أحب هذه الشركات — لكنني لن أقترب من أسهمها حتى بعصا طولها 10 أقدام

أعتقد أن شركات التكرير الأمريكية (مثل Valero) وWalmart تتمتعان بأساسيات قوية، لكنهما مقوّمتان بأعلى من قيمتهما حاليًا، وتقدمان نسبة مخاطر إلى عوائد طويلة الأجل غير مواتية. تستفيد VLO ونظيراتها من هوامش تكرير استثنائية نتيجة الاضطرابات الجيوسياسية، إلا أن التقييمات الحالية تعكس أرباحًا مرتفعة إلى حد غير مستدام، وتنطوي على خطر هبوط حاد إذا عادت الهوامش إلى مستوياتها الطبيعية. يُعد نمو WMT متعدد القنوات، واتساع هوامشها، وقدرتها على الصمود أمام الذكاء الاصطناعي أمورًا مثيرة للإعجاب، لكن عند تداول السهم بمقدار 38 ضعفًا للأرباح المستقبلية، فإن سعره يفترض تحقيق نتائج مثالية ولا يوفر سوى عائد توزيعات محدود.