ارتفع الذهب والدولار الأمريكي معًا

تأثير السوق: محايد إلى هبوطي بشكل طفيف بالنسبة إلى XAUUSD

إن الارتفاع المتزامن في الذهب والدولار الأمريكي لا يُعد بحد ذاته إشارة صعودية للذهب. وتعزو FXStreet قوة الدولار أساسًا إلى ضعف الين بعد رفع بنك اليابان أسعار الفائدة، في حين استفاد الذهب من انخفاض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مع تراجع أسعار النفط. وهذه عوامل محرِّكة منفصلة، وليست دليلًا على أن الذهب يتغلب على الرياح المعاكسة الناجمة عن الدولار أو العوائد الحقيقية.

بالنسبة إلى XAUUSD، يتمثل الاستنتاج الرئيسي في أن ارتفاع الدولار لم يترافق حتى الآن مع ارتفاع مماثل في عوائد السندات الأمريكية، ما سمح للذهب بالحفاظ على تماسكه مؤقتًا. إلا أن المقال يشير إلى أن عائد السندات لأجل عامين، الأكثر حساسية للسياسة النقدية، ظل مرتفعًا، في حين بلغت التوقعات برفع آخر من جانب الاحتياطي الفيدرالي نحو 50%. ويحد هذا المزيج من استدامة تعافي الذهب، لأن ارتفاع العوائد في الطرف القصير من المنحنى يزيد تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصل غير مُدرّ للعائد.

وعليه، فإن القراءة على المدى القريب مختلطة وليست صعودية بشكل حاسم:

• عوامل داعمة للذهب: انخفاض عوائد السندات لأجل 10 سنوات، وتراجع أسعار النفط، والطلب المحتمل على الأصول الدفاعية.
• عوامل سلبية للذهب: قوة الدولار، وارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية قصيرة الأجل، وخلفية الاحتياطي الفيدرالي المتشددة، واحتمال انعكاس الانخفاض في عوائد سندات الخزانة الناجم عن تراجع أسعار النفط.
• إشارة تحذيرية: تفوق أداء الفضة على الذهب في الارتفاعات الأخيرة؛ ويفسر المقال هذا النمط بأنه سبق في الماضي أداءً أضعف للمعادن النفيسة.

لا تزال الحركة المُبلغ عنها ضمن نطاق يقارب 4,300–4,440 دولارًا، ما يشير إلى تماسك أكثر من كونه اختراقًا مؤكدًا للاتجاه. ومن شأن الارتفاع المستدام في مؤشر الدولار باتجاه مستوياته المرتفعة الأخيرة، ولا سيما إذا تزامن مع عوائد قوية لأجل عامين وعوائد حقيقية مرتفعة، أن يزيد الضغط الهبوطي على XAUUSD. وعلى العكس، فإن تجدد انخفاض عوائد السندات الأمريكية نتيجة ضعف النمو الأمريكي أو إعادة تسعير أقل تشددًا لتوقعات الاحتياطي الفيدرالي، سيوفر أساسًا صعوديًا أقوى من الحركة الحالية المرتبطة بالين والنفط.

ما ينبغي للمتداولين مراقبته لاحقًا:

عوائد السندات الأمريكية لأجل عامين والعوائد الحقيقية، وتوقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، واستدامة انخفاض أسعار النفط، واستمرار حركة USD/JPY بعد قرار بنك اليابان، وما إذا كان الذهب سيتمكن من اختراق نطاقه الأخير من دون الاعتماد فقط على الضعف المؤقت في الطرف الطويل من منحنى عوائد سندات الخزانة.