الذهب: توقعات بتحرك ضمن نطاق ضيق وسط رياح معاكسة من الاحتياطي الفيدرالي – ING

تأثير السوق: هبوطي بدرجة معتدلة على XAUUSD على المدى القريب، لكن من المرجح أن يظل الهبوط محدودًا.

يتمثل التغير الرئيسي في السوق في التحول نحو توقعات بقاء أسعار الفائدة الأمريكية مرتفعة لفترة أطول بعد أول رفع لسعر الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي منذ عام 2023، مع استمرار المسؤولين في التأكيد على التضخم المستمر. ويؤدي ذلك إلى رفع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب غير المدر للعائد، ويدعم الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة، ما يخلق خلفية كلية سلبية لـ XAUUSD.

ومع ذلك، فإن موقف المقال ليس هبوطيًا بشكل حاسم. وتشير التقارير إلى أن حيازات صناديق المؤشرات المتداولة للذهب بلغت أعلى مستوى لها في ستة أشهر، بينما لا تزال مشتريات البنوك المركزية داعمة، ما يشير إلى أن الطلب الهيكلي والطلب المرتبط بتنويع الاحتياطيات قد يمتصان ضغوط البيع. ويخلق ذلك تعارضًا بين خطر تصفية المراكز على المدى القصير بسبب أسعار الفائدة والطلب من القطاع الرسمي والمستثمرين على المدى المتوسط.

لذلك، فإن الاستجابة الأولية الأكثر ترجيحًا هي تداول ثنائي الاتجاه ضمن نطاق سعري، مع تعرض الارتفاعات للضغط عندما ترتفع عوائد السندات الأمريكية أو الدولار، في حين قد تجذب الانخفاضات طلبًا من مستثمري صناديق المؤشرات المتداولة والبنوك المركزية والمخصصين الدفاعيين للأصول. وستتعزز الحالة الهبوطية إذا أجبرت بيانات التضخم أو التوظيف الأمريكية الواردة الأسواق على تسعير المزيد من التشديد أو تأجيل التيسير المتوقع. وعلى العكس، فإن ضعف النشاط الأمريكي، وانخفاض العوائد، وتجدد المخاطر الجيوسياسية، أو وجود دلائل على استمرار التدفقات إلى صناديق المؤشرات المتداولة، قد يعيد الزخم الصعودي.

وبالنسبة إلى الأسواق المرتبطة، تتمثل قنوات الانتقال الرئيسية في مؤشر DXY، والعوائد الحقيقية الأمريكية، وتوقعات أسعار الفائدة: فالدولار الأقوى والعوائد الحقيقية الأعلى يضغطان عمومًا على XAUUSD، بينما تؤدي البيانات الأضعف والعوائد المنخفضة إلى تحسين الجاذبية النسبية للذهب. وينبغي للمتداولين مراقبة اتصالات الاحتياطي الفيدرالي، وإصدارات التضخم وسوق العمل الأمريكية، وبيانات تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، ومشتريات البنوك المركزية، وما إذا كان الذهب قادرًا على البقاء فوق القيعان الأخيرة من دون الحاجة إلى انخفاض العوائد.

الانحياز:

هبوطي إلى محايد على المدى القريب؛ مختلط على المدى المتوسط. يدعم الخبر التقلبات ضمن نطاق واسع أكثر من دعمه لاختراق اتجاهي مؤكد.