تقول Bitwise إن بيتكوين هو الرهان «الشامل» الوحيد—وعلى إيثيريوم وسولانا إثبات أن «هناك ما سينجح»

تأثير السوق: إيجابي بدرجة طفيفة لـ BTC مقارنةً بـ ETH وSOL؛ ومختلط بالنسبة إلى سوق العملات المشفرة عمومًا. تشير المقابلات الـ15 التي أجرتها Bitwise إلى أن انكشاف المؤسسات على العملات المشفرة يُرجح أن يتركز في بيتكوين بدلًا من توزيعه على عدة رموز. وهذا يدعم الرواية المتعلقة بالمكانة النسبية لـ BTC، لكن التقرير دليل على معنويات المستثمرين، وليس إثباتًا لحدوث عمليات شراء جديدة أو لوجود محفّز فوري لتدفقات الأموال. كانت العينة صغيرة، وأُجريت المقابلات في أواخر مارس–أبريل 2026، لذا لا ينبغي اعتبارها مقياسًا شاملًا لمراكز المؤسسات الحالية.

وهذا التباين مهم، لأن المؤسسات الواردة في التقرير اعتبرت BTC عمومًا تخصيصًا طويل الأفق نسبيًا للتحوط من تآكل القيمة، بينما تعاملت مع ETH وSOL بوصفهما رهانين تقنيين مشروطين: إذ يجب أن يترجم التبني إلى قيمة للرموز نفسها. وإذا ظلت حالة تراكم القيمة هذه غير واضحة، فقد يُفضَّل BTC، ما يجعل ETH/SOL أكثر عرضة للتغيرات في توقعات الاستخدام والإقبال على المخاطرة. وعلى النقيض، فإن وجود أدلة على أن نشاط الشبكة والرسوم يعودان بقيمة ملموسة على هذه الرموز قد يشكك في نمط التخصيص لبيتكوين وحدها.

ويشير التقرير أيضًا إلى عامل قد يحد من البيع المؤسسي أثناء التراجعات: لم يقل أي من مديري التخصيص الذين شملتهم المقابلات إن انخفاض الأسعار وحده سيدفعه إلى الخروج خلال موجة بيع العملات المشفرة التي ناقشوها. لكن ذلك لا يضمن وجود حد أدنى للسوق؛ إذ لا يزال بإمكان المتداولين ذوي الرافعة المالية أو المستثمرين الأفراد أو التصفية القسرية أن تدفع الأسعار إلى تحركات حادة. ما ينبغي متابعته: الأدلة الفعلية على التخصيصات وتدفقات صناديق ETF، والتطورات التنظيمية، وما إذا كان استخدام Ethereum وSolana يولّد قيمة مستدامة لرموزهما.