پیش‌بینی و برآورد قیمت طلا: RBC انتظار دارد قیمت تا پایان سال به ۴٬۹۲۹ دلار و در سال ۲۰۲۷ به ۵٬۲۹۶ دلار برسد

پیش‌بینی RBC در میان‌مدت برای XAU/USD صعودی است، اما سیگنال فوری بازار ترکیبی است. این بانک همچنان با اطمینان بالایی بر این باور است که طلا باید در باقی‌مانده سال ۲۰۲۶ در محدوده تقریبی ۴٬۵۰۰ تا ۵٬۰۰۰ دلار به‌ازای هر اونس باقی بماند و سناریوی سقف ۴٬۹۲۹ دلاری در پایان سال و سناریوی میانگین سقف ۵٬۲۹۶ دلاری برای سال ۲۰۲۷ را ترجیح می‌دهد. با توجه به قیمت گزارش‌شده در مقاله، یعنی حدود ۴٬۳۵۵ دلار در ۱ سپتامبر ۲۰۲۶، این امر بهبود قابل‌توجه قیمت را به‌جای ادامه روند نزولی نشان می‌دهد.

مکانیسم اصلی صعودی، تقاضای ساختاری است: RBC به ورود مجدد سرمایه به ETPهای مبتنی بر طلا و ادامه خریدهای بخش رسمی اشاره می‌کند و برای سال ۲۰۲۶ ورود ۲۰۸ تن سرمایه به ETPها و تقاضای ۷۴۵ تنی بانک‌های مرکزی را پیش‌بینی می‌کند. اگر این جریان‌ها ادامه یابند، می‌توانند عرضه ناشی از نقد شدن موقعیت‌های صندوق‌های آتی و کلان‌اقتصادی را جذب کنند و احتمالاً باعث شوند افت‌های قیمت، خریداران راهبردی را بیشتر به بازار جذب کنند. این موضوع از طلا فراتر از یک چارچوب ارزش‌گذاری صرفاً مبتنی بر نرخ بهره حمایت می‌کند.

مانع کوتاه‌مدت، ترکیب بازدهی بالاتر و دلار قوی‌تر است. مقاله گزارش می‌دهد که بازده اوراق خزانه‌داری به‌شدت افزایش یافت، دلار تقویت شد و بازارها احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر را به حدود ۶۶٪ رساندند؛ این شرایط هم‌زمان با کاهش روزانه ۲٫۱٪ قیمت طلا رخ داد. اگر این شرایط ادامه پیدا کند، هزینه فرصت نگهداری شمش بدون بازده افزایش می‌یابد و ارزش دلاری طلا با فشار بیشتری مواجه می‌شود. در چنین سناریویی، پیش‌بینی RBC ممکن است همچنان یک دیدگاه بلندمدت باقی بماند، در حالی که حرکت قیمت در برابر نقد شدن بیشتر موقعیت‌ها آسیب‌پذیر خواهد بود.

برای معامله‌گران بازار ارز، مهم‌ترین روابط بین‌بازاری عبارت‌اند از:

• USD: قیمت‌گذاری مجدد بیشتر به نفع سیاست‌های انقباضی یا افزایش بازدهی واقعی، در کوتاه‌مدت عاملی نزولی برای XAU/USD خواهد بود؛ در مقابل، افزایش دوباره نگرانی‌ها درباره ثبات بازار اوراق خزانه‌داری یا اعتبار مالی ایالات متحده، از کانال طلا به‌عنوان دارایی امن حمایت خواهد کرد.
• بازدهی واقعی: کاهش بازدهی تعدیل‌شده بر اساس تورم، احتمال بهبود قیمت طلا و حرکت آن به‌سمت محدوده پیش‌بینی‌شده RBC را افزایش می‌دهد.
• AUD و CAD: قدرت طلا می‌تواند از ارزهای مرتبط با کالا حمایت کند، هرچند این رابطه ممکن است تحت تأثیر قدرت گسترده دلار آمریکا یا کاهش اشتهای جهانی برای ریسک قرار گیرد.
• نقره و سهام شرکت‌های فلزات گران‌بها: بهبود پایدار جریان‌های سرمایه‌گذاری احتمالاً برای دارایی‌های فلزات گران‌بهای دارای بتای بالاتر سازنده‌تر خواهد بود، اما این دارایی‌ها حساسیت بیشتری نیز نسبت به شرایط رشد و نقدینگی خواهند داشت.

بنابراین، اثر بازار در میان‌مدت تا بلندمدت صعودی، اما در کوتاه‌مدت مشروط است. اگر موجودی ETPها همچنان افزایش یابد، خرید بانک‌های مرکزی در سطوح بالا باقی بماند و فشار بر بازار اوراق خزانه‌داری بدون ایجاد جهش پایدار در بازدهی واقعی افزایش پیدا کند، اعتبار این پیش‌بینی بیشتر خواهد شد. این دیدگاه در صورت تداوم قیمت‌گذاری مجدد برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو، صعود پایدار دلار، یا شواهدی مبنی بر موقتی بودن ورودهای اخیر سرمایه، نه تغییری پایدار در موقعیت‌گیری سرمایه‌گذاران، تضعیف خواهد شد. معامله‌گران باید بازدهی واقعی آمریکا، دلار، انتظارات مربوط به فدرال رزرو، جریان‌های ETP، خرید بانک‌های مرکزی و این موضوع را زیر نظر داشته باشند که آیا طلا می‌تواند محدوده ۴٬۵۰۰ دلار را که RBC آن را مرز پایینی «نقطه مطلوب» میان‌مدت خود می‌داند، دوباره پس بگیرد یا خیر.