من المتوقع أن ينخفض الطلب الآسيوي على الغاز الطبيعي المسال للعام الثاني مع تقلص الإمدادات بسبب الحرب

تأثير السوق: إيجابي لأسعار الغاز الطبيعي المسال والغاز الأوروبي، لكنه متباين بالنسبة لأسهم الغاز الطبيعي المسال والطلب الآسيوي على الطاقة.

الإشارة الرئيسية في السوق هي تدمير الطلب الناجم عن صدمة مادية في الإمدادات. فقد انهارت صادرات قطر من الغاز الطبيعي المسال عبر مضيق هرمز من متوسط يقارب 6.5 مليون طن خلال فترة تعادل ربع سنة إلى شحنة واحدة فقط في أغسطس، بينما ارتفع سعر الغاز الطبيعي المسال الفوري في آسيا إلى نحو $26/MMBtu، مقارنةً بـ $10.40/MMBtu قبل الصراع. ويدعم ذلك ارتفاع أسعار JKM والغاز الأوروبي، إذ يتنافس المشترون على عدد أقل من الشحنات المرنة.

بالنسبة إلى آسيا، فإن التأثير القريب الأجل سلبي على استهلاك الغاز والمستخدمين كثيفي الاعتماد عليه. وتتجه الصين والهند وباكستان نحو الفحم أو النفط أو الغاز المحلي أو الطاقة المتجددة أو خفض الاستهلاك الصناعي عندما يصبح الغاز الطبيعي المسال غير مجدٍ اقتصادياً. ويضغط ذلك على هوامش شركات المرافق ومنتجي الأسمدة والكيماويات والزجاج والمعادن وغيرهم من المستخدمين الحساسين للأسعار، في حين يزيد تكاليف استيراد الوقود في المنطقة، وقد يؤدي إلى تفاقم التضخم وأوضاع الحساب الجاري. ولا تزال العملات الآسيوية—ولا سيما الروبية الهندية وعملات الأسواق الناشئة المستوردة للغاز الطبيعي المسال—عرضة للخطر إذا استمرت صدمة الأسعار.

ولا يُعد انخفاض المشتريات الآسيوية بالضرورة سلبياً بالنسبة إلى أساسيات سوق الغاز الطبيعي المسال العالمية. فهو يمثل جزئياً آلية لترشيد الاستهلاك: إذ تؤدي الأسعار المرتفعة إلى كبح الاستهلاك وتحويل الشحنات نحو أوروبا، حيث تبلغ مستويات التخزين نحو 68%، أي أقل بكثير من متوسطها لخمس سنوات. ومن المتوقع لذلك أن ترتفع واردات أوروبا من الغاز الطبيعي المسال خلال أكتوبر ونوفمبر، ما يحد من مخاطر النقص الفوري، لكنه يبقي أسعار TTF والغاز في شمال غرب أوروبا عرضة لطقس الشتاء واضطرابات الشحن.

من بين المستفيدين المحتملين مصدرو الغاز الطبيعي المسال الأميركيون وغيرهم من الموردين الذين يتمتعون بمرونة في المحيطين الأطلسي أو الهادئ، إضافة إلى شركات شحن الغاز الطبيعي المسال إذا زادت مسافات الرحلات والازدحام والطلب على الشحن. غير أن الأسعار الفورية المرتفعة لا تفيد جميع المنتجين بالقدر نفسه؛ فقد تواجه الشركات المعرضة لاضطرابات الخدمات اللوجستية في الخليج أو العقود ذات الأسعار الثابتة أو التوقفات التشغيلية أو تكاليف الشحن المرتفعة انخفاضاً في الكميات المحققة أو الهوامش. أما شركات المرافق والمستهلكون الصناعيون في أوروبا فيواجهون التأثير المعاكس—ارتفاع تكاليف المدخلات وانكماش الهوامش—ما لم يتمكنوا من تمرير الأسعار إلى المستهلكين.

والتفسير متوسط الأجل إيجابي لكنه هش. ويتوقع المشاركون في القطاع انتعاش الطلب في الصين وجنوب آسيا بمجرد عودة الأسعار إلى مستوياتها الطبيعية، مع استمرار الطلب طويل الأجل على الكهرباء في دعم واردات الغاز الطبيعي المسال. وهذا يعني أن انخفاض الطلب الآسيوي الحالي قد يمثل استهلاكاً مؤجلاً وليس تدميراً دائماً للطلب. وعلى العكس، فإن استمرار الصراع لفترة طويلة، أو إلحاق مزيد من الأضرار بالبنية التحتية القطرية أو الإماراتية، أو تأخر إضافة طاقة جديدة للغاز الطبيعي المسال، قد يحول الترشيد المؤقت إلى عجز أكثر استدامة في الإمدادات العالمية.

ينبغي على المتداولين مراقبة ما يلي:

• أوضاع الشحن في مضيق هرمز وتوقيت استعادة صادرات قطر/الإمارات.
• فروق JKM–TTF، التي توضح ما إذا كانت أوروبا أو آسيا تجتذب الشحنات الهامشية.
• عمليات ضخ الغاز إلى مخزونات أوروبا قبل الشتاء وتوقعات الطقس.
• نشاط المناقصات الفورية في الصين والهند وباكستان.
• طلب الغاز المغذي للغاز الطبيعي المسال في الولايات المتحدة، ومعدل استخدام الصادرات، وتوافر السفن.
• إحلال الفحم والنفط، ما قد يدعم الطلب على الفحم الحراري وزيت الوقود الإقليمي، مع خفض استهلاك الغاز.

وعموماً، فإن الخبر إيجابي لتقلبات أسعار الغاز على المدى القريب ولموردي الغاز الطبيعي المسال البديلين، وسلبي للطلب الفوري الآسيوي وللمستخدمين كثيفي استهلاك الطاقة، ومتباين بالنسبة لمنتجي الغاز الطبيعي المسال، لأن الأسعار الأعلى تتحقق بالتزامن مع انخفاض الاستهلاك الفعلي.