک بی‌نظم در تأمین مالی. علاوه بر این، گزارش‌های اخیر نشان می‌دهند که رابطه بیت‌کوین با USD/JPY همواره از مدل سنتی کری‌تریِد پیروی نکرده است؛ یک همبستگی معکوس قوی گزارش‌شده به این معناست که BTC گاهی می‌تواند هم‌زمان با تقویت ین افزایش یابد. بنابراین، تأیید از طریق داده‌های اهرم و نقدینگی، اهمیت بیشتری از اتکا به سیگنال ارزی به‌تنهایی دارد.
معامله‌گران باید در گام بعدی چه چیزهایی را زیر نظر بگیرند:
تداوم تقویت ین، نشانه‌های سیاست‌گذاری یا مداخله بانک مرکزی ژاپن، تفاوت بازده اوراق ژاپن و آمریکا، بهره باز و نرخ‌های تأمین مالی قراردادهای آتی BTC، نقدینگی استیبل‌کوین‌ها، و اینکه آیا بیت‌کوین شروع به عملکرد ضعیف‌تر از سهام و دیگر دارایی‌های ریسکی می‌کند یا نه. یک رالی موقت ین همراه با اهرم پایدار، نشان‌دهنده سرایت محدود خواهد بود؛ اما جهش هم‌زمان ین، افزایش شدید بازدهی، رشد نوسان و افزایش نقدشدن اجباری موقعیت‌ها، نشان‌دهنده ریسک به‌مراتب بالاتر افت عمیق‌تر BTC خواهد بود.