سختی شبکه افزایش یافت و هش‌پرایس با توقف هش‌ریت ۲۲٪ جهش کرد

تأثیر بر بازار: در کوتاه‌مدت برای BTCUSD اندکی صعودی است، اما عمدتاً از مسیر اقتصاد استخراج‌کنندگان، نه یک شوک مستقیم در تقاضا.

تحول کلیدی این است که هش‌پرایس ۲۲.۲۴٪ افزایش یافته و به ۳۹.۶۳ دلار به‌ازای هر PH/s در روز رسیده است، در حالی که هش‌ریت در حدود ۹۳۴ EH/s باقی مانده و سختی شبکه تنها ۱.۳۱٪ افزایش یافته و به ۱۲۷.۴۵T رسیده است. این ترکیب نشان‌دهنده بهبود درآمد کوتاه‌مدت استخراج به‌ازای هر واحد توان محاسباتی، بدون افزایش فوری و معادل در رقابت شبکه است.

برای بیت‌کوین، سازوکار اصلی انتقال اثر می‌تواند کاهش فشار فروش استخراج‌کنندگان باشد. افزایش هش‌پرایس جریان نقدی عملیاتی را بهبود می‌دهد و به استخراج‌کنندگان اجازه می‌دهد برای پوشش هزینه برق، بازپرداخت بدهی و سایر مخارج، BTC کمتری بفروشند. این موضوع می‌تواند از نقدشوندگی بازار نقدی حمایت کند، به‌ویژه اگر این بهبود پایدار بماند. بااین‌حال، این مقاله علت اصلی بهبود اقتصاد استخراج را قیمت بیت‌کوین می‌داند، نه کارمزدهای تراکنش؛ کارمزدها طی ۲۴ ساعت گذشته تنها ۰.۴۳٪ از پاداش استخراج‌کنندگان را تشکیل داده‌اند. بنابراین، این بهبود به‌شدت به تداوم قدرت قیمت BTC وابسته است و در صورت معکوس شدن روند بازار نقدی، استخراج‌کنندگان همچنان آسیب‌پذیر خواهند بود.

ثابت ماندن هش‌ریت، سیگنالی دوگانه است. این وضعیت ممکن است نشان دهد که استخراج‌کنندگان با محدودیت ظرفیت مواجه‌اند یا با وجود حاشیه سود بهتر، هنوز حاضر به تخصیص سرمایه بیشتر نیستند. این امر برای استخراج‌کنندگان فعلی مثبت است، زیرا فشار رقابتی بلافاصله شتاب نمی‌گیرد؛ اما در عین حال نشان می‌دهد که گسترش استخراج شبکه، چرخه سرمایه‌گذاری قوی و گسترده‌ای را تأیید نمی‌کند. اگر هش‌ریت به سمت ۱ ZH/s یا بالاتر حرکت کند، افزایش‌های بعدی سختی شبکه می‌تواند بخش قابل‌توجهی از مزیت حاشیه سود فعلی را جذب کند.

پیامدهای دارایی‌ها:

• BTCUSD: در کوتاه‌مدت، به‌طور متوسط حمایت‌کننده است؛ از مسیر کاهش فروش اجباری و ترازنامه‌های سالم‌تر استخراج‌کنندگان، اما به‌تنهایی یک محرک صعودی برای تقاضا محسوب نمی‌شود.
• سهام شرکت‌های استخراج بیت‌کوین: احتمالاً حساس‌تر و سازنده‌تر خواهند بود، زیرا هش‌پرایس بالاتر می‌تواند اهرم عملیاتی را بهبود دهد. این مزیت تحت تأثیر هزینه برق، نیازهای تأمین مالی، بهره‌وری سخت‌افزار و هرگونه ادامه مهاجرت به سمت پردازش مرتبط با هوش مصنوعی قرار می‌گیرد.
• احساس ریسک در بازار رمزارز: تأثیر مستقیم محدود است، زیرا این اطلاعات مختص بیت‌کوین بوده و اقتصاد سمت عرضه را منعکس می‌کند، نه ورود سرمایه جدید.

افق زمانی:

اثر فوری احتمالاً طی چند روز تا چند هفته حمایت‌کننده خواهد بود. در میان‌مدت، اگر قیمت BTC تثبیت شود، سختی شبکه همچنان افزایش یابد یا هش‌ریت خود را به این روند برساند، این سیگنال صعودی بودن کمتری خواهد داشت. معامله‌گران باید تعدیل بعدی سختی شبکه، روند هش‌ریت، تداوم هش‌پرایس، فروش ذخایر خزانه استخراج‌کنندگان، شرایط کارمزد تراکنش‌ها و شواهد مربوط به تخصیص مجدد ظرفیت استخراج‌کنندگان به هوش مصنوعی یا کاربردهای دیگر را زیر نظر داشته باشند.