لماذا لا يستعد الاحتياطي الفيدرالي بعد لإعلان الانتصار على التضخم؟

يعزز المقال نهج الاحتياطي الفيدرالي المتشدد الذي يضع التضخم في المقام الأول: فقد قال توم باركين، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، إن مخاطر التضخم تفوق حاليًا المخاوف المتعلقة بالتوظيف، مع إبقاء عدد الزيادات الإضافية في أسعار الفائدة مفتوحًا. ويذكر المقال أن الأسواق تقدر احتمال إجراء زيادة إضافية واحدة بحلول نهاية العام عند 48.3%، واحتمال إجراء زيادة ثانية عند 40.7%؛ وهذه احتمالات وليست التزامًا من الاحتياطي الفيدرالي.

تداعيات السوق:

إذا عززت بيانات التضخم المقبلة وتعليقات أخرى من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي هذا الرأي، فقد تتعرض عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل لضغوط صعودية، وقد يرتفع الدولار مع صعود أسعار الفائدة الأمريكية المتوقعة. وستشكل معدلات الخصم الأعلى عبئًا على الأسهم الحساسة لأسعار الفائدة—ولا سيما الإسكان والقطاعات الأخرى المعتمدة على التمويل—وقد تضغط أيضًا على أسهم النمو ذات المدد الأطول. وقد يواجه الذهب كذلك ضغوطًا بفعل ارتفاع العوائد الحقيقية وقوة الدولار، رغم أن استمرار التضخم قد يدعم جاذبيته.

أما الرأي المقابل، فهو أن بعض الضغوط التضخمية التي يصفها المقال ناجم عن صدمات في جانب العرض، بما في ذلك الطاقة، وهي صدمات قد لا تعالجها أسعار الفائدة الأعلى بسرعة. فإذا تراجعت تلك الصدمات أو ضعف التوظيف، فقد تتلاشى توقعات المزيد من التشديد؛ أما إذا ظل التضخم واسع النطاق ومستمرًا، فقد تسعّر الأسواق مسارًا أكثر تقييدًا. وينبغي للمتداولين متابعة بيانات التضخم وسوق العمل المقبلة، وأسعار الطاقة، وما إذا كان صانعو السياسات الآخرون سيؤكدون على نهج باركين المتشدد.