الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يدفع الذهب إلى أدنى مستوياته الجديدة خلال شهر

تأثير السوق: هبوطي على XAU/USD على المدى القريب

لم يكن التغيير الرئيسي في السوق هو رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحد ذاته، إذ كان متوقعًا، بل تمثل في مزيج من المسار المتوقع الأعلى للسياسة النقدية، والمراجعات الصعودية لتوقعات التضخم، وتقييم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش بأن الأوضاع النقدية لم تصبح تقييدية بالقدر الكافي بعد. وقد أدى ذلك إلى إعادة تسعير المسار المتوقع لأسعار الفائدة الأمريكية صعودًا وتعزيز الدولار، ما رفع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب الذي لا يدر عائدًا.

النتيجة الفورية هي سلبية بالنسبة إلى XAU/USD. فقد تراجع الذهب من أعلى مستوى له خلال اليوم بالقرب من 4,366 دولارًا نحو منطقة 4,250 دولارًا، وبلغ أدنى مستوى جديد له في شهر واحد قرب 4,235 دولارًا، ما يدل على أن الأسواق فسرت القرار باعتباره إشارة إلى سياسة نقدية متشددة، وليس مجرد تعديل اعتيادي لأسعار الفائدة. ويُعد الدولار الأقوى وارتفاع توقعات العوائد الحقيقية قناتي الانتقال الرئيسيتين لهذا التأثير.

وقد تمتد الحركة إلى ما بعد رد الفعل الأولي إذا أكدت البيانات الأمريكية اللاحقة وجهة نظر الاحتياطي الفيدرالي بأن التضخم لا يزال مستمرًا، في حين يظل النمو والتوظيف مرنين. وفي هذا السيناريو، قد تواصل الأسواق خفض توقعاتها لتيسير السياسة النقدية، أو تبدأ في تسعير تشديد إضافي، ما يخلق رياحًا معاكسة أخرى للذهب والمعادن النفيسة الأخرى. كما قد تتعرض العملات الحساسة للدولار والأصول الخطرة الحساسة لأسعار الفائدة لضغوط غير مباشرة إذا ظلت عوائد السندات الأمريكية والدولار عند مستويات مرتفعة.

من الناحية الفنية، تشير المستويات المذكورة في المقال إلى أن الزخم الهبوطي لا يزال مهيمنًا ما دام XAU/USD يتداول دون متوسطاته المتحركة لـ100 يوم و20 يومًا و200 يوم. ويُعد القاع الذي سجله الذهب بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي بالقرب من 4,235 دولارًا نقطة المرجع الفورية؛ وسيؤدي الاختراق المستمر دون منطقة 4,200 دولار إلى زيادة مخاطر حدوث تصحيح أعمق باتجاه المنطقة النفسية عند 4,000 دولار. وهذه مستويات مرجعية للسوق وليست أهدافًا مضمونة.

وسيضعف التفسير الهبوطي إذا جاءت بيانات التضخم الأمريكية أكثر ليونة، أو جاءت بيانات التوظيف أو النشاط الاقتصادي أضعف، أو تراجعت عوائد سندات الخزانة، أو حدث اعتدال لاحق في تصريحات الاحتياطي الفيدرالي. وقد يتعافى الذهب أيضًا إذا عادت المخاوف الجيوسياسية أو المتعلقة بالاستقرار المالي إلى تنشيط الطلب على الملاذات الآمنة، ولا سيما إذا خلص السوق إلى أن مسار التشديد المتوقع من جانب الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يُنفذ.

ما ينبغي للمتداولين مراقبته لاحقًا:

بيانات التضخم وسوق العمل الأمريكية، والعوائد الحقيقية لسندات الخزانة، ومؤشر الدولار، وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، وما إذا كان XAU/USD سيتمكن من استعادة منطقة المقاومة عند 4,300–4,326 دولارًا، أو سيظل بدلًا من ذلك دون منطقة الدعم عند 4,235–4,200 دولار. وسيتوقف الاتجاه على المدى المتوسط على ما إذا كانت الأسواق ستواصل تسعير المزيد من التشديد من جانب الاحتياطي الفيدرالي، أو ستبدأ في التشكيك في استدامة توقعات أسعار الفائدة المرتفعة.