لا يزال معظم حاملي العملات البديلة يتكبدون خسائر مع تأخر تعافي السوق عن بيتكوين

تأثير السوق: مختلط على BTCUSD؛ وهبوطي على معظم العملات البديلة.

يتمثل التداعِي الأساسي على السوق في استمرار تركّز رأس المال في بيتكوين بدلاً من تعافٍ واسع النطاق لسوق العملات المشفرة. وقد تؤدي الخسائر المستمرة بين حائزي العملات البديلة إلى كبح الطلب المضاربي، وتقليص شهية المخاطرة، وتشجيع المستثمرين على التحول إلى BTC أو العملات المستقرة بدلاً من تمويل التوكنات الأصغر. ويدعم ذلك القوة النسبية لبيتكوين، لكنه لا يؤدي بالضرورة، بمفرده، إلى ارتفاع جديد في BTCUSD.

وبالنسبة إلى BTCUSD، فإن الإشارة تُعد إيجابية نسبياً مقارنةً بالعملات البديلة، لكنها ليست صعودية بشكل قاطع:

• دعم نسبي: إذا رأى المتداولون أن بيتكوين أصل مشفر يتمتع بسيولة أعلى ومخاطر خاصة أقل، فقد يؤدي استمرار ضعف العملات البديلة إلى تعزيز هيمنة BTC وتوجيه التدفقات الدفاعية في سوق العملات المشفرة نحو BTC.
• سلبي من منظور الاقتصاد الكلي: تشير الخسائر غير المحققة واسعة النطاق إلى ضعف اتساع السوق. وإذا أدت الخسائر إلى عمليات بيع قسرية أو استردادات أو خفض أوسع للتعرض للعملات المشفرة، فقد يتعرض بيتكوين أيضاً لضغوط هبوطية رغم تفوقه على أساس نسبي.
• دلالة هيكلية: قد يكافئ السوق بشكل متزايد الأصول ذات السيولة الأقوى أو التبني الأكبر أو الرسوم أو المنفعة الواضحة، بينما يعاقب التوكنات منخفضة المنفعة وعالية التخفيف. ويفضل ذلك التباين في الأداء بدلاً من ارتفاع متزامن للعملات البديلة.

من المرجح أن يكون التأثير قصير الأجل هو استمرار هيمنة BTC والتحول الانتقائي، بدلاً من بدء فوري لـ«موسم العملات البديلة». ويعتمد التعافي على المدى المتوسط على قدرة بيتكوين على جذب طلب جديد في السوق الفورية، وعلى ما إذا كانت الخسائر ستبدأ في الاستقرار من دون موجة أخرى من خفض الرافعة المالية. وقد وصفت أبحاث مشابهة على السلسلة تحسن مقاييس الخسائر بأنه قد يكون إيجابياً، لكنها حذرت أيضاً من أن مثل هذه الاختلافات تظل عرضة لتجدد الهبوط.

التفسير الصعودي:

قد يمثل استسلام حائزي العملات البديلة مرحلة تطهير يخرج فيها حائزو الأصول الضعفاء وتت consolidates رؤوس الأموال في شبكات أقوى. وإذا ظل بيتكوين مستقراً بينما يتدهور اتساع سوق العملات البديلة، فقد يستفيد BTCUSD من تركز رأس المال الدفاعي.

التفسير الهبوطي:

قد تعكس الخسائر المستمرة نقص السيولة وغياب الطلب الجديد في سوق العملات المشفرة ككل. وفي هذه الحالة، قد ترتفع هيمنة بيتكوين لأن العملات البديلة تهبط بوتيرة أسرع، وليس لأن BTC يجذب تدفقات قوية. وسيكون ذلك شكلاً ضعيفاً من تفوق BTC في الأداء.

ينبغي للمتداولين مراقبة هيمنة BTC، ونسبة ETH/BTC، وإجمالي القيمة السوقية للعملات البديلة باستثناء بيتكوين، وإمدادات العملات المستقرة وأرصدتها في المنصات، وتدفقات BTC الفورية/صناديق ETF، وتمويل المشتقات والعقود المفتوحة، ومقاييس الخسائر المحققة. وسيتطلب التحسن الموثوق اتساع نطاق السوق وارتفاع نسب العملات البديلة إلى BTC؛ أما استمرار التدهور فسيرفع خطر امتداد الضعف في نهاية المطاف إلى BTCUSD.