إليكم العيوب الخفية في طريقة وورش الجديدة لتتبّع التضخم

تأثير السوق: مختلط، مع ميل طفيف نحو التيسير، ولكن فقط إذا كان المتداولون قد اعتبروا مقياس وارش سببًا قويًا لتوقع سياسة أكثر تشددًا. إن رأي نومورا بأن مقياس الانتشار لا يتنبأ بالتضخم على نحو أفضل من القراءات الأساسية التقليدية يضعف الحجة الداعية إلى منحه وزنًا إضافيًا في توقعات أسعار الفائدة. لكنه لا يثبت تراجع الضغوط التضخمية: فالمقياس الذي استشهد به وارش يشير إلى أن ارتفاع الأسعار بأكثر من 3% لا يزال واسع الانتشار، كما أن مدى الانتشار قد يظل مفيدًا إلى جانب بيانات التضخم الإجمالي.

إذا دفعت هذه الانتقادات التوقعات نحو سياسة أقل تشددًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي، فقد تضغط على عوائد سندات الخزانة والدولار، وتدعم الأسهم الحساسة لأسعار الفائدة. أما إذا كانت الأسواق تركز بالفعل على مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي وإصدارات بيانات التضخم المقبلة، فقد يكون التأثير محدودًا. ويتمثل الفارق الأساسي في مدى اتساع نطاق ارتفاع الأسعار ومدى قدرة هذا الاتساع على التنبؤ بالتضخم في المستقبل؛ ولا يحسم أي من المقياسين وحده آفاق السياسة النقدية.

راقب مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، وإصدارات بيانات التضخم اللاحقة، وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي بحثًا عن دلائل على أن المقياس البديل يغيّر القرارات، لا مجرد النقاش حول أساليب القياس.