الأسبوع المقبل – XAUUSD وEURUSD وNAS 100 | الهدوء بعد العاصفة!

تأثير السوق: صعودي بشكل معتدل لزوج XAUUSD، لكنه مشروط.

يعزز الضغط الصعودي المُبلغ عنه على الذهب الرأي القائل إن الطلب على الأصول الدفاعية لا يزال نشطًا. ويمكن للمخاطر الجيوسياسية المستمرة أن تدعم زوج XAUUSD من خلال تدفقات الملاذ الآمن، مع زيادة المخاوف في الوقت نفسه بشأن التضخم واضطرابات الطاقة وتقلبات السوق الأوسع نطاقًا. وقد يحافظ ذلك على دعم الذهب حتى إذا استقرت الأصول عالية المخاطر مؤقتًا.

ومع ذلك، يتنافس تأثير الملاذ الآمن مع قناة أسعار الفائدة المرتفعة والدولار الأقوى. وتشير التعليقات الأخيرة في السوق إلى أن توقعات الموقف المتشدد للاحتياطي الفيدرالي وتجدد الطلب على الدولار الأمريكي قد حدّا من تعافي الذهب، رغم التوترات الجيوسياسية. ونظرًا إلى أن الذهب يُسعَّر بالدولار ولا يدر عائدًا، فإن ارتفاع عوائد سندات الخزانة أو قوة الدولار قد يؤديان إلى جني الأرباح والحد من الاتجاه الصعودي.

وعليه، فإن التفسير الأساسي هو صعودي تجاه النفور من المخاطر، لكنه ليس صعوديًا بشكل غير مشروط بالنسبة إلى السعر:

• السيناريو الصعودي: تتصاعد التوترات الجيوسياسية، أو تتدهور المخاطر في سوق الأسهم، أو تنخفض العوائد الحقيقية، أو يضعف الدولار. وستعزز هذه الظروف الطلب الدفاعي على الذهب.
• السيناريو الهبوطي: تهدأ التوترات، أو تدعم البيانات الأمريكية موقف الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، أو ترتفع عوائد سندات الخزانة والدولار الأمريكي معًا. وفي هذه الحالة، قد يتغلب على الطلب على الذهب كملاذ آمن تأثير تكلفة الفرصة البديلة لامتلاكه.
• السيناريو المختلط: تظل الأسواق هادئة بعد الصدمة الأخيرة بينما يواصل المستثمرون توخي الحذر. وقد يؤدي ذلك إلى تحرك عرضي وتقلبات حادة في الاتجاهين بدلًا من اتجاه مستدام.

وبالنسبة إلى الأسواق المرتبطة، قد يتزامن ارتفاع الطلب على الذهب مع ضعف شهية المخاطرة والضغط على الأسهم ذات المدة الطويلة مثل ناسداك 100، رغم أن استقرار الأسواق بصورة منظمة قد يقلل الحاجة إلى اتخاذ مراكز دفاعية. ويكتسب زوج EURUSD أهمية خاصة؛ إذ إن ضعف EURUSD الناجم عن قوة الدولار على نطاق واسع سيكون عاملًا معاكسًا للذهب المُسعّر بالدولار، في حين أن ضعف الدولار سيضخم أي طلب جيوسياسي على XAUUSD.

ينبغي للمتداولين مراقبة العوائد الحقيقية الأمريكية، ومؤشر الدولار، وتواصل الاحتياطي الفيدرالي، والتطورات في بؤر التوتر الجيوسياسية، وأسعار النفط، وما إذا كان تقلب الأسهم سيبدأ في الارتفاع مجددًا. ولن تصبح الحالة الصعودية للذهب أكثر استدامة إلا إذا اقترن الطلب على الملاذ الآمن بانخفاض العوائد أو ضعف الدولار؛ وإلا فقد تظل الحركة عرضة للانعكاس. كما أن تمركزات سوق الذهب وتدفقات صناديق ETF مهمة أيضًا، نظرًا إلى أن المكاسب الأخيرة حظيت بدعم من تدفقات الاستثمار والطلب المضاربي.