مدیرعامل تتر فاش می‌کند چرا بیت‌کوین هنوز نتوانسته از طلا پیشی بگیرد
تحلیل بازار با هوش مصنوعی
این مقاله از نظر روایتی، در بلندمدت برای بیت‌کوین به‌طور ساختاری صعودی است، اما در کوتاه‌مدت فقط اندکی برای BTCUSD صعودی محسوب می‌شود. توضیح پائولو آردوینو، مدیرعامل تتر، این است که بیت‌کوین هنوز بیش از حد جوان، پرنوسان و ناشناخته است تا بتواند طلا را به‌عنوان دارایی ذخیره‌ای ترجیحی کنار بزند. طلا از هزاران سال پذیرش نهادی و فرهنگی برخوردار است، در حالی که بیت‌کوین هنوز از نظر پذیرش، زیرساخت خودحضانتی و اعتماد تصمیم‌گیرندگان مسن‌تر و بانک‌های مرکزی، جایگاه مشابهی ندارد.
برای معامله‌گران، این موضوع بیشتر از آن‌که یک محرک بنیادی جدید باشد، تقویت‌کننده فرضیه «بیت‌کوین به‌عنوان طلای دیجیتال» است. پیامد حمایتی آن این است که بیت‌کوین ممکن است زمانی که بازارها درباره کاهش ارزش پول، فشار مالی، افت بازدهی واقعی یا بی‌اعتمادی به نظام‌های پولی فیات نگران هستند، به‌طور فزاینده‌ای در کنار طلا مورد تخصیص سرمایه قرار گیرد. داده‌های اخیر مورد استناد Bitwise نشان می‌دهد همبستگی بیت‌کوین با طلا به بالاترین سطح خود در نزدیک به شش سال گذشته رسیده، در حالی که همبستگی آن با سهام کاهش یافته و رابطه‌اش با دلار آمریکا همچنان منفی مانده است.
بنابراین، اثر کوتاه‌مدت احتمالاً مثبت برای احساسات بازار، اما محدود خواهد بود. اظهارات آردوینو به معنای خرید جدید، تغییر سیاست یا افزایش مستقیم میزان مواجهه تتر با بیت‌کوین نیست. بااین‌حال، این اظهارات می‌توانند از روایت‌های خرید در افت قیمت حمایت کنند و جایگاه بیت‌کوین را به‌عنوان پوششی در برابر ریسک‌های اقتصاد کلان، نه صرفاً یک دارایی فناوری با بتای بالا، تقویت کنند. این اثر در صورتی اهمیت بیشتری خواهد داشت که با تضعیف دلار، کاهش بازدهی واقعی، ورود بیشتر سرمایه نهادی یا شواهدی مبنی بر عملکرد بهتر BTC در دوره‌های فشار بر بازار سهام همراه شود.
تفسیر اصلی نزولی این است که این اظهارات همچنین ضعف‌های حل‌نشده بیت‌کوین را برجسته می‌کنند: ریسک افت شدید قیمت، حساسیت همچنان بالای آن به نقدینگی و شرایط بازار سهام، درک محدود در جریان اصلی بازار و وابستگی بسیاری از دارندگان به صرافی‌های متمرکز. رفتار تاریخی اغلب نشان داده است که بیت‌کوین در دوره‌های شوک تورمی و انقباض شدید پولی، بیشتر شبیه یک دارایی پرریسک رفتار می‌کند تا طلا.
سوگیری بازار:
برای روایت بلندمدت BTCUSD اندکی صعودی، اما در کوتاه‌مدت ترکیبی است. اگر بیت‌کوین همچنان با طلا همبستگی داشته باشد و هم‌زمان از سهام فناوری فاصله بگیرد، این فرضیه به‌طور محسوسی تقویت می‌شود. اگر افزایش بازدهی، دلار قوی‌تر یا ریسک‌گریزی گسترده بار دیگر باعث فروش نامتناسب بیت‌کوین در مقایسه با طلا شود، این فرضیه تضعیف خواهد شد.
معامله‌گران باید DXY، بازدهی واقعی اوراق خزانه‌داری، عملکرد نسبی طلا و BTC، جریان‌های ورودی صندوق‌های ETF اسپات بیت‌کوین، داده‌های مربوط به تخصیص سرمایه نهادی و همچنین توانایی BTC برای حفظ ارزش خود در دوره‌های ضعف بازار سهام را زیر نظر داشته باشند. پرسش اصلی این نیست که آیا بیت‌کوین از نظر نظری می‌تواند جایگزین طلا شود، بلکه این است که آیا سرمایه‌گذاران در مقیاس گسترده آن را به‌عنوان یک دارایی ذخیره‌ای مکمل، نه صرفاً یک معامله پرریسک با اهرم، تلقی خواهند کرد.