الولايات المتحدة تحث الأمريكيين على إعادة النظر في السفر إلى الشرق الأوسط مع تصاعد التوترات مع إيران

تأثير السوق: توجه قوي نحو العزوف عن المخاطرة، مع أوضح مخاطر صعودية غير متماثلة في الطاقة والأصول الدفاعية.

يتمثل المتغير الرئيسي في السوق في الإعلان عن استمرار إغلاق مضيق هرمز. وإذا فُرض الإغلاق فعلياً، فإن تعطل تدفقات النفط الخام والغاز الطبيعي المسال عبر ممر تصدير حيوي سيؤدي فوراً إلى نشوء علاوة مخاطر مرتبطة بالإمدادات في أسواق النفط والمنتجات المكررة، وربما في أسواق الغاز الطبيعي الأوروبية والآسيوية أيضاً. ومن المرجح أن يكون التأثير الأكثر إيجابية على مؤشرات النفط الخام، ومنتجي النفط، والتعرض لشحنات الناقلات ومسارات الشحن البديلة، في حين سيكون سلبياً على شركات الطيران، والنقل، والبتروكيماويات، والمصنعين كثيفي استهلاك الطاقة، والاقتصادات التي تعتمد بدرجة كبيرة على الوقود المستورد.

وتُعد قناة التضخم مهمة. فصدمة الطاقة المستمرة سترفع توقعات التضخم العام وتعقّد توجه البنوك المركزية نحو التيسير، ولا سيما إذا بدأت تكاليف الوقود المرتفعة بالانتقال إلى أسعار النقل والخدمات اللوجستية وأسعار المستهلكين. وقد يدعم ذلك عوائد السندات الحكومية قصيرة الأجل والدولار الأمريكي من خلال مزيج من الطلب على الملاذات الآمنة وانخفاض توقعات خفض أسعار الفائدة في الأجل القريب. وقد تتحرك العوائد طويلة الأجل في أي من الاتجاهين: صعوداً بفعل مخاوف التضخم، أو هبوطاً إذا قامت الأسواق بدلاً من ذلك بتسعير تدهور حاد في النمو العالمي.

ومن المرجح أن تواجه الأسهم زيادة واسعة في علاوة المخاطر، مع تركّز الضغوط على شركات الطيران، ومشغلي الرحلات البحرية، والكيماويات، والسيارات، والسلع الاستهلاكية التقديرية، والمستوردين في الأسواق الناشئة. وقد تتفوق أسهم الدفاع، والأمن السيبراني، والطاقة، وبعض الشركات المرتبطة بالشحن، بدعم من توقعات ارتفاع الإنفاق الحكومي أو إيرادات الشحن، رغم بقاء المخاطر التشغيلية والجيوسياسية كبيرة. وسيستفيد الذهب من الطلب على الملاذ الآمن ومن عدم اليقين الجيوسياسي. ومن المرجح أن تتعرض الأصول المشفرة للضعف في البداية إذا أدت التطورات إلى خفض الرافعة المالية، رغم احتمال زيادة الطلب على المدى الطويل على الأصول التي يُنظر إليها على أنها خارج النظام المالي التقليدي.

ويُعد تحذير السفر نفسه أقل أهمية من الناحية الاقتصادية مما يشير إليه: فالسلطات الأمريكية ترى أن خطر التصعيد السريع حقيقي. وهذا يرفع احتمالية فرض مزيد من العقوبات، واتخاذ عمل عسكري، وتعطل البنية التحتية الإقليمية، واتخاذ تدابير انتقامية ضد الشحن أو منشآت الطاقة. ولذلك قد تسعّر الأسواق التقلبات قبل حدوث أي فقدان مؤكد للإمدادات المادية.

والتفسير الأولي إيجابي للنفط وللتموضع الدفاعي، لكنه ليس إيجابياً من دون شروط. فالاتفاق الدبلوماسي الذي يعيد فتح مضيق هرمز، أو الحصار المحدود، أو وجود أدلة على استمرار الشحنات تحت الحراسة، سيخفض علاوة المخاطر بشدة. وعلى العكس، فإن الهجمات على البنية التحتية للطاقة، أو الإغلاق المطول، أو تورط قوى إقليمية إضافية أو قوى كبرى، سيزيد من احتمال حدوث صدمة أكبر تجمع بين التضخم وتباطؤ النمو.

ينبغي للمتداولين متابعة أحجام عبور الناقلات المؤكدة، وأسعار التأمين والشحن، وفروق آجال النفط الخام، والإعلانات العسكرية أو المتعلقة بالعقوبات الصادرة رسمياً، والأضرار التي لحقت بمنشآت الطاقة الإقليمية، وما إذا كانت البنوك المركزية ستتعامل مع صدمة الطاقة باعتبارها تضخمية بالدرجة الأولى أم ركودية.