الدولار الأمريكي يحقق مكاسب مع عودة عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 5%: تحليل EUR/USD وGBP/USD وUSD/CAD وUSD/JPY

الخبر إيجابي على المدى القريب لزوج USD/JPY، لكن الحركة عرضة لمخاطر السياسات والتدخل.

تتمثل آلية السوق الرئيسية في اتساع جاذبية الأصول المقومة بالدولار الأمريكي مع اقتراب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 5%، وبقاء عائد السندات لأجل عامين فوق 4.73%. تؤدي العوائد الأمريكية المرتفعة إلى زيادة تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالين، لا سيما مع تراجع التضخم الياباني وعدم اقتران رفع بنك اليابان لسعر الفائدة إلى 1.25% بتوجيه واضح بشأن المزيد من التشديد. ويمكن لهذا المزيج أن يبقي فارق العوائد بين الولايات المتحدة واليابان داعماً لزوج USD/JPY.

وعليه، فإن الميل لزوج USD/JPY إيجابي بشكل بنّاء ما دامت العوائد الأمريكية تواصل الارتفاع ويحافظ الزوج على التداول فوق منطقة 156.50. وسيشير الاختراق المستدام فوق منطقة 158.00–158.50 إلى أن فروق أسعار الفائدة وزخم الدولار يتغلبان على المخاوف المتعلقة بارتفاع تقييم الين والمقاومة الرسمية. وتحدد المقالة منطقة 160.00–160.50 باعتبارها المنطقة الفنية التالية، إلا أن هذه المنطقة قد تجذب أيضاً مخاطر متزايدة لتدخل اليابان.

وتتمثل الحجة الهبوطية الرئيسية في أن رفع بنك اليابان لسعر الفائدة، إلى جانب ما أُفيد عن إجرائه فحصاً لسعر الصرف الأجنبي، يشير إلى أن السلطات اليابانية أصبحت أكثر انزعاجاً من ضعف الين. وحتى من دون اتخاذ إجراء فوري على صعيد السياسة، قد تؤدي تهديدات التدخل أو التوجيه الأكثر وضوحاً من بنك اليابان بشأن التشديد إلى انعكاس حاد في زوج USD/JPY. وسيؤدي التحرك دون 156.50 إلى إضعاف الهيكل الصعودي الفوري، وإعادة توجيه الاهتمام نحو منطقة 155.00–155.50.

أما التأثير الأوسع للدولار فهو إيجابي، لكنه غير متجانس. إذ تضغط العوائد الأمريكية المرتفعة على EUR/USD، في حين توفر مبيعات التجزئة البريطانية الأقوى من المتوقع بعض الدعم المستقل لزوج GBP/USD. وقد يظل USD/CAD متماسكاً أيضاً فوق مستوى 1.4000، رغم أن قوة السلع قد تحد من مكاسب الدولار أمام الدولار الكندي.

ما ينبغي للمتداولين مراقبته لاحقاً:

مدى استدامة عتبة عائد سندات الخزانة البالغة 5%، والتوقعات الإضافية بشأن الاحتياطي الفيدرالي، وتواصل بنك اليابان أو إشارات التدخل، وبيانات التضخم والأجور اليابانية، وما إذا كان USD/JPY قادراً على الحفاظ على مكاسبه فوق 158.00–158.50 بدلاً من مجرد اختبار تلك المنطقة.