زخم أسهم الذكاء الاصطناعي يفقد قوته، والمحادثات الأمريكية الصينية مستمرة

تعذّر الوصول بشكل مستقل إلى فيديو بلومبرغ المرتبط؛ لذلك يستند التقييم إلى النص المقدم، وينبغي التعامل معه على أنه مشروط.

تأثير السوق: مختلط، مع وجود خطر قصير الأجل يتمثل في تراجع زخم الذكاء الاصطناعي. قد تدعم التطورات الإيجابية في مجال الذكاء الاصطناعي لدى Meta وAlibaba وTencent السردية الأوسع لقطاع التكنولوجيا، لكن التقرير الذي يشير إلى فقدان الارتفاع زخمه يوحي بأن المستثمرين أصبحوا أقل استعداداً لزيادة التقييمات المرتفعة أصلاً المرتبطة بالذكاء الاصطناعي من دون أدلة أقوى على الأرباح وتحقيق الإيرادات وعوائد الإنفاق الرأسمالي. وهذا يرجّح زيادة التباين داخل قطاع التكنولوجيا بدلاً من تحرك صعودي موحد.

• الأسهم الأمريكية: قد تظل ناسداك وأسهم النمو حساسة لجني الأرباح إذا لم يمتد الحماس للذكاء الاصطناعي إلى ما هو أبعد من مجموعة صغيرة من الشركات العملاقة وأسماء البنية التحتية. وقد تتخلف شركات البرمجيات وأشباه الموصلات والمستفيدون من مراكز البيانات عن الأداء إذا تحول المستثمرون نحو قطاعات أرخص أو أكثر دفاعية. ومن المرجح أن يكون التأثير قصير الأجل، ما لم تؤكد الأرباح أو التوجيهات اللاحقة أن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يتحول إلى نمو مستدام في الإيرادات.
• Meta: قد يكون تقدم الشركة في مجال الذكاء الاصطناعي داعماً لها، لكن السوق سيركز على ما إذا كان ارتفاع الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيحسن تفاعل المستخدمين وكفاءة الإعلانات وهوامش الأرباح طويلة الأجل. وقد يُنظر في نهاية المطاف إلى الإعلانات التكنولوجية القوية، من دون تحسن في العوائد المالية، على أنها مصدر خطر من حيث التكاليف والتقييم.
• التكنولوجيا الصينية: قد توفر تطورات Alibaba وTencent دعماً نسبياً لأسهم الإنترنت الصينية ولإيصالات الإيداع الأمريكية المرتبطة بها، لكن خلفية محادثات التجارة تظل المتغير الاقتصادي الكلي المهيمن. ويمكن أن يؤدي انخفاض موثوق في التوترات بين الولايات المتحدة والصين إلى تحسين المعنويات تجاه الأسهم الصينية، في حين أن تجدد الرسوم الجمركية أو القيود التكنولوجية سيعكس تلك الفائدة سريعاً.
• العملات وأسعار الفائدة: ستصب المفاوضات البناءة عموماً في مصلحة الإقبال على المخاطر واليوان والأصول الحساسة للصين، مع تقليص الطلب على التمركز الدفاعي التقليدي. وعلى العكس، قد تدعم المفاوضات المتوقفة الدولار وتزيد الطلب على سندات الخزانة الأمريكية، رغم أن أي تصعيد في الرسوم الجمركية قد يرفع أيضاً توقعات التضخم في الولايات المتحدة ويعقد استجابة أسعار الفائدة.
• أشباه الموصلات وسلاسل الإمداد: تتمثل قناة الانتقال الرئيسية في مخاطر السياسات المتعلقة بالرقائق المتقدمة والمعدات ونقل التكنولوجيا. وحتى من دون اتخاذ إجراءات فورية على مستوى السياسات، يمكن لعدم اليقين أن يقيّد الإنفاق الرأسمالي ويؤدي إلى خصم في التقييم للشركات ذات الانكشاف الكبير على الصين.

تخلق الجولة الثانية من المحادثات قبل قمة ترامب–شي ملامح مخاطر حدث ثنائية الاتجاه. وقد يؤدي التقدم التدريجي إلى ارتفاع ارتدادي في الأسهم الصينية والقطاعات الدورية العالمية وأسهم التكنولوجيا. وقد يكون غياب التقدم أهم من الخطاب الإيجابي، لأن الأسواق قد تفسره على أنه تأكيد لاستمرار عدم حل التوترات الهيكلية في مجالي التكنولوجيا والتجارة.

ينبغي للمتداولين مراقبة صياغة بيانات القمة، وتفاصيل الرسوم الجمركية وضوابط التصدير، وسلوك USD/CNH، والأداء النسبي لأسهم الإنترنت الصينية مقارنة بالتكنولوجيا الأمريكية، وما إذا كانت شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة ستحصل على تعديلات في توقعات الأرباح بدلاً من الاكتفاء بعناوين إيجابية عن المنتجات. ولذلك فإن التفسير الأولي مختلط: فهو داعم لبعض أصول التكنولوجيا والأصول الحساسة للصين إذا أحرزت المفاوضات تقدماً، لكنه يظل عرضة لجني الأرباح وخيبة الأمل على صعيد السياسات إذا لم يؤكد الأداء الأساسي التفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي.