ماذا حدث لصناديق ETF الخاصة ببيتكوين وإيثريوم خلال أسبوع الاقتصاد الكلي الحاسم؟

تأثير السوق: مختلط، مع ميل صعودي قصير الأجل لعملة BTC، لكن مع تأكيد أضعف من جانب منظومة العملات المشفرة الأوسع.

تتمثل الإشارة الرئيسية في الانعكاس الحاد في تدفقات صناديق ETF الفورية للبيتكوين: فبعد تسجيل تدفقات خارجة مجمعة بنحو 746 مليون دولار يومي الثلاثاء والأربعاء، استقطب يوم الجمعة 433 مليون دولار، ما أبقى الرصيد الأسبوعي إيجابياً بشكل هامشي فقط عند نحو 6 ملايين دولار. ويشير ذلك إلى أن الطلب المؤسسي ظل متجاوباً مع تحسن المعنويات، لكن الرصيد الأسبوعي شبه المستقر يدل على أن القناعة لم تكن قوية باستمرار طوال فترة مخاطر الأحداث الاقتصادية الكلية.

بالنسبة إلى BTCUSD، يُعد تدفق يوم الجمعة إيجابياً، لأن إنشاء وحدات ETF يوفر مصدراً مباشراً للطلب في السوق الفورية، وقد تزامن مع ارتفاع البيتكوين من نحو 76,000 دولار إلى أكثر من 80,000 دولار. ومع ذلك، قد تعكس هذه الحركة جزئياً تغطية مراكز البيع على المكشوف، أو إعادة تخصيص تكتيكية، أو ارتياحاً بعد حدث الاحتياطي الفيدرالي، بدلاً من تحول مستدام نحو الأصول عالية المخاطر. ويحد عدم تمكن الأسبوع من توليد تدفقات صافية كبيرة من قوة التفسير الصعودي.

تأتي الإشارة الأكثر حذراً من صناديق ETF الخاصة بالإيثريوم، التي سجلت تدفقات خارجة أسبوعية بنحو 140 مليون دولار رغم التدفقات الإيجابية يومي الاثنين والجمعة. ويشير هذا التباين إلى أن المستثمرين قد يفضلون البيتكوين باعتبارها التعرض الأكثر سيولة أو الأكثر رسوخاً مؤسسياً للعملات المشفرة، مع تقليص انكشافهم على الأصول ذات بيتا الأعلى. وإذا استمر ذلك، فقد يعني أداءً نسبياً أضعف للإيثريوم والعملات البديلة الأخرى حتى مع استمرار دعم BTC.

يمثل فشل التصويت على قانون CLARITY عبئاً تنظيمياً على القطاع، في حين يعزز رفع سعر الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، وفقاً للتقارير، أهمية السيولة وتوقعات العوائد الحقيقية. وقد تؤدي هذه العوامل إلى تجدد عمليات البيع إذا فسرت الأسواق السياسة على أنها تقييدية أو إذا تصاعدت حالة عدم اليقين التنظيمي. وفي المقابل، فإن استمرار التدفقات الداخلة إلى صناديق ETF الخاصة بـ BTC بعد تلك الصدمات سيعزز الرأي القائل إن الطلب المؤسسي يستوعب المعروض الناجم عن عوامل الاقتصاد الكلي.

ما ينبغي للمتداولين مراقبته لاحقاً:

ما إذا كانت التدفقات الداخلة إلى صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين ستظل إيجابية لعدة جلسات بدلاً من يوم واحد فقط؛ وما إذا كانت تدفقات ETH ستستقر؛ ورد فعل السوق على توجيهات الاحتياطي الفيدرالي اللاحقة وتوقعات أسعار الفائدة؛ وما إذا كان BTC سيتمكن من الحفاظ على ارتداده دون عودة عمليات استرداد ETF. وتدعم الأدلة الحالية تفسير القوة النسبية لـ BTC على المدى القريب، لكنها لا تمثل بعد إشارة صعودية مؤكدة وواسعة النطاق لسوق العملات المشفرة.