يرى متداولو أسواق التنبؤ أن السباق على مجلس الشيوخ لا يزال متقاربًا، لكن الديمقراطيين يتقدمون الآن بفارق طفيف

تأثير السوق: مختلط، مع أوضح الآثار في أسعار الفائدة والطاقة والدفاع والأسهم الحساسة للسياسات.

من غير المرجح أن يؤدي التحول نحو احتمال حصول الديمقراطيين على أغلبية في مجلس الشيوخ إلى حركة فورية كبيرة في الأسهم الأمريكية على نطاق واسع، لأن النتيجة لا تزال متقاربة والانتخابات لا تزال تفصلنا عنها أسابيع. وتُعدّ أسعار أسواق التنبؤ مقياسًا أكثر فائدة لتغير المخاطر السياسية من كونها تأكيدًا على النتيجة النهائية. ولا تزال خريطة مجلس الشيوخ صعبة هيكليًا بالنسبة إلى الديمقراطيين، في حين تشير التقارير الأخيرة إلى أن الأغلبية الجمهورية أصبحت أكثر عرضة للخطر بشكل ملموس وسط المخاوف بشأن الاقتصاد وتكاليف الوقود والصراع مع إيران.

سندات الخزانة والدولار:

سيؤدي مجلس شيوخ ديمقراطي إلى زيادة احتمال تشديد رقابة الكونغرس على الإدارة، وقد يقلل احتمال تمرير بعض المبادرات الضريبية أو المتعلقة بالإنفاق أو التنظيمات بسلاسة. وإذا فسّر المتداولون ذلك على أنه قيد على التوسع المالي، فقد يكون داعمًا بشكل طفيف لسندات الخزانة الأطول أجلًا وسلبيًا لعوائد سندات الخزانة. وعلى العكس، إذا اعتُبر مجلس الشيوخ الديمقراطي عاملًا يزيد احتمال ارتفاع الإنفاق الاجتماعي أو فرض ضرائب على الشركات أو استمرار عدم اليقين بشأن السياسات، فقد تكون ردة الفعل الأولية في أسعار الفائدة أقل إيجابية. وستعتمد استجابة سوق السندات بدرجة كبيرة على تركيبة البيت الأبيض ومجلس النواب؛ إذ إن السيطرة على مجلس الشيوخ وحدها لا تحدد السياسة المالية.

الطاقة وحساسية التضخم:

تُعدّ إعادة التسعير الظاهرة في السوق بعد بدء الحرب بين الولايات المتحدة وإيران ذات صلة خاصة. فقد تضر تكاليف الوقود المرتفعة بالحزب الحاكم سياسيًا، لكنها بالنسبة إلى الأسواق تزيد خطر حدوث ضغط مزدوج على التضخم والنمو: ضعف الطلب التقديري بالتزامن مع زيادة الضغوط على التضخم العام وأسعار الفائدة. وقد تظل شركات إنتاج الطاقة والأصول المرتبطة بالنفط مدعومة بالمخاطر الجيوسياسية، بينما تواجه شركات الطيران والنقل والكيماويات وشركات السلع الاستهلاكية التقديرية وغيرها من القطاعات كثيفة استهلاك الوقود خلفية أقل ملاءمة. ولن يؤدي مجلس شيوخ ديمقراطي بحد ذاته إلى خفض علاوة المخاطر الجيوسياسية على النفط؛ فالتطورات في الصراع واستمرارية اضطرابات الإمدادات أكثر أهمية.

الدفاع والصناعات:

قد يؤثر تغير السيطرة على مجلس الشيوخ في المصادقة على كبار المسؤولين، والرقابة على العمليات العسكرية، وسرعة أو تركيبة مخصصات الدفاع. ويخلق ذلك مخاطر عناوين إخبارية لشركات المقاولات الدفاعية، لكن الصراع مع إيران قد يوفر دعمًا من الحزبين لارتفاع الإنفاق الدفاعي. ولذلك فإن الإشارة السياسية مختلطة، وليست هبوطية تلقائيًا بالنسبة إلى القطاع.

الأسهم وتناوب القطاعات:

قد يزيد مجلس شيوخ ديمقراطي التقلب في قطاعات الرعاية الصحية والمال والوقود الأحفوري وتنظيم التكنولوجيا والشركات المعرضة للتعاقدات الفيدرالية. ومع ذلك، ينبغي أن يظل تأثير السوق مرتبطًا بدرجة كبيرة بكل شركة على حدة إلى أن تتوافر أدلة بشأن مجلس النواب، وقدرة الرئاسة على سن التشريعات، وأولويات السياسات لدى قيادة مجلس الشيوخ المحتملة. كما أن الأغلبية الضيقة في مجلس الشيوخ ستحد من نطاق التشريعات الشاملة، وقد تؤدي إلى مزيد من التفاوض بدلًا من حدوث تحول مفاجئ في نظام السياسات.

التفسير التداولي:

تتمثل الإشارة الفورية في زيادة متواضعة في تسعير المخاطر السياسية، وليس في إشارة اتجاهية واسعة للأسهم. وأهم مؤشرات المتابعة هي:

• ما إذا كانت احتمالات أسواق التنبؤ ستواصل التحرك أو ستنعكس بعد صدور استطلاعات جديدة وتطورات تخص المرشحين.
• أسعار النفط والبنزين، ولا سيما تأثيرها في توقعات التضخم.
• استطلاعات المنافسات الحاسمة على مقاعد مجلس الشيوخ، والأدلة على وجود تحرك متزامن في مجلس النواب.
• علاوات آجال سندات الخزانة، والتضخم التعادلي، واستجابة الدولار لتوقعات السياسة المالية.
• أي مؤشر على أن الصراع مع إيران يغير الإنفاق الدفاعي أو العقوبات أو سياسة الطاقة.

يتمثل الخطر الرئيسي على التفسير الأولي في أن أسواق التنبؤ قد تكون تستجيب للمشاعر قصيرة الأجل المحيطة بالحرب بدلًا من تفضيلات الناخبين المستقرة. ولذلك، قد تتلاشى أفضلية الديمقراطيين في احتمالات السيطرة على مجلس الشيوخ إذا انخفضت أسعار الوقود، أو تحسن أداء المرشحين الجمهوريين، أو اتضح أن الخريطة الانتخابية أكثر مقاومة للتقلبات الوطنية مما توحي به أسعار السوق الحالية.