توقعات أسعار الفضة: هبط زوج XAG/USD إلى ما دون 65 دولارًا وسط استمرار التوقعات ببقاء أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي مرتفعة لفترة أطول

تأثير السوق: هبوطي على XAG/USD، مع كون المحرك الفوري هو أسعار الفائدة وليس العوامل الأساسية الخاصة بالفضة.

يشير المقال إلى تجدد سردية «الفائدة الأعلى لفترة أطول» لدى الاحتياطي الفيدرالي، مدعومة بقلق المسؤولين من احتمال استمرار التضخم المدفوع بالطلب. ويفيد التقرير بأن الأسواق كانت تسعّر احتمالاً يقارب 90% لرفع الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى على الأقل هذا العام، في حين تراجعت الفضة بنحو 1.75% باتجاه 64.85 دولار.

وبالنسبة إلى الفضة، فإن هذا مزيج سلبي:

• تؤدي العوائد الحقيقية المرتفعة إلى زيادة تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بمعدن لا يدر عائداً.
• عادةً ما يضغط الدولار الأمريكي الأقوى على XAG/USD، نظراً إلى أن الفضة تُسعّر بالدولار.
• يُعد تفسير التضخم المدفوع بالطلب أكثر ضرراً من صدمة عرض مؤقتة، لأنه قد يبرر استمرار السياسة التقييدية لفترة أطول، مما قد يمدد الضغط على المعادن الثمينة.
• يجعل انكشاف الفضة على القطاع الصناعي أكثر عرضة للخطر مقارنة بالذهب إذا بدأت الظروف المالية الأكثر تشدداً في إضعاف التصنيع أو الإلكترونيات أو الطاقة الشمسية أو الطلب الدوري الأوسع.

وعليه، فإن التحرك هبوطي على المدى القصير، وقد يكون هبوطياً أيضاً على المدى المتوسط إذا واصلت بيانات التضخم أو سوق العمل أو النشاط الاقتصادي الواردة من الولايات المتحدة تأكيد الموقف التقييدي للاحتياطي الفيدرالي. وقد تواجه الذهب ومعادن مجموعة البلاتين والمعادن الصناعية والعملات الحساسة للسلع ضغوطاً غير مباشرة أيضاً إذا تحرك السوق على نطاق واسع نحو عوائد أمريكية أعلى ودولار أكثر قوة.

ومن الناحية الفنية، يعزز الهيكل المذكور التفسير الهبوطي: فقد كان المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً قرب 65.18 دولار يعمل كمقاومة علوية، في حين جرى تحديد دعم خط الاتجاه السابق حول 64.26 دولار باعتباره المرجع الهبوطي التالي. وسيشير الإغلاق اليومي المستمر دون هذه المنطقة إلى أن التراجع أصبح أكثر من مجرد رد فعل مؤقت؛ أما الفشل في كسرها هبوطاً فقد يؤدي بدلاً من ذلك إلى ارتداد للتعافي، ولا سيما إذا تراجعت العوائد أو الدولار.

وهناك أيضاً حجة مضادة محتملة. فقد تستفيد الفضة من الطلب على الملاذات الآمنة أو التوترات الجيوسياسية أو تجدد التوقعات بخفض أسعار الفائدة مستقبلاً. كما أن إشارة المقال إلى مناقشات محتملة بشأن إمدادات النفط في الشرق الأوسط تضيف متغيراً آخر: فقد تؤدي أسعار الطاقة المنخفضة إلى تقليص ضغوط التضخم على المدى القريب، وإضعاف سردية الفائدة الأعلى لفترة أطول في نهاية المطاف، رغم أن هذا التأثير سيحتاج على الأرجح إلى تأكيد في عوائد السندات وتوقعات الفيدرالي قبل أن يدعم الفضة.

ما ينبغي على المتداولين مراقبته لاحقاً:

العوائد الحقيقية لسندات الخزانة الأمريكية، ومؤشر الدولار، وتواصل الاحتياطي الفيدرالي، وبيانات التضخم وسوق العمل، واتجاه الذهب، وما إذا كان XAG/USD سيتمكن من استعادة منطقة 65.18 دولار أم سيغلق بدلاً من ذلك بشكل حاسم دون مستوى الدعم المذكور عند 64.26 دولار. ويتمثل الخطر الرئيسي على الرؤية الهبوطية في حدوث انخفاض سريع في العوائد أو تحول توقعات الفيدرالي نحو التيسير.