شركات الطيران الكبرى تقلص رحلاتها مع ارتفاع أسعار وقود الطائرات

تأثير السوق: هبوطي على أسهم شركات الطيران، وداعم لأسعار تذاكر الطيران، ومختلط محتملًا بالنسبة إلى الأصول المرتبطة بالنفط الخام.

يتمثل التغير الأساسي في السوق في ضغط على هوامش الربح وليس صدمة في الطلب. فقد ارتفع وقود الطائرات، وفقًا للتقارير، بنسبة 6.1% على أساس أسبوعي ليصل إلى 181.46 دولارًا للبرميل، بينما قالت الخطوط الجوية الأمريكية إن تكاليف الوقود في الربع الرابع تسير بنحو 1 دولار لكل غالون فوق افتراضاتها لشهر يوليو، ما يضيف نحو 1 مليار دولار إلى فاتورة الوقود لديها.

بالنسبة إلى الخطوط الجوية الأمريكية (AAL) ويونايتد إيرلاينز (UAL وساوث ويست إيرلاينز (LUV)، يتمثل الأثر الفوري في انخفاض حساسية الأرباح لتحوطات الوقود وزيادة الضغط على هوامش التشغيل. ويمكن أن تساعد تخفيضات السعة في استعادة قوة التسعير ومنع المقاعد الفائضة من زيادة حدة المنافسة على أسعار التذاكر، لكنها تقلل أيضًا نمو الإيرادات ومعدلات استخدام الطائرات. ولذلك فإن الأثر سلبي في البداية، لكنه سيكون أقل ضررًا إذا عوّضت الأسعار المرتفعة والطلب القوي من قطاعي الدرجة الممتازة والشركات عن زيادة تكاليف الوقود.

يوفر خلفية الطلب حاليًا دعمًا جزئيًا: فقد وصفت يونايتد الحجوزات عبر قطاعات الدرجة الممتازة والشركات والاقتصادية بأنها مرنة، بينما لا تزال أمريكان تتوقع نموًا قويًا في الإيرادات خلال الربع الثالث، وحافظت ساوث ويست على توجيهات أرباحها. غير أن هذا يخلق عدم تماثل مهمًا: فالطلب المرن يدعم الإيرادات، لكن إذا ظلت أسعار الوقود مرتفعة حتى الربع الرابع و2027، فقد تحتاج الصناعة إلى تخفيضات أوسع في جداول الرحلات وزيادات في أسعار التذاكر. وقد يؤدي ذلك في نهاية المطاف إلى إضعاف السفر الترفيهي وتعريض شركات الطيران ذات قوة التسعير الأقل أو استهلاك الوقود الأعلى للضغوط.

الآثار النسبية:

• شركات الطيران: هبوطي على تعديلات الأرباح والتقييمات في الأجل القريب، خصوصًا بالنسبة إلى الشركات غير القادرة على تمرير تكاليف الوقود إلى العملاء.
• أسعار تذاكر الطيران وإمدادات السفر: قد تكون إيجابية، إذ يمكن أن تؤدي تخفيضات السعة إلى تقليص عدد المقاعد المتاحة وتحسين العائدات.
• النفط والمنتجات المكررة: يعزز ارتفاع وقود الطائرات الضغط على أرباح شركات الطيران، لكنه يدعم المعنويات تجاه قطاع الطاقة upstream إذا كانت زيادة الوقود تعكس استمرار شح النفط الخام أو قدرات التكرير.
• الأسهم الأوسع نطاقًا: تأثيرها النظامي محدود، ما لم يمتد تضخم الوقود إلى تكاليف النقل ويرفع توقعات التضخم العام وأسعار الفائدة.

يتمثل التفسير الصعودي الرئيسي لشركات الطيران في أن الانضباط في إدارة السعة قد يحسن التسعير ويحافظ على الربحية إذا ظل الطلب على السفر قويًا. أما التفسير الهبوطي فيتمثل في بقاء تكاليف الوقود مرتفعة لفترة أطول، ما يجبر الشركات على إجراء مزيد من التخفيضات في جداول الرحلات، ويقلل معدلات الاستخدام، ويؤدي في نهاية المطاف إلى تدمير الطلب.

ينبغي للمتداولين مراقبة أسعار وقود الطائرات والنفط الخام، وتوجيهات إيرادات الوحدة لدى شركات الطيران، وخطط السعة للربع الرابع، وزيادات أسعار التذاكر، واتجاهات الحجوزات، والتعديلات على تقديرات أرباح شركات الطيران. وسيكون التأكيد الأهم هو ما إذا كانت شركات الطيران قادرة على تمرير زيادة الوقود إلى العملاء من دون تدهور ملموس في الحجوزات.