التوقعات الأسبوعية للذهب: يستعيد المضاربون على الارتفاع السيطرة؛ ولا تزال الموجة الصعودية التالية غير مؤكدة

تأثير السوق: ميل صعودي بحذر لزوج XAU/USD، لكنه عرضة للانعكاس.

يبدو أن الدافع الإيجابي الفوري للذهب يأتي بدرجة أقل من زيادة هيكلية جديدة في الطلب، وبدرجة أكبر من تغطية مراكز البيع، بعد تراجع أسعار النفط وانحسار المخاوف من أن يدفع التضخم الاحتياطي الفيدرالي إلى تبني موقف أكثر تشدداً. ويدعم ذلك الذهب من خلال خفض تكلفة الفرصة البديلة المتصورة للاحتفاظ بأصل لا يدر عائداً، إلا أن تغطية مراكز البيع تكون عموماً أقل استدامة من تراكم مراكز الشراء الجديدة.

وتعزز بيانات تموضع المتداولين الواردة في المقال هذا التمييز: فقد ارتفع صافي مراكز الشراء المضارِبة، بينما انخفضت الفائدة المفتوحة، وبلغت الانكشافات مقارنةً بالفائدة المفتوحة مستويات مرتفعة تاريخياً. ويشير ذلك إلى أن التموضع الصعودي أصبح مزدحماً، حتى مع تراجع المشاركة في السوق. وتتمثل دلالة ذلك في ميل إيجابي على المدى القريب مع مخاطر تصحيح غير متكافئة إذا فشل المشترون في إضافة رؤوس أموال جديدة.

من الناحية الفنية، لا يزال الوضع انتقالياً بدلاً من كونه صعودياً بشكل حاسم. فالذهب أعلى من متوسطاته المتحركة متوسطة الأجل، لكنه دون المتوسط المتحرك لـ 200 يوم الذي أشار إليه FXStreet، في حين تشير مؤشرات الزخم وقوة الاتجاه إلى التماسك. ومن شأن الاختراق المستدام فوق ذلك المتوسط الأطول أجلاً أن يحسن تقييم الاتجاه على المدى المتوسط؛ بينما سيشير الفشل في الحفاظ على منطقة الدعم الأقصر أجلاً إلى أن الارتداد كان تصحيحياً في المقام الأول.

قنوات الانتقال الرئيسية:

• الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة: من شأن ضعف الدولار أو انخفاض العوائد الحقيقية أن يمدد الدعم لزوج XAU/USD. وعلى العكس، قد يؤدي تجدد قوة الدولار أو ارتفاع العوائد إلى جني الأرباح، ولا سيما في ظل ازدحام التموضع.
• النفط وتوقعات التضخم: قد يؤدي استمرار ضعف أسعار النفط الخام إلى إبقاء توقعات التضخم تحت السيطرة وتقليل الضغوط من أجل مزيد من تشديد سياسة الاحتياطي الفيدرالي. وسيقوض انتعاش النفط هذا الدعم من خلال إحياء المخاوف المتعلقة بأسعار الفائدة والعوائد.
• الطلب الصيني والهندي: يدعم استقرار الطلب الاستثماري الصيني السوق، لكن ضعف الطلب الفعلي الهندي عند الأسعار المرتفعة يحد من التأكيد القادم من السوق الفعلية الأوسع.
• الدبلوماسية الأمريكية–الصينية ومعنويات المخاطرة: يُعد الاجتماع المرتقب بين ترامب وشي جين بينغ محفزاً ذا اتجاهين. فقد تؤدي التوترات أو النتائج المخيبة للآمال إلى زيادة الطلب على الملاذات الآمنة، بينما قد يؤدي خفض التصعيد الموثوق إلى تقليص العلاوة الدفاعية في الذهب.

تقييم السيناريو:

يتمثل السيناريو الصعودي في استمرار تغطية مراكز البيع مع مشاركة أقوى، بدعم من انخفاض العوائد وضعف الدولار والطلب الصيني الداعم. أما السيناريو الهبوطي فيتمثل في تحول التموضع إلى مصدر للعرض: فقد يؤدي ارتفاع الدولار، وزيادة العوائد، وارتفاع أسعار النفط، أو صدور عناوين مخيبة للآمال بشأن الولايات المتحدة والصين إلى تصفية المراكز. ولذلك فإن التوصيف الأقرب احتمالاً على المدى القريب هو بناء لكنه غير مؤكد، مع اعتماد الحركة المستدامة التالية على وجود أدلة على عمليات شراء جديدة لمراكز الشراء، وليس على استمرار تغطية مراكز البيع وحدها.

ينبغي للمتداولين مراقبة العوائد الحقيقية الأمريكية، والدولار، والنفط الخام، والفائدة المفتوحة في عقود الذهب الآجلة وتموضع CFTC، والعلاوات السعرية للذهب الفعلي في الصين، وبيانات النشاط التجاري الواردة، وتفسير السوق لاجتماع ترامب وشي جين بينغ.