بدأ الذهب الأسبوع متراجعًا مع حفاظ الدولار الأمريكي على قوته، بينما يحد انخفاض النفط من الخسائر

تأثير السوق: هبوطي بشكل طفيف على XAU/USD، لكنه ليس إشارة هبوطية واضحة.

يواجه الذهب مزيجًا سلبيًا من العوامل الاقتصادية الكلية؛ إذ تدعم توقعات مواصلة الاحتياطي الفيدرالي تشديد السياسة النقدية الدولار الأمريكي وتحافظ على ارتفاع عوائد سندات الخزانة. وبما أن الذهب لا يدر عائدًا، فإن ارتفاع العوائد الحقيقية أو الاسمية يزيد تكلفة الفرصة البديلة لحيازته، وقد يقلل الطلب على السبائك. ويشير المقال إلى أن الأسواق تمنح احتمالًا معتبرًا لرفع آخر للفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر، في حين تشير توقعات الاحتياطي الفيدرالي المحدثة إلى زيادة إضافية واحدة على الأقل هذا العام.

يسهم انخفاض أسعار النفط في تخفيف الضغوط عن الذهب جزئيًا، بدلًا من دعمه بشكل مباشر. فانخفاض أسعار الخام يقلل ضغوط التضخم الفورية، وساعد على منع عوائد سندات الخزانة من مواصلة ارتفاعها الأخير، مما حدّ من حجم خسائر الذهب. ومع ذلك، إذا فُسّر انخفاض النفط أساسًا على أنه دليل على ضعف الطلب العالمي، وليس على تراجع التضخم، فإن معنويات العزوف عن المخاطرة الناتجة عن ذلك قد توفر في نهاية المطاف دعمًا للذهب باعتباره ملاذًا آمنًا.

لذلك يظل التحيز الفوري ضعيفًا إلى محايد؛ فقوة الدولار وتوقعات أسعار الفائدة ترجحان استمرار الضغوط، بينما قد تحد العوائد المنخفضة وحالة عدم اليقين الجيوسياسي من استمرار عمليات البيع. ويذكر المقال أن XAU/USD يتداول قرب 4,350 دولارًا، مع وصف مؤشرات الزخم بأنها ضعيفة لكنها محايدة على نطاق واسع، وليست هبوطية بشكل حاسم. ويضع الهيكل الفني المشار إليه التركيز قصير الأجل على الدعم قرب 4,347 دولارًا، ثم نحو 4,282 و4,200 دولار؛ بينما تقع المقاومة قرب 4,412 دولارًا، تليها منطقة 4,450–4,500 دولار.

وبالنسبة إلى الأسواق المرتبطة، فإن استمرار قوة الدولار سيضغط عمومًا على EUR/USD وGBP/USD وغيرها من السلع المقومة بالدولار، في حين أن تجدد ارتفاع عوائد سندات الخزانة سيعزز الضغوط على الذهب. وعلى العكس، فإن صدور قراءة أضعف لمؤشر مديري المشتريات الأمريكي، أو تصريحات تميل إلى التيسير من جانب الاحتياطي الفيدرالي، أو ضعف الدولار، أو تجدد التصعيد في الشرق الأوسط، قد يعكس التفسير الهبوطي الأولي من خلال خفض توقعات أسعار الفائدة أو زيادة الطلب على الملاذات الآمنة.

ما ينبغي على المتداولين مراقبته:

بيانات مؤشر مديري المشتريات الأمريكي الأولية، وصدور بيانات ثقة المستهلك من جامعة ميشيغان، وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، وعوائد سندات الخزانة، ومؤشر DXY، والتطورات التي تؤثر في تدفقات الطاقة في الشرق الأوسط. ويتمثل الخطر الرئيسي على النظرة الهبوطية للذهب في ألا تؤدي أسعار النفط المنخفضة إلى خفض العوائد، أو أن تؤدي الضغوط الجيوسياسية إلى هيمنة الطلب على الملاذات الآمنة على التأثير المعاكس الناجم عن أسعار الفائدة.